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塞尔维亚坐落于巴尔干半岛西部，是联结亚洲与欧洲的重要通道，中国与欧洲的良好桥梁。2016年，作为“一带一路”沿线国家的塞尔维亚，升级为我国在中东欧地区首个全面战略伙伴关系国家，中塞关系开启了新篇章。随着越来越多的国内企业热衷于赴塞投资，熟悉并掌握塞尔维亚投资项目过程中常见的风险因素，并制定相应的风险缓释措施对于成功投资塞尔维亚具有十分重要的意义。本文主要介绍塞尔维亚投资项目中常见的风险因素，提出风险防范建议，以期为中国企业赴塞投资提供参考。

常见风险因素

一、政治环境风险

塞尔维亚处于巴尔干半岛，科索沃问题长期存在，易受大国关系和区域环境变化影响。新政府的外交政策目标包括“加强与东西方所有伙伴的关系”，但俄乌冲突爆发以来，俄罗斯与西方关系破裂，塞尔维亚越来越难以在世界大国之间保持平衡。外交政策将在很大程度上取决于乌克兰冲突问题如何发展以及是否会发生决定性转变。

二、经济增速风险

中资企业投资过程中将面临塞尔维亚宏观经济复苏和增长不确定风险。一是俄乌冲突持续和西方对俄制裁措施收紧，使得塞尔维亚经济增长面临更加复杂的国际和区域环境。塞尔维亚是少数未明确表示对俄实施制裁的欧洲国家，因此经济发展面临来自国际环境恶化风险及欧盟等西方国家政治压力风险。二是塞尔维亚经济出现结构性增长失衡，或许会给宏观经济的恢复和发展带来不利影响。

三、通货膨胀风险

2014-2020年，塞尔维亚维持了较低的通胀水平。但2021年8月以来，由于全球不确定因素增加，如能源价格的走势、能源和工业原材料价格上涨等间接影响，塞尔维亚经济恢复发展的同时，其通货膨胀率持续上升，2022年3月达到9.1%的新高，成为现阶段其经济恢复发展的不利因素之一。

四、法律环境风险

企业在塞尔维亚投资过程中面临的法律环境风险因素主要包括三个方面。一是法治环境变化风险。塞尔维亚正处于发展转型期，法律更新和修改较为频繁，新旧规则之间或存在衔接不畅、透明度不高、实施细则缺失等问题。二是执法效率问题。塞尔维亚面临政府机构官僚化、司法机构现代化水平不足等问题，执法能力和效率有待进一步提升。三是欧盟影响下的投资审查问题。塞尔维亚一度致力于加入欧盟，受后者政策影响，未来塞尔维亚或将强化投资审查，增加环保法规等要求，从而对项目的投资进程和成本造成不利影响。

五、土地征用风险

企业在塞尔维亚投资开发过程中面临的土地征用风险主要包含两个方面。一是土地使用合规性问题。塞尔维亚法律对土地类型、土地所有权、建设权、优先购买权、抵押权等土地权利做出了明确的规定。建设用地包括国有产权和私有产权两类，其中私有权利主体的所有权是不动产领域的最高权利。限制私有权利主体对土地的使用、占有、处置行为，需有明确的法律依据并需经过所有权人同意。因此，项目投资过程中，可能面临因土地性质和土地所有权等问题造成的土地使用合规性风险。二是项目投资占用土地使用许可申请风险。主要表现为获取土地许可的程序复杂，且负责签发土地许可的政府主管机构众多，拥有本领域的自由裁量权，给项目投资和开发进程带来一定程度的风险因素。

六、设备及原材料供应风险

在塞尔维亚投资项目，如果项目设备及原材料来自欧洲，则存在价格上升风险，以及俄乌冲突带来的影响。如果从国内采购设备及原材料，则存在供应商履约风险，物流、保险、关税等成本变动风险，以及当地对国内设备接受度的风险。另外，相关进口设备需要进行欧盟认证，可能会因品牌知名度不足，也会进一步增加项目成本和不确定风险因素。

七、劳工管理风险

企业在塞尔维亚投资过程中面临的劳工管理风险因素主要包括两个方面。一是劳工管理合规风险。塞尔维亚劳工保护体系较为完善，领域内主要法律《劳动法》对劳工合同、薪酬待遇、休息休假、工人权利等方面做了较为详细的规定。外资企业在管理过程中若未对相应权利予以保护，将面临劳工管理的合规性风险。二是罢工等活动对项目实施造成的影响问题。塞尔维亚工会组织比较发达，工会享有就劳工问题与企业谈判、罢工、游行示威等权利，在企业利益与劳工利益发生冲突的情形下，不排除劳工通过罢工等形式对企业的经营活动造成负面影响。

八、环保监管风险

企业在塞尔维亚投资过程中面临的环保监管风险因素主要来自于两个方面。一是环境许可申请风险。塞尔维亚政府主管环境保护的部门是环境保护部，主要负责管理环境保护相关事务以及核发项目环评许可等。外资企业投资或承包工程需根据塞尔维亚相关环保法规，由塞尔维亚专门机构进行环境评估，并在环境保护部、能源矿产部、交通建设基础设施部等相关部门进行审批。此项工作通常需要投资所在地相关机构或项目的塞尔维亚合作方协助进行。在塞尔维亚现行环境保护法律体系下，环境许可申请面临审批程序较多、审批效率较低、审批结果受监管部门决策自主性等影响风险。二是环境问题涉诉风险。非盈利环保组织是塞尔维亚环境保护的重要力量，有权根据现行环保法规，对项目开发过程中可能涉及的环境保护问题向环境监管部门进行申诉，或直接向法院起诉，可能对项目投资开发进程产生不利影响。

风险防范建议

一、实时关注塞尔维亚政治局势变化

企业应实时关注国际局势变化，密切关注塞尔维亚政治局势，做好相应的风险分析与应对工作；与中国驻塞尔维亚使领馆保持联系，获取相关政策信息；及时投保相应的海外投资保险或出口信用保险，有效规避损失。同时，须做好项目竞价并购的国际合规性管理，规避美国对该事项的长臂管辖。

二、充分考虑经济增速综合决策

加强研判塞尔维亚宏观经济恢复发展情况，以及对其造成不利影响的负面因素。在投资过程中，充分考虑宏观经济增速问题给投资成本和安全带来的不利影响，合理把握投资节奏，实现风险规避。此外，在关注塞尔维亚财政部经济增速预测值的同时，可同时关注其他机构的经济增速估算，综合各方信息进行决策。

三、充分考虑通货膨胀因素做好应急预案

企业要关注塞尔维亚通货膨胀水平及引发通胀的因素，比如物价上涨、货币贬值、储备不足等。充分考虑通胀因素对项目投资和开发成本的影响，以保证项目的盈利能力。适当准备塞尔维亚通胀率下降失败后的应急预案，增加项目抗风险能力。

四、重点分析法律环境变化保持依法合规经营

重点分析塞尔维亚法律环境变化对营商环境变化的影响。在项目开发过程中做到依法合规经营，减少因法规政策不透明造成损失的风险。密切关注欧盟与塞尔维亚之间的关系，重视塞尔维亚可能突然加快向欧盟靠拢的动向，降低该现象对投资进程的影响。

五、充分了解土地政策并与主管部门保持沟通

充分了解当地的土地政策法规，注重投资决策期的土地权属情况调查。项目开发期内，积极与当地土地主管部门保持政策沟通，依法合规办理相关手续，保障合法的土地使用权，规避相应风险。项目开发期内及项目投产后，时刻对涉及外商投资项目所需土地的所有权和使用权的条款变化保持关注，及时作出应对。

六、高度重视劳工问题并提前建立应急管理机制

项目前期要开展尽职调研，全面了解塞尔维亚的劳工法律及相关规定，做到依法合规经营。根据当地法律规定，建立和完善应急管理机制，妥善处理因为劳工问题引发的冲突和分歧，减小对项目造成的影响。密切关注劳工群体与当地有影响力的工会组织之间的关系，及时化解可能存在的劳工争端，降低对项目进度等方面的影响。

七、主动与环境监管部门沟通协商

企业可聘请专业的环境保护咨询机构，充分了解项目投资实施过程中的环境影响因素，主动与环境监管部门进行沟通，协调解决环境问题。在项目投资决策过程中充分考虑环境因素对投资成本造成的影响，优化投资设计，合理安排项目开发计划。

八、做好设备选择并充分考虑各项风险

提前与设备供应商妥善沟通质量保障、性能保障罚款、后期维护等问题，统筹协调设备供应的性能保障与总承包的性能保障之间的衔接问题。如选择国内设备，建议提前关注国内设备是否满足塞尔维亚所需的认证标准，并落实到与供应商的合作协议、分包协议中。如选择当地设备，建议制定相关预案降低成本风险。

结语

企业高水平参与海外项目投资，风险管控永远是第一位的。在塞尔维亚投资项目，尽管比在落后国家投资的风险要低，但投资中也会面临政治、经济、法律等方面风险，企业务必要提高风险防范意识，提前进行项目投资策划和研判，做好应急预案和风险防范机制，有助于企业实现投资目标和高质量发展。