10月28日到29日这两天，第三届俄非峰会在莫斯科开了，在安全和能源这两块，俄罗斯接着推进跟非洲的合作；而美国这边，也在加快速度，想把非洲的矿产和本土的供应链连起来。

对在非洲做生意的中国企业来说，这些动作得看明白，关键就在于搞清楚一项合作到底改变了谁的商业权利。

刚果（金）的TFM铜钴矿就是一个很直观的例子，洛阳钼业持有80%的权益，但当地的国有股东还是能组织一部分铜卖到美国，矿山的股权、产品销售和运输安排，可以由不同的主体分别掌握。

文末图将融资、股权、货源和运输四项安排并列，便于判断一项对非合作会影响哪段业务关系。

俄罗斯通过安全联系与核电项目维系对非合作

俄罗斯在非洲的存在有多种支点。按斯德哥尔摩国际和平研究所（SIPRI）的估计，2021—2025年，俄罗斯供应了非洲主要武器进口量的15%。这些既有联系，为理解俄非安全合作提供了背景。

能源项目的合作关系一般都能延续到好几年的建设期里头，就拿埃及达巴核电站来说吧，它的四台机组当下正在一块儿施工，这个消息是俄国家原子能集团在10月19日对外公布的，另外，首批燃料计划在2027年交付，要知道，核电合作牵扯到的技术和工程安排都是长线的事情，得看项目进度怎么往前走，才能判断它到底会带来什么样的商业影响。

美国扩大融资权限，具体入股仍需完成交易

美国国际开发金融公司（DFC）是这轮矿产合作里一个挺重要的参与方。2025年12月，美国把它的全球投资风险敞口上限提高到了2050亿美元，还设立了一个50亿美元的股权循环基金，这让DFC的操作空间大了一些，不过具体到对非的项目，还是要一笔一笔去做融资和交易安排。

澳大利亚上市公司Syrah拥有莫桑比克Balama石墨矿，也拥有美国路易斯安那州的Vidalia负极材料工厂。资源与加工处在同一企业体系内，便于美国通过公司层面的资本安排连接两端。

今年3月的时候提过一个方案，按照这个安排，打算分两步把3100万美元的DFC贷款换成Syrah的股份，等这两步都走完之后，DFC手里差不多能拿到20%的股份，另外，到10月29日为止，公司依旧预计战略融资能在2027年上半年搞定金融交割，不过话说回来，正式文件还有相关的审批手续，还得继续往下推进落实才行。

从提供贷款到打算入股美国想要的其实是跟企业建立更深的联系，不过资本方案怎么定、交易何时完成以及供货能否稳定这些事各有各的进度。竞争压力到底有多大，判断起来还得看实际进展到了哪一步。

刚果（金）国有股东通过购货权组织对美售铜

TFM呈现了另一种路径。洛阳钼业持有80%权益，刚果（金）国有矿企Gécamines持有20%。今年1月，Gécamines宣布行使购买TFM当年10万吨铜的权利，安排面向美国市场销售，贸易商Mercuria提供资金、物流和技术支持。

2月4日，DFC披露，这项合作已完成销售安排并开始发运。由此形成的关系很具体：中资企业控股矿山，非方国有股东行使购货权，贸易商协助把货物连接到美国客户。

非洲国有股东安排销售，非盟呼吁资源本地加工

取得货源以后，还要解决运输。今年7月，DFC与南部非洲开发银行支持的洛比托铁路7.86亿美元融资完成金融交割，用于安哥拉既有线路升级与长期运营。它说明美国的矿产布局也延伸到物流，但这一融资进展本身，尚不能说明某一矿山的具体货物选择哪条线路。

非洲这边也提出了自己的合作条件

非盟委员会主席在俄非峰会上强调，资源要在本地加工、增值，还要推动工业化，Gécamines组织销售这件事也说明，国有股东是可以利用已有的商业权利，自己去安排市场渠道的。

所以，俄美跟非洲的合作还会在矿山之外继续推进

对中国矿企来说，面对的是权益、货源和客户关系的重新洗牌，而工程和加工企业更关心的是，哪些融资和当地的产业需求能变成实实在在的项目，能不能做成业务，还得看合同、设施和执行条件这些因素一起说了算。