BHP，一家主要的矿业公司，面临着其镍业务的重大挑战。最近宣布的54亿美元的镍资产减值凸显了该行业的困境。

1.减值公告

作为全球领先的资源公司，BHP将因全球市场对镍需求和价格的低迷而报告其镍资产的价值损失。

BHP将在即将发布的半年度业绩中宣布对其镍资产的减值：这句话阐明了本节的主要观点，即BHP将对其西澳大利亚的镍西部作业部门进行12亿美元的非现金减值，该部门生产用于不锈钢和电池市场的镍。

2.受影响的资产

本节解释了BHP，一家领先的全球资源公司，宣布于2024年初宣布的16亿美元减值将影响哪些资产。

• BHP的镍西部作业和西澳大利亚的西马斯格雷夫项目将受到减值的影响：这意味着这些资产的价值将在公司资产负债表上下调，反映出其未来预期现金流量的下降。这种减值主要是由于镍价格下跌（自2019年以来已下跌超过40%），以及开发和运营这些资产的成本和风险增加。

• 由于市场条件严峻，这些资产的账面价值将进行调整：这意味着减值并非是永久性的价值损失，而是对当前市场状况的现实评估。如果未来市场条件改善或公司找到新的优化这些资产业绩的方法，公司仍然有可能在未来恢复部分或全部减值。

3.减值

我们团队的分析认为公司因预期未来价格下降和成本增加，西澳大利亚镍资产的价值将出现显著损失。

• 税前非现金：这意味着减值不会影响公司当前期间的现金流量或应税收入，但会减少其资产净值和权益。

• 54亿美元：这是减值损失的金额，相当于截至2023年6月30日公司总资产的15%。这是一笔非常巨额和重大的减值损失，反映出公司镍业务的糟糕表现和前景。

• 负300万美元：这意味着公司的镍资产价值低于与之相关的债务和义务，例如环境修复和退役成本。这意味着公司可能无法收回其对这些资产的投资，并可能在未来承担进一步的损失或费用。

4.运营调整

BHP正在采取行动应对市场挑战。

• BHP在镍市场上面临着一些困难，如低价格、供应过剩或环境法规。

• BHP不是被动或自满的，而是积极主动的，在应对这些挑战时保持适应性。

• BHP对其能够克服障碍并在镍行业保持竞争优势充满信心。

• 措施包括降低西澳大利亚镍业的运营成本，审查镍西部和西马斯格雷夫的资本计划。

• BHP正在采取的一些行动以应对市场挑战。

• 降低西澳大利亚镍业的运营成本意味着BHP正在通过削减不必要的费用、优化流程或使用更便宜的投入来提高效率和盈利能力。

• 审查镍西部和西马斯格雷夫的资本计划意味着BHP正在重新评估其这两个项目的投资决策和优先事项，这两个项目是其在澳大利亚的镍投资组合的一部分。

• 如果这些项目在当前市场条件下不具备可行性或盈利性，BHP可能会考虑缩减、推迟或取消其中一些项目。或者，BHP可能会寻求通过多样化、创新或与其他合作伙伴合作来增强这些项目的价值和潜力。

5.行业关注点

BHP的决定反映了镍行业面临的更广泛的挑战：

• 2024年2月，世界上最大的矿业公司之一BHP宣布将在2025年关闭其西澳大利亚的镍西部部门，理由是盈利能力下降和环境压力加大。这一决定对全球镍市场有重大影响，因为2023年，镍西部占全球镍供应的约10%。镍是电动汽车（EV）电池的重要组成部分，预计未来几年将会增长。然而，镍行业面临着诸多挑战，如高生产成本、低价格、地缘政治风险和环境法规。BHP的决定反映了在这些因素之间取得平衡和在镍市场上保持竞争优势的困难。

• 其他公司，如Wyloo、IGO、First Quantum和Panoramic Resources，也已暂停了在澳大利亚的镍业务：

• BHP并不是唯一决定退出澳大利亚镍行业的公司。其他几家公司也宣布了在该国暂停或出售其镍资产的计划，理由与BHP相似。例如，Andrew Forrest的Tattarang子公司Wyloo Metals在2024年1月宣布未能与BHP达成长期的销售协议后，决定将其Murrin Murrin镍项目暂停运营。另一家澳大利亚的主要镍生产商IGO在2023年12月表示，将出售其持有的Tropicana金矿30%的股权，以专注于其锂和镍项目，但在2024年2月透露，也在考虑出售其Nova镍矿。加拿大公司First Quantum Minerals在2023年11月表示，将出售其Ravensthorpe镍矿，该矿在2017年关闭，并于2020年重新启动。一家较小的澳大利亚公司Panoramic Resources在2023年10月表示，将出售其Savannah镍矿，该矿在2020年关闭并于2021年重新开放。这些例子显示，澳大利亚的镍行业正在经历一场重大重组，因为公司们努力应对不断变化的市场条件和消费者偏好。

6.政府对行业的支持

本节讨论了在全球电动汽车和电池需求的背景下，澳大利亚镍行业面临的挑战和机遇。

• 我们团队认为，澳大利亚镍部门有望成为供应镍和其他电池金属的世界领导者，但面临诸多障碍，如高成本、环境法规和来自其他国家的竞争。

• 西澳大利亚州州长罗杰·库克强调政府需要支持行业应对结构性的颠覆，并促进各利益相关方的创新和合作。

• 政府可以采取的一些措施，以支持镍部门，如提供激励措施、资金、基础设施和政策框架。

结论

BHP的减值凸显了镍行业面临的复杂性。投资者应密切关注发展，并在做出投资决策时考虑更广泛的经济背景。镍市场的波动性和监管环境要求制定谨慎的长期成功战略。