本报告探讨了巴斯夫(BASF)最近宣布退出与加拿大公司Wealth Minerals关于智利锂资源项目谈判的决定，该消息于2024年7月2日发布。计划中的合作包括巴斯夫提供潜在的财务支持，并在智利建立电池材料工厂，将锂资源转化为电动汽车(EV)电池的阴极材料。报告分析了终止合作的潜在原因，包括全球电动汽车增长放缓和锂价下跌。报告还讨论了智利锂国有化政策对利益相关者的影响，特别是对智利化学和矿业公司(SQM)及其第二大股东天齐锂业(Tianqi Lithium)的影响。此外，报告回顾了巴斯夫在电池材料业务中的战略调整，重点提到取消了印尼镍钴冶炼项目，并专注于通过专业采购团队确保关键金属的稳定供应。该分析提供了对巴斯夫战略决策及其在锂和其他电池材料投资的更广泛市场背景的深入见解。

1 概述

2024年7月2日，德国化工巨头巴斯夫宣布决定退出与加拿大公司Wealth Minerals关于智利锂资源项目的初步谈判。Wealth Minerals在智利拥有勘探项目，此次合作尚处于早期阶段。如果Wealth Minerals获得智利的生产合同，巴斯夫原计划提供财务支持并确保锂资源供应。

2 投资计划及终止

巴斯夫的投资计划包括在智利建立一个电池材料工厂，将锂资源转化为电动汽车电池的阴极材料。终止锂资源合作可能意味着工厂计划也将搁置。巴斯夫未提供终止谈判的具体原因，Wealth Minerals对此也未发表评论。

3 市场背景及潜在原因

全球电动汽车增长放缓影响了电池金属价格，这被认为是终止合作的潜在原因之一。锂价在2022年底飙升至每吨600,000人民币的历史高点，但目前处于低点。国内电池级碳酸锂价格低于每吨100,000人民币，仅为其峰值的六分之一。

4 智利的锂国有化政策

作为全球第二大锂生产国，智利目前正在实施锂国有化政策。智利化学和矿业公司(SQM)是首个在该政策下推进的项目。今年5月底，SQM与智利国家铜业公司(Codelco)签署了一项合作协议，成立合资企业开发阿塔卡马盐湖地区的锂资源。

根据协议，Codelco和SQM分别持有新合资企业51%和49%的股份。从2025年到2030年，智利政府将获得合资企业70%的运营利润，从2031年起增至85%。这意味着SQM的大部分锂业务利润将归智利政府所有。

5 对利益相关者的影响

这一举措引起了SQM第二大股东天齐锂业的不满。天齐锂业指出，一旦SQM与Codelco的合作生效，SQM将面临失去其核心锂业务控制权的风险，可能导致其锂业务收入减少，影响天齐锂业的投资回报和经济利益。

6 巴斯夫的战略调整

巴斯夫提供汽车化学品，包括涂料和高性能塑料。在电动汽车转型过程中，锂电池阴极材料是公司的重点领域之一。2012年，巴斯夫成立了电池材料部门，主要关注三元阴极材料。然而，最近公司频繁调整其上游电池贵金属投资布局。

上周，巴斯夫取消了与法国矿业公司Eramet合作的印尼Weda Bay镍钴冶炼厂项目，该项目已筹备超过三年，计划总投资26亿美元。

巴斯夫表示，自项目启动以来，全球镍市场发生了重大变化，公司供应电池级镍的能力逐渐提高。因此，巴斯夫认为不再需要如此大规模的投资来确保其电池材料业务所需的关键金属供应。

由于供需失衡，自2023年以来镍价迅速下跌，伦敦镍期货价格已下跌约50%。

巴斯夫强调，其电池材料业务拥有专业的采购团队，专注于金属和前驱体的管理和交易。公司已建立了强大的合作伙伴网络，以确保其全球阴极材料业务所需的关键原材料供应。