前两天总结澳洲市场的电力投资，在收集材料的过程中，看到某企业在2018年投资澳洲风电的新闻通稿中，是这样写的：

“xxx风电项目作为股份公司第一个进入发达国家市场、开展可再生能源业务的“先行先试”项目，将为公司适应发达国家市场、使用国际资本融资、熟悉发达国家电力行业规则创造有利机会，具有重大战略意义。”

6年之后的今天再去回看，这个项目具有的意义果然非凡：它成为这家公司最成功、也是几乎唯一成功的海外电力投资。

电力基建投资的核心是人口和经济，其中人口代表了需求，经济代表了购买力。仅有需求属于伪需求，配套购买力的需求才是真需求。审视过去十五年中企海外电站投资业务，成功的核心要素在于是否选对了市场，而非什么照付不易的PPA，或者用没用上中信保。

其实过往三十年中国国内的电站投资能够保持长虹，五大六小和各省能投都做的这么强，背后都是得益于中国过往三十年的高速发展，发展催生了对电力需求的增长，居民致富和工商业发达保证了电费支付的购买力，造就了国家电网和南方电网付费守约的信用形象（在国内的电站甚至不必签署长协ppa）。然而，如果中国陷入通缩长时间不能自拨，电网公司卖不出电，估计发电企业也将必然感受到痛苦。不少省市去年开始限制老百姓屋顶光伏发电，现在已经开始限制并网电站的发电或者降低电价了，尤其是光伏这类不稳定电源。五大发电集团，从去年年末，就开始大幅收缩光伏资产，甚至出售光伏资产，一切的背后就是这里。

所以，国别经济研究绝不仅仅是项目投资决策报告里的一个普通章节，它非常重要。接下来，准备挑一些有潜力的国家进行观察，为未来海外电力投资业务，做一些方向性的思考。

欧美日澳是一些较稳定的国家；伊拉克、孟加拉、阿根廷是一些有希望的国家；阿富汗、俄罗斯也是一些有意思的国家。

本篇先写阿根廷。

最近网上关于阿根廷的信息少了，几乎看不到米莱的消息。大概是因为米莱的改革进展还不错，不能让国内老百姓看到。

米莱的激进改革，号称人类最大的经济实验：

1.裁掉7万名公务员，砍掉一半的政府部门；

2.国企私有化；

3.取消各种福利补贴。

米莱发誓要给烂得不能再烂的阿根廷整个休克史疗法。半年过去了，阿根廷经济非但没有休克，因为政府基本开支下降了32%，长期赤字的财政还连续6个月实现盈余。看起来，米莱所说的即使裁掉80%的公务员，政府依然能够正常运转，甚至比之前更高效是有道理的。

虽然普通百姓的贫困率仍在高位，但物价好歹是打下来了。4月，阿根廷的通胀率跌落至8.2%，自2023年10月开始首次跌至个位数。7月和8月通胀率再跌到4%。要知道，就在去年的12月，阿根廷的月通胀率还占在25%以上。

7月，米莱宣布终止央行发行货币购买外汇，他认为超发货币受害的都是普通人，所以要进一步遏制通胀。摩根大通预测，在今年 GDP降3.6%之后，阿根廷将会快速走出滞胀，明年反弹到增长5.2%，年内通胀率降到40%。

原来质疑米莱的阿根廷人现在也一改过去的态度，愿意等等看这个疯子会给国家带来什么变化。根据民调，55%的民众选择支持米莱，大部分是年轻人和底层百姓。为什么他们会支持米莱呢？

过去半个多世纪，阿根廷一直在庇隆主义里，阶层高度固化，社会停滞不前。庇隆主义主张加大政府对经济的干预，企业国有化采取保护主义，对外建立关税壁垒，对内依赖补贴和福利，结果就是体制内的人员臃肿，裙带关系盛行，大量的补贴被特权中饱私囊，最后只能靠印钱支撑外债和维持高福利，恶性通胀和债务违约都是家常便饭。

在米莱上台之前，阿根廷体制内公务员有350万人，占总人口的7.7%，工资占 GDP2.2%。很多公务员半年不工作也可以领工资，国企为已经去世的员工继续发薪。贫困援助80%的物资不知去向，最后发现出现在超市的货架上。

米莱曾说：“不是生活打败了你，是贪官与特权阶层剥夺了属于你的机会。”所以阿根廷的年轻人和底层百姓才会希望米莱的激进改革能够扫清顽固的庇隆主义，让混日子的国企和公务员统统下岗，国家重新回到市场经济的怀抱。

祝福米莱，祝福阿根廷，祝福改革最终能获得成功。