2025年，撒哈拉以南非洲地区面临着各种外部逆风和内部机遇混杂并存的局面，把握机遇、提升风险管控能力将是它保持复苏态势、取得长期发展的关键。

全球不确定性和美国关税威胁

2025年，全球经济前景保持审慎乐观，增长率预计将达到3%。各发达经济体的央行预计都将继续维持宽松的政策倾向，以支撑消费支出及全球风险偏好。然而，地缘政治紧张局势和国内政治风险，比如美国可能采取的关税政策以及欧洲面临的财政困境等因素，可能会破坏这种稳定。

在这种不确定的全球背景下，撒哈拉以南非洲地区面临的是各种外部逆风和内部机遇混杂并存的局面，而这也决定了它的增长前景。

撒哈拉以南非洲的增长预计将从2024年的3.6%到恢复到2025年的4%，而国内消费仍然将是这个地区许多经济体的稳定性力量。然而，对中国出口的依赖使得安哥拉、刚果（金）和赞比亚等国家容易受到中国经济放缓的影响。美国可能实施的关税政策可能会抑制全球贸易流动，进一步打压依赖大宗商品的经济体，从而加剧这些风险。

美国总统特朗普欲征收的惩罚性关税将是今年乃至以后全球经济增长面临的主要威胁之一。在特朗普的第一个任期内，关税就曾被广泛使用，竞选本届总统期间，他也曾“承诺”对中国征收高达60%的关税，在全球范围内征收10%到20%的关税，当时就已经让世界各地的政策制定者们寝食难安。针对所有进口商品征收关税可能会显著提高美国的通胀，而且还可能侵蚀增长。

尽管面临这些挑战，受到强劲的私人消费的推动，撒哈拉以南非洲国家仍然展现出了韧性。

气候冲击

与气候相关的冲击还将继续给撒哈拉以南非洲地区造成沉重的压力。2024年的严重干旱导致赞比亚和马拉维农业减产、水力发电量下降，加剧了经济挑战。2025年的拉尼娜现象虽然没有最初担心的那么严重，但还是无法带来充足的降雨量以支持这些经济体的复苏。随着气候风险加剧，对弹性（具有抗灾能力的）基础设施和经济活动多样化进行投资的需求变得更加紧迫。

全球向清洁能源的转型为撒哈拉以南非洲地区的关键性矿产行业提供了一个重要的结构性机遇。受到电动汽车、太阳能和电池技术的推动，市场对铜、钴和镍等矿产的需求不断上升，赞比亚和刚果（金）因此成为关键供应国。刚果（金）拥有全球70%的钴储量，赞比亚坐拥大量铜矿，它们都将受益匪浅。洛比托走廊（Lobito Corridor）和坦赞铁路（TAZARA rail line）等基础设施项目旨在解决物流效率低下的问题，降低运输成本，提高矿业盈利能力。但要吸引充分释放这种潜力所需要的长期投资，政策的一致性和监管的明确性至关重要。

债务压力

财政整顿仍然是撒哈拉以南非洲地区众多经济体应对债务重负时的核心主题。虽然各国政府越来越依赖于增加收入而不是削减开支来解决问题，但这种做法也有局限性。以肯尼亚为例，该国2023年以来增税举措已经引发了公众抗议，凸显了拥有庞大非正式部门的经济体实施财政改革时所面临的挑战。扩大税基、改善治理对于可持续的财政健康而言至关重要。撒哈拉以南非洲地区所面临的财政压力，莫桑比克就是一个例证，国内债务上升、流动性受限都增加了该国违约的风险。外部评级机构已经下调了莫桑比克的评级，反映了投资者日益增长的担忧。

2025年，撒哈拉以南非洲地区的货币政策预计将基本维持宽松，安哥拉和莫桑比克等国的央行可能会保持谨慎的立场。埃及通货膨胀率不断下降，为进一步采取宽松政策提供了空间；而肯尼亚计划发行新的基础设施债券来应对大量债务到期的问题。赞比亚和尼日利亚则面临着与汇率压力相关的挑战。乌干达由于大量地方债务到期导致国内借款增加，该国政府债券收益率上升，为持续交易提供了潜在的机会，即使1月26日举行的选举可能带来财政上的风险。

2025年的政治格局没有2024年那么让人应接不暇，但科特迪瓦、马拉维和坦桑尼亚等国家将迎来一系列重大选举。如果科特迪瓦总统Ouattara寻求第四个任期，该国选举可能会出现动荡；而因为关键联盟瓦解、副总统Chilima逝世，马拉维的政治格局已经被重塑。坦桑尼亚执政党革命党（CCM）预计将利用基础设施建设取得的成就和经济改革以继续掌权。这几场选举都将影响整个撒哈拉以南非洲的地区治理、稳定和经济走势。

尽管面临诸多外部挑战，但撒哈拉以南非洲地区各经济体很可能会继续表现出韧性，一些国家还将接近、甚至超过新冠疫情前的增长水平。该地区利用机遇（比如不断增长的关键矿产需求）、管理风险（比如气候冲击和财政压力）的能力对它维持复苏、取得长期增长至关重要。

《非洲市场揭秘》作为标银集团的重磅研报，呈现非洲及全球经济展望，同时还包括安哥拉、博茨瓦纳、科特迪瓦、刚果（金）、埃及、埃塞俄比亚、加纳、肯尼亚、马拉维、毛里求斯、莫桑比克、纳米比亚、尼日利亚、卢旺达、塞内加尔、坦桑尼亚、乌干达、赞比亚等18个国家的相关报告，内容涵盖各国经济总体发展形势、国际收支、货币政策等，为您开拓非洲市场提供及时、丰富、可靠的信息支持。