4月2日，丹麦马士基旗下APM Terminals宣布正式收购巴拿马运河铁路公司PCRC，交易对手为加拿大太平洋堪萨斯城有限公司CPKC、多元化跨国企业Lanco及其子公司Mi-Jack。PCRC运营的铁路全长76公里，紧邻巴拿马运河，连接大西洋与太平洋，是巴拿马运河通行受限时的重要替代方案。此次收购正值地缘政治日趋紧张之际，马士基此举将加强其在中美洲的多式联运能力，提升在全球物流链中的战略地位。

巴拿马运河铁路公司PCRC运营的76公里长单线铁路是巴拿马跨地峡运输系统的重要组成部分，连接太平洋侧巴尔博亚港和大西洋侧科隆港，形成一条平行于运河的“传送带”。数据显示，PCRC在2024年实现营收7700万美元，息税折旧摊销前利润EBITDA达3600万美元。

此次收购时机特殊，2023-2024年厄尔尼诺干旱期间，巴拿马运河面临的严重挑战。当时，运河水位过低导致当局实施严格的船舶吃水限制，铁路业务因此增长了20%。在此期间，马士基实施了一项横跨巴拿马的临时"陆桥"解决方案，让船舶在巴尔博亚卸货，通过铁路运输至大西洋港口，再装载上船，有效规避了运河通行限制。

此外，巴拿马运河周边地缘政治日趋紧张，美国特朗普政府曾威胁要接管这条由美国建造并于1999年归还巴拿马的运河，理由是担忧外国特别是中国的影响力，而巴拿马政府也已宣布将退出同中方共建“一带一路”合作协议。

巴拿马铁路服务的两个港口——巴尔博亚和克里斯托瓦尔，目前正处于争议中心。今年3月初，李嘉诚旗下长江和记实业有限公司宣布与美国贝莱德牵头的财团达成原则性协议，拟以228亿美元出售其全球港口业务核心资产，其中包括巴拿马这两个港口公司90%股权。

短短十几天，李嘉诚旗下长和、长江基建集团、电能实业、长实集团这四家公司市值蒸发超过781亿港元。今年3月28日，接近长和高层消息人士透露，长和下星期不会签订任何关于出售巴拿马港口的协议。此前消息称，长和原定4月2日前签订最终协议。国家市场监督管理总局称将依法对港口交易进行审查。

收购双方及项目历史

APM Terminals作为马士基集团的码头部门，在全球范围内建设和运营集装箱码头，为客户提供高效的港口服务，其业务涵盖了码头的设计、建造、运营和维护等多个方面。

巴拿马运河铁路公司PCRC是加拿大太平洋堪萨斯城有限公司CPKC、多元化跨国企业Lanco及其子公司港口与多式联运起重设备供应商Mi-Jack共同成立的合资公司，负责经营该线路。

对买方而言，此次收购使马士基能够整合海运与陆运资源，为客户提供更灵活的物流方案，尤其在运河受限、拥堵或征收高额通行费时，提供可靠的替代路线。同时也完善了其全球物流网络，特别是在战略要地巴拿马地区的布局。对卖方而言，出售这条铁路符合其资产优化战略。加拿大太平洋堪萨斯城公司表示，此举将使其专注于核心的北美铁路业务。

• 1849年，由美国人开始建设巴拿马运河铁路，1855年建成通车，轨距为1435mm，连接了太平洋沿岸的巴拿马城和大西洋沿岸的科隆。

• 1977年，巴拿马和美国签署托里霍斯-卡特条约，巴拿马运河区逐步交由巴拿马管辖和经营，这条铁路是首批移交的资产之一。然而，由于缺乏投资和维护，铁路线逐渐被废弃。

• 1998年，巴拿马运河铁路公司获得该铁路50年的特许经营权（最初为25年，可续期25年），以接管和重建这条铁路。2001年，巴拿马铁路重新投入运营。

• 2024年，巴拿马政府通过了新的决议，将巴拿马运河铁路特许经营权延长25年至2049年。