沙特基建投资大幅缩水，前5月公共合同额暴跌77%
由于国际油价波动导致财政收入减少，沙特政府及主权基金（PIF）在2025年大幅缩减了基础设施建设投资。根据沙特承包商管理局（SCA）最新数据，2025年1至5月，沙特大型基础设施合同总额仅为360亿沙特里亚尔（约96亿美元），相比2024年同期的1540亿里亚尔，降幅高达77%。其中，PIF直接签发的合同数量下降更为剧烈，同比减少84%。
中东经济研究机构MEED指出，整个海湾地区的合同授予金额今年已下滑39%，除科威特外，各国市场均呈现收缩态势，而沙特的情况最为严峻——与大型项目相关的合同审批几乎陷入停滞。
01 政府态度谨慎，未明确宣布紧缩政策
尽管数据反映出明显的支出放缓，沙特官方尚未正式承认大规模削减预算。财政部长穆罕默德·贾丹在5月接受英国《金融时报》采访时表示，政府正在重新评估投资优先级，但他同时强调，如果经济出现疲软迹象，沙特将采取“逆周期”措施，通过增加公共支出来刺激增长。
这一表态表明，沙特政府可能在等待更明确的全球经济信号，再决定是否调整财政政策。目前，市场普遍认为，当前的合同减少是短期调整，而非长期战略转向。
02 建筑业短期遇冷，但房地产市场仍被长期看好
尽管基建投资大幅下滑，部分行业分析师仍对沙特房地产市场保持乐观。仲量联行（JLL）中东和北非地区研究主管Taimur Khan表示，沙特房地产市场的真正增长尚未到来，并维持对该国建筑业的积极预期。
仲量联行预测，沙特建筑业产值将在2028年达到1820亿美元，年均复合增长率保持在5%左右。这一增长预期主要基于沙特“2030愿景”下的超大型项目，如NEOM新城、红海旅游项目等，这些长期规划仍需要大量房地产开发和配套建设。
03 曾经的区域龙头，未来能否重回巅峰？
沙特建筑业在过去几年一直是海湾地区最活跃的市场。2024年，沙特占据海湾合作委员会（GCC）建筑业合同总额的50%以上，成为全球增长最快的建筑市场之一。然而，2025年的急剧收缩让部分投资者担忧，这是否意味着沙特经济进入下行周期。
业内专家认为，当前的放缓更可能是短期调整，而非结构性衰退。随着油价企稳和政府优化支出结构，沙特可能会将更多资金投入高附加值产业，如科技、可再生能源和高端房地产，从而推动下一轮增长。
04 结论：短期调整 vs. 长期机遇
沙特当前的基建投资下滑反映了石油收入波动的直接影响，但政府的谨慎态度和房地产市场的长期潜力表明，这可能是阶段性调整。对于投资者而言，关键在于识别哪些领域将在未来几年获得更多政策支持，例如智慧城市、可持续建筑和高端住宅开发。
沙特“2030愿景”仍在推进，经济多元化战略并未改变。因此，尽管短期数据不佳，但长期来看，沙特建筑业和房地产市场仍具备较强的增长动力。
