VESTAS三季度报: 陆风订单暴涨60%，海风订单颗粒无收、运维利润率17%
本周三，丹麦风电整机巨头维斯塔斯（VESTAS）表示，主要得益于陆上项目盈利能力改善和运维成本降低，公司2025年第三季度业绩表现强劲，利润率（从4.5%升至7.8%）和净利润（从1.27亿欧元升至3.04亿欧元）均显著提升。
公司管理层将全年息税前利润率预期从4%-7%下调至5%-6%，并公布了一项1.5亿欧元的股票回购计划。
强劲的业绩增长主要得益于电力解决方案部门，其中陆上风电受益于更高的机组交付量、稳定的价格和更低的保修期，有效地抵消了公司扩建产能过程中的成本支出。
1）随着公司业务复苏计划的推进，运维业务调整后息税前利润率维持在17%左右。管理层目前预计全年调整后息税前利润为6.25亿欧元，低于此前预期的7亿欧元，主要原因是第四季度海上风电场相关成本上升。
2）海上业务疲软态势持续，连续第二个季度无新增订单。99亿欧元的订单储备可支撑公司盈利至2026年，但新订单的匮乏可能会加剧该业务板块对电力解决方案利润率的稀释影响。
总结：
订单方面： 总订单量同比增长4%，其中陆上订单激增超60%，但当期无海上订单。公司订单储备总量和价值均同比增加。
展望调整： 公司收窄了2025年营收和利润率指引区间，中点基本稳定。服务部门利润预期下调，主要受汇率和特定海上成本影响。
资本行动： 基于稳健的财务状况，公司宣布启动1.5亿欧元的股票回购。
高层观点： CEO肯定季度业绩，指出执行力提升和"前低后高"的年度特点，并强调在地缘政治不确定性下，风能对于构建可持续能源系统至关重要。
