思源电气出海战略

AI 算力的尽头是电力：

中国电气装备企业新机遇

思源电气携手罗马尼亚能源集团，开启东欧储能市场布局，代表中国电工装备出海全球化的新风口。

思源电气与罗马尼亚签署战略协议：中国电气装备出海机遇分析

一、思源电气

思源电气股份有限公司成立于 1993 年，总部位于上海，深耕输变电与配用电领域，产品覆盖开关设备、变压器、储能系统、功率转换设备、继电保护及自动化系统等全品，是中国电工装备企业全球化的标杆之一。

二、发展风口

1. 2025 年业绩夯实增长基础

2025 年思源电气业绩保持稳步增长，产能布局进一步加强，海外业务爆发，获阿曼储能 GIS 组合电器包超 1 亿元订单等，储能业务竞争力持续提升。

2. 签署罗马尼亚 BESS 战略协议

2026 年 3 月 12 日，思源电气与罗马尼亚两大能源投资集团 Winners Holding Investments、Finas Group 签署战略合作备忘录，成为其旗下所有能源项目的首选战略供应商，开启中资企业与东欧本土资本深度绑定的出海新模式。双方合作聚焦电池储能系统（BESS）及配套电力基础设施开发，思源电气将提供 BESS 系统、功率转换设备、变压器、中高压安装系统等全栈解决方案，同时联合探索 “光伏 + 储能” 混合动力项目，并共同打造适配的融资解决方案。

罗马尼亚合作方计划短期（2026 年底）对 4 个核心储能项目投资超 7000 万欧元，长期（未来两年）实现 2GWh 储能装机容量，总投资额（含光伏 + 储能）达 4 亿欧元（约 32 亿人民币），思源电气将深度参与这一东欧储能核心布局，成为罗马尼亚能源转型的核心设备与方案提供商。

3. 核心竞争力获高盛等国际投资机构认可

2026 年 3 月，高盛发布研报大幅上调思源电气投资评级，将 12 个月目标价从 195.6 元上调至 223.9 元（涨幅 14.5%），维持买入评级，同时将 2026-2030 年每股收益（EPS）上调 2%-5%。高盛高度认可思源电气的全球竞争力，核心看好三大逻辑：一是美国电力需求超预期，公司切入美国数据中心 BTM 供电供应链，充分受益 AI 算力带来的电力配套需求；二是北美罐式断路器市场存在结构性缺口，公司凭借技术融合实现单位成本降低 30%，卡位这一市场 “真空地带”；三是变压器产能充足，可抢抓全球电网设备短缺红利。

高盛预计，2025-2030 年思源电气出口收入复合年增长率将达 43%，开关设备、电力变压器全球市占率将从 2025 年的 6%/1% 提升至 2030 年的 8%/6%，2026-2028 年美国收入占海外收入比例将达 26%-30%，成为公司业绩增长的核心引擎。

三、以思源电气为鉴：AI 时代中国电工材料 / 电气装备的出海机遇

“AI 算力的尽头是电力”，AI 大模型迭代、超算中心建设、全球数据中心扩容推动电力需求爆发式增长，同时海外电网老化、新能源消纳需求提升、算力供电体系亟待升级，为中国电工材料 / 电气装备企业带来全球化发展的黄金机遇，思源电气的布局路径为行业提供了核心参考，整体出海机遇可总结为四大方向：

1. AI 算力配套成全新增量赛道，卡位高附加值细分市场

AI 算力中心对供电的高负荷、高稳定性、高绿电比例要求，催生了数据中心专属供电设备的巨大需求。一方面，海外数据中心 BTM 供电（幕后供电）成为解决电网互联瓶颈的核心方式，变压器、中压 UPS、高可靠开关设备等产品需求激增；另一方面，北美罐式断路器等细分领域因技术壁垒高、头部厂商布局意愿低形成市场缺口，中国企业可凭借技术融合优势实现成本与性能的双重突破，成为该类蓝海市场的核心供应商。同时，AI 算力对绿电的需求推动 “算力中心 + 储能” 配套，电池储能系统（BESS）、功率转换设备（PCS）等储能配套装备将成为出海新增长点。

2. 全球电网升级开启长期红利，核心设备出口需求持续旺盛

全球超 60% 的电网基础设施服役年限超 30 年，欧美、东南亚、中东等地区均开启大规模电网现代化改造，欧盟计划 2040 年前投资 1.2 万亿欧元升级电网，美国投入 750 亿美元扩建超高压线路，高盛预计全球电网升级周期将延续至 2040-2050 年。中国电工企业在变压器、开关设备、特高压配套设备等领域具备技术成熟、产能充足、交付高效的优势，可充分承接全球电网升级订单，同时借助产能规模化优势实现快速交付，抢占全球市场份额，像思源电气一样实现核心产品全球市占率的持续提升。

3. 新能源 + 储能一体化成海外刚需，全栈解决方案成出海核心能力

海外光伏、风电等新能源装机规模快速扩大，电网调峰压力激增，储能成为解决新能源消纳、保障电力供应稳定的核心手段，罗马尼亚、中东、东南亚等地区均将储能列为能源转型重点。不同于传统的单一设备出口，海外市场更需要 “光伏 + 储能 + 电力调配” 的全栈解决方案，同时配套项目开发、融资支持等增值服务。中国企业可依托国内新能源 + 储能的应用经验，打造从设备供应到工程实施、运营维护的一体化能力，同时与海外本土资本深度绑定，化解准入合规、土地审批等 “隐形门槛”，实现从 “产品供应商” 到 “能源解决方案服务商” 的升级。

4. 出口市场从 “单点突破” 到 “全球布局”，高利润市场成核心发力点

北美、欧洲等发达市场具备电力需求高、产品附加值高、利润空间大的特征，是中国电工装备企业出海的核心发力方向。一方面，美国、欧洲等地区因 AI 算力、电网升级带来的高端设备需求，可为企业带来更高的产品利润率；另一方面，随着中国企业海外认证体系的完善、品牌口碑的积累，可逐步突破欧美高端市场，实现从东南亚、中东等新兴市场向欧美高利润市场的升级。同时，海外收入占比的持续提升将成为企业业绩增长的核心引擎，预计头部企业出口收入复合增长率将保持 40% 以上，全球市占率提升空间巨大。

四、总结

AI 算力重构了全球电力需求格局，也为中国电工材料 / 电气装备企业出海打开了全新空间。以思源电气为代表的中国企业，凭借技术、产能、模式的三重突破，已在全球市场占据相当地位，而未来能够实现产品全品类覆盖、解决方案定制化、合作模式生态化的企业，将在全球 AI 电力基础设施建设中占据核心地位，推动中国电工装备技术走向全球。