30年前，1991年年末，圣诞节临近，大多数美国人已经开启了休假模式，然而总部位于美国南加州的Edison Mission Energy公司（Mission）办公室中，公司管理层仍在加班讨论着一项重要的投资决策“印度尼西亚即将开放IPP电力市场！公司是否进军？”

与此同时，在太平洋的另一岸，日本商业巨头，MITSUI（三井）集团的管理层也正在研究对其商业模式进行一场重大变革：“从传统的贸易转向投资”。三井计划借助其在东南亚的商业网络和发电设备工程领域的专业经验，转型电力项目投资。

最终，一家美国公司和一家日本公司，在同样的历史时点，出于不同的战略考量，做出了相同的投资决策：“杀入即将开放的印尼电力市场”。使他们走到一起的，正是印尼第一个IPP电站项目Paiton（百通）。在1992年新年钟声敲响的前一刻，Mission、三井以及另外两家公司（GE和BHP）组成的联合体正式向印尼国家电力公司PLN表达了参与印尼百通项目开发的意向。

百通电厂（如上图），是印尼第一个IPP项目。从1990年项目立项至今已经超过30年，毫不夸张的说，百通项目就是印尼IPP电力发展的一部浓缩史，记录了这三十年间印尼电力的发展的起起伏伏。 

期间经历1997年亚洲金融危机和2008年全球金融危机两次巨大的外部冲击... 

经历了投资方与PLN甚至印尼政府之间的法律诉讼和国际仲裁... 

股东经历了超额PPA电价的喜悦但也经历了PPA作废、电价重新谈判的漫长煎熬... 

2020年初，尽管新型冠状病毒疫情肆虐全球，但百通这个昔日的明星项目，再一次成为印尼乃至东南亚电力行业瞩目的焦点：百通最大的股东三井，决定出售其项目股权。目前，三井在项目公司中处于相对控股地位（持有45.5%的股权），在项目运营公司处于绝对的控股地位。

最近很多中国电力企业都接到了中介机构发来的关于三井出售百通股权的信息。在摩拳擦掌准备参与的同时，也在私下里打听关于百通，关于三井的各路消息，特别是为三井为什么会出售百通这样一个明星项目？

在笔者看来，三井本次出售旗下煤电资产，或是出于以下几方面的考虑：

1. 大容量煤电机组巅峰不在

近十年时间，随着印尼、越南、孟加拉、巴基斯坦等南亚、东南亚国家大批煤电项目的启动、投产，此前各国存在的电力缺口已经被一批新投产的大容量煤电机组所填补，市场需要一段时间消化。因此，在短时间内很难再出现一次如同前些年这样的大型煤电机组井喷的商业机会。

2. 煤电领域竞争白热化，收益率下降

在过去的十年间，赴海外投资电力的中国企业大幅增长。这其中既包括以五大电力为代表的传统发电企业；也有中能建、中电建为了拉动工程承包业务而成立的投资平台（如电价海投等）；还包括一些窗口公司转型投资所成立的投资实体。如此规模的出海必然带来激烈的竞争，加之中国在煤电领域的技术成本优势，因此从一定程度上造成了项目收益率下降。

3. 环保组织的持续施压

近些年，日本企业（包括金融机构）受到世界各国环保组织在煤电领域的压力。无论是丸红的Cirebon项目还是住友的tanjung jati b扩建项目，都遭到了环保组织的极力阻挠。2020年3月30日，据《读卖新闻》报道，在环保团体的压力之下，三井住友银行（由住友集团的住友银行和三井集团的樱花银行合并成立）将原则上暂停对燃煤火电厂新的贷款发放。这相比此前该银行的仅对能达到环保标准的超超临界机组发放贷款的标准更加严苛。

综上所述，各种因素之下，三井的管理层终于下定决心，逐步退出煤电。在三井集团2019年年报的重要事项（Material Issues of Foucs）中，三井表示：将不断降低燃煤发电在其持有的电力资产中的比例，从而实现环保领域上的社会责任。与此同时，三井将转型大力发展包括分布式能源、电池储能、虚拟电站等下一代清洁能源电力技术。