近日， ENR国际工程250强榜单霸榜多年的西班牙国际工程巨头ACS宣布，与Global Infrastructure Partners（GIP）基金和Brookfield Asset Management Inc.达成排他性协议，欲组团竞购意大利交通基础设施投资运营商Atlantia集团。

Atlantia集团是欧洲最大交通基础设施投资运营商，目前在11个国家运营超过1.3万公里的收费公路，在法国和意大利运营5个机场，并在全球24个国家提供公司服务，市场范围覆盖欧洲、北美和拉丁美洲。

▲Atlantia公司业务结构图

此外，Atlantia还控股西班牙大型交通与通讯基础设施运营商Abertis公司（持50%+1股），并持有ENR国际工程250榜单排名第二的Hochtief公司、英吉利海峡隧道运营商Getlink的股份。

▲Atlantia公司股权结构图

Atlantia三分之一的股权掌握在Edizione公司手里，小股东包括新加坡政府投资有限公司（GIC）、汇丰控股和都灵储蓄银行基金会等，上市股份占了50.76%。

Edizione对Atlantia拥有控制权。Edizione的背后，就是意大利的商业巨头贝纳通家族。

贝纳通家族是全球知名的服装大亨，发迹于上世纪60年代，由贝纳通四兄妹创立。贝纳通从服装行业起家，后逐渐向建筑、交通、金融和餐饮业扩张。

贝纳通家族的控股公司Edizione公司业务涉及诸多领域，除了以Atlantia为核心的交通和基础设施领域外，还布局了数字化基础设施、房地产、农业、金融机构、食品饮料、服装和纺织品等，总资产超过120亿欧元，是意大利最大的控股公司之一。

在收购的消息传出后，Atlantia股票大涨，市值一度冲到170亿欧元，再加上其近300亿欧元的债务，使得其企业价值达到了近450亿欧元。

ACS方面表示，已经同Edizione及贝纳通家族进行接洽，提出了对Atlantia的收购要约。

然而，贝纳通家族似乎并不买账。

贝纳通家族认为，ACS的收购将导致Atlantia的解体。因此，贝纳通家族同投资基金黑石集团及意大利银行业基金会CRT等资方进行了会谈，欲应对ACS的挑战。

事实上，ACS与Atlantia及其背后的贝纳通家族渊源颇深。双方在交通基础设施投建营领域有着诸多竞争与合作，并同为多个大公司股东：Atlantia参股15.9%的Hochtief公司，其大股东正是ACS（持股50.4%）；Atlantia控股的Abertis，其余两个股东为ACS及Hochtief，其中ACS持股30%。

此外，我们在《意大利高速公路公司股权出售案：一座大桥坍塌引发的官商交锋大戏》一文中提及，在Atlantia及贝纳通家族被意大利莫兰迪大桥坍塌引发的ASPI收购案闹得焦头烂额时，ACS曾趁机出手，欲收购Atlantia旗下的高速公路运营公司ASPI，却败给了意大利国家银行、黑石集团和麦格里联合体。

上次的收购失败也许让ACS有些意难平。现在它又将面对贝纳通家族，及其背后可能站着的黑石集团。

Atlantia的交通基础设施投资运营属性，与ACS扩大投建营板块的战略十分契合；而考虑到ACS刚刚完成其电力板块的出售，手头资金充裕，因此极有可能会重演其当年收购德国豪赫蒂夫（Hochtief）集团的戏码。

而贝纳通家族如果不愿意放手，这将势必引发这两大欧洲基础设施建设领域巨头的商业战争。

这场商战后续如何发展，我们将持续关注。

2021

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