导语

一般来说，当不确定性增加或市场较为动荡时，并购交易活动通常会放缓。从全球M&A活动来看，2022年因为通胀飙升、利率上调以及对经济疲软的担心，整体全球的交易并购活跃程度成下降趋势。但中东地区却有别于全球其他地区，呈现出了完全不同的表现。因持续高位油价以及政府采取了更加审慎的财政管理政策，促使中东地区的经济发展成良好态势，由此促使2022年整个地区的并购交易保持了上升趋势，并在多个行业出现超10亿美元的重大交易项目。

截止到2022年底，中东地区完成了632笔并购交易，是2019年交易数量的2倍，并比2021年小幅提升了1.3%。私募股权（PE）投资者和主权财富基金（SWF）是全年交易活动的主要推动力。

在632笔交易中，152笔由中东地区以外的投资人以入境交易的方式完成。尽管入境交易数量与2021年的131笔交易相比有所上升，但可以看到本地区内部内完成的交易仍然占据绝对主导地位(交易总量的65%)。导致这种情形的主要原因是区域内企业和主权财富基金希望通过本地区的并购交易实现更大程度的经济一体化。

普华永道中东交易并购市场主管合伙人Romil Radia先生认为：“中东不能幸免于影响欧美并购的经济困扰，但需要注意到在2023年初，这个地区投资人对并购的态度比大多数全球市场更为乐观。同时，中东地区拥有可用于交易的金融资源，能够支持跨境交易。此外，区域倡导的能源转型也为技术和数字领域的并购带来了更多的机会”。

国别M&A总结

2022年的大多数并购活动是在阿联酋、沙特和埃及完成的。这三个国家共完成了563笔交易，占整个中东地区交易总量的89%。

阿联酋和沙特的交易量同比增长最快，交易量分别增长9%和6%。阿联酋的交易主要集中在消费类、技术、工业和金融服务行业。而沙特在其主权财富基金公共投资基金（PIF）的领导下，于2022年完成了一系列重大交易。包括以15亿美元收购沙特王国控股公司 17%的股份、通过其埃及子公司以1.5亿美元的对价收购埃及B.Tech消费电子公司34%的股份、以及以2.5亿美元的收购在阿联酋上市的中东地区区域中央供冷服务商Saudi Tabreed的少数股权。

普华永道中东交易并购服务主管合伙人Imad Matar先生认为2023年沙特的并购活动将进一步回升。一方面是因为上市和出售两种在沙特的主要退出途径的估值差距正在缩小、另一方面PIF将继续引领沙特的境外跨境交易，并由此带动沙特境内交易。

埃及延续了2021年的交易并购势头，并实现了少量增长（2.2%）。通过向外国投资者颁发特许证等举措，埃及继续激发境外投资者的兴趣。2022年的交易主要涵盖了医疗保健、 房地产、金融服务、工业和消费服务等行业。

融资情况总结

整个中东地区在2022年仍是风险投资（VC）基金较为关注的地区。2022年继续保持了上一年的态势，共完成了433笔融资交易。阿联酋和沙特的融资交易量在2021-2022年间略有上升，但埃及在2022年的融资交易略低于之前的年度。

普华永道中东企业融资合伙人Zubin Chiba先生表示阿联酋在2022年的融资活动中处于领先地位，交易的数量对比2021年再创新高。特别是电信类投资人在数字和金融科技领域完成多笔融资活动。

投资人对金融科技的投资机会较为关注，这也体现出了中东地区对技术投资的浓厚兴趣。2022年中东地区的“先买后付”的金融支付领域发生了几笔比较大的融资交易，包括红衫印度四期风投基金和沙特STV以5800万美元领投了阿联酋购物平台Tabby、沙特Sanabil投资以1亿美元领投了Tamara的B轮融资、埃及面向新兴市场的支付服务公司 Paymob则接受了由PayPal和印度Kora资本领投的5000万美元的B轮融资。

除金融科技企业外，中东的食品科技行业也是一个投资人主要关注的行业。总部位于迪拜的餐饮科技初创公司Kitopi在2022年募集了4.15亿美元的融资。我们预计2023年将有更多的食品科技行业的企业获得融资。

随着中东向清洁能源的加速转变，可持续能源初创公司在2022年也得到了投资人的关注。阿联酋Yellow Door Energy作为领先的太阳能开发商，在2022年完成了一轮4亿美元的融资。

资本市场及上市情况总结

尽管全球的证券市场在2022年较为动荡且IPO低迷，但中东地区的上市活动却展现出了一定程度的弹性。随着沙特和阿联酋等政府为增加其当地资本市场活力、吸引外国投资等制定的新的战略议程，IPO在中东地区受到了颇多关注。2022年中东地区较大规模的IPO 交易涉及技术、能源、食品加工、医疗保健和教育行业等行业。其中，沙特2022年IPO市场呈现了强劲增长。对比2021年的12家公司在Tadawul上市，2022年增加到了41家企业完成上市，包括沙特阿美基础石油公司（SABIC）13亿美元的IPO，实现29.5倍的超额认购。另一方面，阿联酋迪拜酋长国的电力和水务公司（DEWA）在IPO中筹集了61亿美元，成为自沙特阿美公司2019年上市后的本地区最大规模的上市交易。

行业并购情况总结

TMT行业

2021年整个中东地区对技术投资的兴趣在2022年进一步得到放大。本地区的许多行业参与者希望寻求新技术和专业能力，能够确保其在快速发展的全球市场中保持领先地位。例如，总部位于阿联酋的Fintech Galaxy收购了埃及的开放式银行平台Underlie。类似的交易还有沙特Arabian Internet and Telecommunication Co以1.58亿美元收购了埃及Giza Systems Co。总部位于科威特的电信运营商ZainTech收购了阿联酋云计算公司Bios Middle East。这些交易证明并购是中东投资人获取新技术、知识产权和技术人才的主要途径。

此外，2022年，电信运营商继续进行垂直整合及重组。我们预计2023年TMT行业将在蜂窝塔、光纤、物联网（IoT）和数据中心等未来关键电信领域完成更多交易。

能源与电力行业

随着新参与者寻求从中东快速增长的消费市场中获益，该行业在 2022 年的并购活动有所增加。食品和饮料领域尤为活跃，总部位于阿联酋的 Agthia 收购零食公司 Abu Auf 在埃及的 60% 的业务就是众多此类交易之一。电子商务交易也表现强劲。两大亮点是总部位于阿布扎比的在线市场 Noon 收购了中东领先的在线时尚平台 Namshi，以及迪拜奢侈品零售商 Chalhoub Group 收购了数字奢侈品零售商和个人购物平台 Threads Styling 的多数股权。

鉴于中东各国将延续“投资未来”的策略，我们注意到本地区能源行业交易在2022年维系了去年的趋势。作为沙特阿美投资组合优化战略的一部分，沙特阿美在2022年将沙特阿美天然气管道公司49%的股份出售给由贝莱德和哈桑纳投资公司牵头的财团，交易总额达到155亿美元。

可再生能源也是中东地区投资的重点，大多数GCC国家制定了雄心勃勃的国家和全球可再生能源产能目标。其中，沙特ACWA Power和阿联酋的MASDAR Clean Energy在2022年对全球太阳能和风能业务绿地项目的大规模投资进一步印证了区域政府加大投资替代能源的决心。

此外，阿联酋阿布扎比的TA'ZIZ（为ADQ和ADNOC的合资企）以及沙特企业均在氢能行业加大了投资活动。

消费品及零售行业

伴随更多的投资人希望参与到中东快速增长的消费市场，该行业2022年的并购活动有所增加。其中，食品和饮料领域尤为活跃。例如，总部位于阿联酋的Agthia完成了对休闲食品Abu Auf埃及业务60%股权的收购。电子商务领域同样完成了多笔交易。比较有代表性是总部位于阿联酋阿布扎比的在线市场Noon收购了中东领先的在线时尚平台Namshi，以及阿联酋迪拜奢侈品零售商Chalhoub Group收购了数字奢侈品零售商和个人购物平台Threads Styling的控股权。

医疗健康行业

为了响应对高质量医疗服务的巨大需求，2022年中东地区在医疗卫生领域的交易活动激增。领先的区域医疗保健公司不断挖掘海外并购投资机会，特别是在新冠疫情之后，中东投资者积极寻找制药、生命科学和生物技术领域的潜在机会的。 他们正在区域部署资金，以建立当地的生物技术中心，并在全球范围内部署关键的拯救生命的基础设施和创新。

房地产及基建行业

中东继续吸引着越来越多专注于房地产发展的投资者。在强劲的GDP增速和高油价的推动下，2022年在地产业完成了多笔重大交易。包括，阿联酋阿布扎比开发商Aldar Properties以12亿美元的对价收购阿布扎比全球市场（ADGM）的四座商业大厦、阿波罗全球管理公司以4亿美元收购Aldar子公司11%的少数股权。与此同时，中东地区的基础设施相关的并购活动也并没有因为卡塔尔世界杯的结束而放缓。例如，在普华永道 2022 年中东资本项目和基础设施调查中，71%的受访者预计将在未来两年内增加资本投资，而 55%的受访者预计基础设施项目的私营部门融资将继续增加。

金融服务行业

近年来，在数字化、经济增长和政府改革的推动下，中东金融服务类企业已经逐渐成熟。在这个领域的下一阶段并购将更多的体现在行业整合，以及通过变革性的金融科技投资打造全球竞争力的企业。2022年的金融服务行业的交易数据显示，该行业的企业并购及融资正在朝这两个方向推进。例如，阿联酋阿布扎比的ADQ分别以9.115亿美元和6860万美元的价格收购了埃及最大的私营银行CIB和电子支付平台Fawry的股份。与此同时，沙特PIF也收购了埃及金融科技eFinance约25%的股份。考虑到该行业对社会和经济转型计划至关重要，普华永道中东交易专家认为该行业的并购交易将在2023年继续成为交易热点。

工业制造及自动化行业

历史上，中东地区的工业发展在很大程度上依赖于物流和全球贸易。在此背景下，该地区的政府和企业正在积极对产业价值链进行重大投资，以期获得新技术并通过整合创造规模效率。例如，2022年7月，总部位于阿联酋的AD Ports Group同意收购埃及集装箱航运公司International Associated Cargo Carrier B.V.的控股权。

此外，电动汽车领域的交易在中东地区也较为活跃。汽车行业为实现净零目标发挥了重要作用。中东地区政府也通过发布鼓励采用电动汽车的支持政策（如免除注册费和扩大充电桩网络）吸引了外国投资。2022年East Stone Acquisition Corporation以25亿美元完成了与总部位于阿联酋的绿色移动技术公司NWTN Inc.的合并。如果无人驾驶汽车在下一阶段能够快速发展，那么本地区的工业制造企业可能会进一步考虑建立并获取自动驾驶汽车的制造能力。

随着可持续建筑在整个中东地区变成主导趋势，再生原材料的使用激增。在此背景下，沙特PIF旗下的Saudi Investment Recycling Co.在2022年收购了Saudi Daz Waste Recycling Factory 60%的股权。

展望未来

2023年对于中东地区的投资人和企业来说将是充满并购机遇的一年。转型和交易将成为 企业管理者价值创造战略的重中之重。此外，GCC国家是否能够避免全球经济放缓带来的影响，使本地区的主权财富基金和其他中东投资者能够利用其竞争优势和资金优势，通过并购交易活动帮助GCC地区推进转型，也是一个关键问题。

与此同时，在新技术的推动下，中东的转型策略对区域和全球交易撮合者的吸引力越来越大。中东所有行业的并购格局都非常关注技术和数字基础设施，并在努力摆脱对石油和天然气收入的依赖，建立更加多元化的“知识经济”。

摆脱对油气收入的依赖，从另一个角度也说明中东地区将在全球减缓气候变化的努力中发挥着关键作用，这又会促进可再生能源和技术的交易机会。

说明

为方便读者阅读，本文根据《2023 TransAct Middle East》英文版报告节选翻译整理而成。如果因翻译与英文报告不一致导致任何歧义，请以英文版本为准。