埃克森美孚的一则并购消息，为全球石油行业掷下一枚炸弹。据报道，这家石油巨头即将以约600亿美元的价格，收购当前市值约549.33亿美元的美国本土页岩油气公司先锋自然资源（PXD.纳斯达克，下称先锋公司）。

报道称，埃克森美孚将以至少每股250美元的价格收购先锋公司，按照后者的流通股数量计算，这笔交易成交价将至少达582.85亿美元（约合4254亿元人民币）。交易最早可能在美国时间10月11日宣布。

埃克森美孚新闻发言人向界面新闻书面回复称，拒绝对市场传闻或推测作出评论。

按照上述金额，该笔交易如达成，将成为全球油气行业近20年来的最大并购案。业界人士及分析师在上述媒体采访中均表示，埃克森美孚的这一大动作将触发美国油气行业大举并购的浪潮。

01

页岩矿+并购：来钱快的生意

据界面新闻，2022年12月，埃克森美孚在新发布的企业五年计划中，宣布延长并扩大股票回购计划——到2024年回购500亿美元，同时还将未来五年的战略重点放在高回报、低成本项目上，以期到2027年利润和现金流实现翻倍。

这是油气巨头近年的普遍姿态：把目光聚焦于股东回报而非投资新的大型钻探项目上。

埃克森美孚2020年财报显示，受新冠疫情全球流行、需求下降影响，国际油价大跌，其在近十年间首次出现亏损，亏损金额高达224.4亿美元。

2021年5月，埃克森美孚在董事会的两个席位被对冲基金Engine No. 1取代。路透社市场分析师John Kemp撰文指出，该次纷争名义上是股东对其缺乏长期减排战略的不满，深远意义上则反映了大型石油公司股东长期以来对财务回报的诉求。

埃克森美孚看中的先锋公司是目前美国主要石油产地二叠纪盆地最大的生产商之一。

二叠纪盆地横跨美国德克萨斯州西部、新墨西哥州东南部。德克萨斯州政府网站援引数据称，二叠纪盆地提供了美国40%的石油产量和15%的天然气产量。

据报道，先锋公司占该盆地总产量的9%，埃克森美孚现占6%。如收购成功，埃克森美孚将以15%的产量份额成为该地最大生产商。

收购完成后，埃克森美孚将整合得克萨斯州和新墨西哥州二叠纪盆地的两个最大的油田，成为该盆地最大的石油生产商，日产量大约可达120万桶，超过欧佩克的大部分成员国。埃克森美孚也将成为该地区石油生产的主导者。

如果交易顺利完成，这场“豪赌”将成为美国油气行业今年以来最大的并购案，也将成为埃克森自1999年与美孚合并以来规模最大的一笔交易。

美国富产页岩油，但页岩油相比普通石油开采难度更大。业内人士普遍认为，埃克森美孚收购已开发油田是聪明之举，便于在市场行情转好时，快速增加化石能源产出，快速盈利。

私人投资公司Quantum Energy Partners首席执行官Wil VanLoh对《华尔街日报》分析，并购降低了埃克森美孚的借贷成本及运营成本。

基金管理公司Smead Capital Management的首席执行官Bill Smead在接受《路透社》采访时指出，相比勘探新的油田，埃克森美孚接管现有油井具有更高的收益确定性。

他表示，在需要时可以依靠它来增加产量，而不是花大笔钱冒险开发未经确证的开采地点。

根据先锋公司财报，其在2021年扭亏为盈，并在2022年录得归属普通股东净利润78.45亿美元。截至2022年底，其资产负债表上共有10亿美元不受限制的现金流，以及39亿美元的净债务。

02

开启石油业“大并购时代”

据华尔街见闻，有分析称，一系列交易可能会重塑美国石油和天然气行业，使其从以小型、追求增长的采油商为主的时代转向由西方最大石油公司主导的时代。

某种程度上，这一“新时代”可能类似于上世纪90年代末开始的石油行业巨头合并的时期。彼时，埃克森和美孚、雪佛龙和德士古以及英国石油公司（BP）公司等公司纷纷完成并购。

一直以来，石油生产商通常不受严格的反垄断审查，因为监管机构通常认为它们的产品在全球市场上竞争。现任和前任石油高管对媒体表示，他们认为监管机构不太可能阻止新一轮的并购交易。

上周五，投资者纷纷买入页岩油开采企业的股票，他们预计可能会有更多的并购交易发生。数据显示，在埃克森美孚接近达成收购页岩巨头先锋消息传出后，前十大独立采油商市值增加了近160亿美元。

受益于后疫情时代的经济复苏、俄乌冲突带来的商品价格飙升，埃克森美孚、雪佛龙等石油巨头们攒下了史上最庞大的资金储备。

不过，这些公司在投资支出方面一直受到投资者的限制。后者坚持要求生产商保持支出纪律，向投资者支付巨额分红，而不是像过去的十年一样，追逐无利可图的规模增长。一些投资者还敦促石油公司投资更环保的能源来源并减少排放，许多采油商已经在不同程度上采取了这些行动。

过去两年来，采油商一直在迎合投资者的要求，但现在，看起来准备好“试水”使用他们的“战备资金”了——第一炮由埃克森美孚首席执行官达伦·伍兹（Darren Woods）打响。

据媒体报道，上周五，埃克森和先锋之间的协商进展顺利，但与此事情密切相关的人士警告说，双方可能仍然无法达成协议。其中一个问题是，一些股东对潜在的合并表示了疑虑。但有迹象表明，一些人押注可能会达成交易，先锋的股价上涨了超过10%，而埃克森的股价下跌不到2%。

如果达成交易，这将立即给埃克森的竞争对手带来压力，雪佛龙等竞争对手可能不加入“并购战局”，寻找自己的收购标的。

目前，埃克森是规模最大的西方石油公司，市值约4290亿美元。完成对先锋的收购后，其市场份额、定价实力将进一步增强，同时能够提升其在未来数年内的石油产量。

值得一提的是，雪佛龙首席执行官 Mike Wirth 一直在寻找自己的“大交易”。知情人士称，在过去三年里，Wirth 已经收购了两家较小的采油商。

今年年初，雪佛龙还对西方石油公司（二叠纪盆地最大的生产商之一）表示兴趣，该公司市值约543亿美元，与埃克森对先锋的交易“媲美”。但根据知情人士的说法，雪佛龙对于收购西方石油的兴趣在最近几个月已经减弱。

媒体援引知情人士消息称，雪佛龙已经转向了其他较小的目标。在二叠纪盆地还有几个选择，包括CrownRock，这是该地区最大的私人生产商之一。值得一提的是，该公司已经聘请了银行家来提供潜在交易的咨询，并正在寻求大约100亿至150亿美元的价格出售。

小型生产商推动了页岩热潮，采用了新的生产技术，在其他人回避的地区开采被忽视的石油资源，将美国变成了全球最大的石油生产国。大型上市公司随后跟进，将注意力从遥远的地方转向了二叠纪盆地等地。

一大批狂野的“页岩油探险家”通过承担数十亿美元的债务，并在投资者的支持下，部署了成千上万的油井来扩张页岩生产。但许多这些小生产商在2014年至2015年石油价格崩溃期间，因油井盈利不如预期而耗尽现金储备，申请破产。在疫情大流行期间，油价更是暴跌到了冰点。

现在，那些为了追求快速增长而积累了巨额债务的一大批中等页岩公司规模太小，无法吸引华尔街的资金，正在耗尽“最佳钻探位置”的“先发优势”，使得它们成为“性价比”越来越高的收购目标。

投资公司Kimmeridge Energy Management的管理合伙人 Mark Viviano 表示：“这里的公司太多了......整并是合理化页岩行业的最后一块拼图。”

金融服务公司Pickering Energy Partners的首席投资官 Dan Pickering 认为，当下的市场条件非常适合交易，因为石油价格已经从今年早些时候的低谷复苏，高得足以让卖家认为他们可以得到一笔不菲的回报，但又不会高的阻止潜在的买家。

从历史上看，石油行业的大规模交易通常是一波一波的。1998年，英国石油公司（BP）以482亿美元收购了美国安可公司（Amoco），掀起了一波交易热潮。

近些年，在2020年疫情爆发后，康菲菲利浦公司分别以近200亿美元的价格收购了Concho Resources和壳牌的佩尔米安资产；先锋以约110亿美元的价格收购了Parsley Energy和DoublePoint Energy；雪佛龙以约50亿美元的价格收购了Noble Energy。

03

埃克森美孚拟跨界锂加工

美国石油巨头正对锂资源开发兴致盎然，未雨绸缪地为后石油时代做准备。

据界面新闻援引媒体7月20日消息，知情人士透露，埃克森美孚计划在离美国阿肯色州马格诺利亚不远的地方建造世界上最大的锂加工设施之一，每年可生产7.5万吨至10万吨锂。分析师称，按此规模计算，这将相当于去年全球锂成品产量的15%左右。

今年5月有报道称，埃克森美孚以超1亿美元的价格购买了该地区总共12万英亩的土地。卖方的一名顾问曾估计，这一前景可能相当于400万吨碳酸锂当量，足以为5000万辆电动汽车提供动力。

知情人士称，上述巨型项目可能分阶段建设，模块化列车可能一起建造，或者在其未来位于南阿肯色州锂生产设施附近的不同地点建造。

另据媒体9月19日报道，美国加利福尼亚州政府近日对美国埃克森美孚公司等5家全球大型石油企业提起诉讼，指控它们造成了数十亿美元的损失，且在化石燃料对气候变化的影响方面误导公众。

这份长达135页的诉状是通过加州总检察长罗布·邦塔在旧金山高等法院的办公室提交的，被告为美国埃克森美孚公司、壳牌公司、英国石油公司、康菲石油公司和雪佛龙石油公司，美国石油协会(API)也是被告之一，旧金山高等法院受理了这起民事案件。诉状称，这些企业及组织精心策划了一场长达数十年的虚假宣传活动，以掩盖化石燃料生产与气候变化之间的相关性。

加州州长加文·纽瑟姆在一份声明中证实了提起诉讼的消息。他说：“加州正在采取行动，追责污染大户。”