中诚信国际：将以色列主权列入可能降级的观察名单
2023年10月7日巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）发起大规模军事行动，以色列国（以下简称“以色列”）随即进入战争状态，另一巴勒斯坦伊斯兰圣战组织（杰哈德）加入哈马斯的行动；截至10月24日，以色列境内死亡人数已超过1,400人，受伤人数超过5,000人。此次巴以冲突加剧了以色列地缘政治面临的风险，如果冲突持续将对以色列的经济实力、财政实力以及对外偿付实力造成显著冲击，或影响其主权信用水平。北京时间10月26日中诚信国际发布公告，将以色列主权列入可能降级的观察名单。
中诚信国际认为，此次将以色列主权列入可能降级的观察名单主要基于以下理由：
由于宗教、意识形态、领土划分等问题，此次冲突前以色列地缘条件已较为恶劣，并面临与巴勒斯坦的领土争端以及与伊朗关系持续紧张等多重地缘政治风险，此次以色列和哈马斯的冲突加剧了以色列面临的地缘政治挑战；
大规模冲突的持续将对投资和消费信心造成严重影响，制约了以色列经济的发展，同时为应对此次冲突，以色列进行了大规模动员，将造成明显的劳动力短缺，对短期经济造成明显冲击；
大规模的军事行动将快速推升以色列国防支出，导致财政赤字率和政府负债率增长，进而削弱其财政实力；
此次冲突导致以色列货币明显贬值，同时或推升进口需求并造成外资流失，从而冲击其对外偿付实力。
以色列地缘政治风险持续处于高位，此次冲突进一步加剧了以色列面临的地缘政治挑战。以色列和阿拉伯国家长期处于敌对状态，自以色列建国起先后爆发了五次中东战争。此次冲突前，以色列和阿拉伯国家已处于相对缓和态势，2020年以来以色列先后与阿联酋、巴林和摩洛哥建立了外交关系，2023年以色列与沙特阿拉伯也在推进关系正常化进程，但以色列仍面临包括与巴勒斯坦的领土争端以及与伊朗关系持续紧张等多重政治风险。此次以色列和哈马斯的大规模冲突加剧了以色列面临的地缘政治挑战，同时以色列和阿拉伯国家关系正常化的进程也被打断，未来以色列和阿拉伯国家关系或持续紧张。此外，除哈马斯外，以色列与黎巴嫩真主党也在双方临时边界沿线多次交火，如果后续有更多势力参与此次军事冲突，对区域的地缘政治格局将产生很大的不确定性，或导致以色列面临长期的地缘政治困境。
大规模的军事冲突将对以色列经济造成严重冲击。为应对大规模的军事冲突，以色列已进行全面动员，征召超过30万预备役士兵，占以色列总人口的3%以上。短期内，大规模的军事动员将造成劳动力短缺，且冲突较为严重的区域生产与消费也将受到明显冲击，进而直接影响以色列经济活动，预计2023年以色列经济增速将远低于预期。中长期来看，此次冲突如果持续较长时间，将严重影响投资和消费信心。长期以来，以色列依赖科技产业的发展，而外商直接投资是经济发展的重要引擎，但在军事冲突不能快速解决的情况下，预计外资对以色列的投资意愿将显著下降，从而制约以色列经济的中长期发展。
大规模的军事行动将快速推升以色列国防支出，并导致财政赤字率和政府负债率增长，进而削弱以色列财政实力。2022年以色列呈现财政小幅盈余态势，一般政府债务/GDP约为60%，财政指标表现良好，但近年来受房地产和科技行业下行、谢克尔贬值，以及司法制度变革冲击政治稳定性等因素影响，以色列政府税收增长延续乏力，财政政策效力削弱，财政实力已有弱化趋势。同时，长期以来以色列维持较高的国防支出，虽然近年来已呈现下降态势，但2022年国防支出占GDP的比重约为4.5%，仍显著高于其他国家。此次军事冲突将使得以色列国防支出明显增长，进而导致以色列出现财政赤字，同时扭转2021年以来政府负债率下降的趋势。如果冲突持续时间高于预期，以色列国防支出将长期处于高位，从而在更长时间内削弱以色列财政实力。
此次军事冲突导致货币明显贬值，同时或推升进口需求并造成外资流失，对以色列的对外偿付实力形成冲击。2023年开始，以色列新谢克尔已进入贬值通道，此次冲突加剧了货币贬值幅度， 10月9日新谢克尔兑美元汇率一度下跌超过2%，并跌至七年半来新低，以色列央行宣布将在公开市场抛售多达300亿美元外汇储备，以维护本币新谢克尔汇率稳定，但新谢克尔仍持续走弱，10月20日跌至2012年以来新低，目前仍维持低位。同时，大规模军事冲突或推升以色列进口需求并弱化出口，贸易顺差规模或有所下降，并造成外资持续流出。当前以色列外汇储备仍旧较为充足，但若军事冲突持续，以色列或消耗更多的外汇储备，且出口将受到持续影响，导致以色列对外偿付实力下降。
制度实力方面，在此次冲突前，以色列总理内塔尼亚胡正在推进司法改革以限制以色列最高法院权力并扩大其政府权力，这一举动引发了大规模街头抗议示威活动。此次冲突发生后，内塔尼亚胡和反对党领导人国家团结党组成了战时联合政府，一定程度上缓解了当前政府面临的内部压力，但战时联合政府的执政能力和政策有效性仍待观察。同时，冲突的爆发也引发以色列民众对政府的指责和不信任，内塔尼亚胡支持率已低于30%。而战争对巴勒斯坦平民的波及，也使得内塔尼亚胡政府和支持者面临巨大的国际舆论压力。
未来可能触发评级下调的因素：
如果军事冲突持续并对以色列的经济潜力、财政实力和对外偿付实力造成负面影响，中诚信国际将考虑下调以色列的主权信用级别。
未来可能触发调出可能降级的观察名单的因素：
如果军事冲突能够得到快速解决，并对以色列的经济基础、财政实力和对外偿付实力影响有限，中诚信国际或考虑将以色列调出可能降级的观察名单。
