德铁DB旗下获利丰厚的国际物流子公司德铁信可DB Schenker可能于今年下半年出售。潜在交易金额最初预估高达200亿欧元，后降至150亿欧元。这家物流巨头在今年2月的一轮竞购中吸引了20多家国内外知名买家的关注，但近期也有一些买家宣布退出竞标。

背景

德国联邦交通部长和红绿灯联盟曾向铁路部门承诺400亿欧元用于铁路网改造。然而，联邦宪法法院的预算判决导致计划搁浅，资金突然不足。因此，DB计划出售德铁旗下盈利较大的德铁信可，用获得的资金来弥补部分缺口，以减轻沉重的债务负担。启动出售程序初期分析详见蔚蓝轨迹2023.12.26报道：售价最高达200亿欧元！德铁信可即将易主，全球物流格局或将生变？

买家预测

据悉，私募股权投资公司Advent、Carlyle Group、CVC、Bain等都在潜在买家名单之列，

→但对于财务投资者来说，在如此大的交易中进行股权融资并不容易。

除了这些投资公司，其他国际物流运营商如丹麦物流巨头DSV、丹麦航运巨头Maersk和美国联合包裹运送服务公司UPS等也对收购德铁信可表现出浓厚兴趣。

→丹麦航运巨头Maersk与德铁信可之间几乎没有业务重叠，如若被收购，裁员可能较小。

来自中东地区的投资方也在考虑这笔交易，包括沙特阿拉伯国家航运公司Bahri、阿布扎比主权财富基金ADQ，以及参与DSV出价的沙特主权财富基金PIF。

→如果仅考虑价格，阿拉伯投资者可能拥有最好的机会：高能源价格为石油和天然气国家带来了数十亿美元的资金。不过，尽管德国铁路公司首先希望获得尽可能高的出售价格，但联邦政府还设定了潜在买家应满足的附加条件。

然而，近期也有多家公司明确表示不会参与竞标，如总部位于瑞士的国际物流服务供应商Kuehne+Nagel和德国邮政公司DHL。

→德国邮政公司DHL退出竞标的原因在于，已进行整合研究，但德铁信可与其自身的货运业务严重重叠，现已取消收购。

此前有报道称，最初有至少20个买家有意收购德铁信可，但随着时间推移，这一数字已缩减至约10家。有意者需于本月底前提交初步报价，届时将确定入围名单，优先竞标者或将于今年下半年公布。

财务数据

2022财年，DB强调德铁信可对整体业绩做出的贡献，其息税前利润为18.4亿欧元，营业额为276亿欧元，这一利润有效弥补其他方面的亏损。也有银行家表示，DB已经错过了出售的最佳时机。这也反映在德铁信可的数据中，2023年上半年息税前利润为6.26亿欧元，相比于去年同期的11.86亿欧元下降了47.2%。

据投资者圈子称，德铁信可财务数据经过了严格打磨，以便在出售时达到尽可能高的价格。此前德国媒体曾报导，DB Schenker的潜在售价约为200亿欧元。不过，随后预估交易金额已下调至约150亿欧元，但计算结果将受到全球经济状况以及俄乌战争和随之而来的能源危机等因素影响。

作为德铁集团赢利丰厚的业务板块，德铁信可的出售将有助于降低集团债务水平，并将资源重心转移至在德国国内的核心铁路运输业务。预计整个出售过程将于2025年正式完成。