日前，彭博社(Bloomberg)率先披露了世界最大的矿业公司必和必拓(BHP) (ASX, LON, NYSE: BHP)正在考虑收购具有百年历史的世界多元化矿业巨头——总部位于英国伦敦的英美资源集团(Anglo American)(LON: AAL)，引发了市场的巨大震动和猜测。

4月25日，必和必拓正式公布了约390亿美元的初始并收购要约，条件是目标公司剥离其在南非的铂金和铁矿石业务。但该要约在26日就得到了英美资源的回绝。英美资源集团董事长斯图尔特.钱伯斯(Stuart Chambers)在声明中表示：“必和必拓的提议是机会主义的，没有重视英美资源集团的前景。”必和必拓的主动报价“严重低估”了这家拥有107年历史的矿业公司。分析师对此回应普遍表示在意料之中。

4月27日，一位熟悉内情的消息人士向路透社表示，必和必拓并没有灰心，目前正在进行内部讨论，并在未来几周对英美资源提出修订报价。消息人士说，审议仍在进行中，该集团尚未就新提案的规模和结构做出决定。根据英国的收购规定，必和必拓必须在5月22日前提出对英美资源的正式收购要约。

随着世界绿色能源转型，电气化的未来越来越依赖电池金属，尤其是铜，而必和必拓渴望在这一市场占据领先地位，这并不奇怪。铜业务占英美资源集团总产量的30%，如果收购成功，这必和必拓将获得世界上最大的四个铜矿——Collahuasi(持股44%)、Los Bronces(持股50.1%)、El Soldado(持股50.1%)和Quellaveco(持股60%)——的开采权。这将使该公司的铜敞口增加约40%，并占据全球全球铜产量的10%左右，超越智利国家铜业公司(Cadelco)，成为最大铜生产商。

必和必拓的初始报价为每股英美资源集团25.08英镑，比目标公司上周三的收盘价溢价14%。分析师表示，该要约并不像看起来那么诱人，他们认为英美资源集团有能力争取更好的交易。大宗市场分析师的克里斯托弗.拉菲米纳(Christopher LaFemina)表示：“英美资源集团是一家老牌企业集团，结构复杂，拥有众多部分股权和各种防御机制，其中大部分集中在其南非资产上。”这位分析师认为，“要进行认真的谈判，至少需要每股28英镑的价格，如果其他竞购者参与进来，结果将是远高于每股30英镑的收购价格”。

英美资源一直位列世界多元化矿企的前五位。近年来，受到产量下降和成本上升的困扰，这个老牌矿业巨头的市值一直在缩水，根据2024年第一季度的世界50大矿业公司排名，它已经跌出前十。

全球数据(GlobalData)商业基本面分析师萨施亚.吉拉帕斯(Sathiya Narayanan Jalapathy)在一份电子邮件中写道：“由于价格波动、地缘政治和经济形势以及其他运营限制导致铂族金属(PGMs)和钻石表现不佳，自2021年以来，英美资源集团的总债务一直在增加，因此它成为必和必拓的潜在目标。”“其中，该公司报告铜销售额增长31.5%，从2022年的55.99亿美元增长到2023年的73.6亿美元……从运营上看，合并后的实体可能拥有超过840亿美元的收入，EBITDA超过340亿美元。”他指出。

伍德麦肯齐(Wood Mackenzie)金属与矿业研究主管詹姆斯.怀特塞德(James Whiteside)表示：“这笔交易将代表着10多年来全球采矿业最大的一次重组。”“但英美资源集团股东可能会考虑2023年更接近股价的公允价值，而其他竞购者可能被迫以这个价格行事。”

目前并购事件前景仍不明朗，但对世界矿业的格局将产生重大影响。尤其是最大的铜矿消费国——中国。据矿业情报(Mining Intelligence)报道，该收购计划可能会激怒其最大客户。一旦并购成功，对中国政府来说，这可能是一个危险信号。长期以来，中国政府一直抱怨，相对于主导原材料贸易的矿商，中国的购买力较弱。

彭博情报(Bloomberg Intelligence)分析师格兰特·斯波尔(Grant Sporre)和阿隆·奥尔沙(Alon Olsha)在一份报告中写道：“从竞争的角度来看，这可能会招致密切关注，尤其是中国的冶炼行业。”这笔交易达成之际，中国的铜加工商正努力从必和必拓等矿商的供应中获利。据彭博资讯(Bloomberg Intelligence)的数据，尽管合并后的炼钢煤炭业务可能占全球海运发货量的19%，其中大部分最终到达中国，但这仍低于必和必拓在2022年所占的份额。