《基础设施投资与就业法》和《降低通货膨胀法》在2021年和2022年相继出台，美国因此一跃成为全球脱碳产业领跑者。伍德麦肯兹最新研究报告Hitting the brakes: how the energy transition could decelerate in the US指出，若前总统特朗普在2024年11月成功当选总统，再加上美中紧张关系和美国政府赤字等长期问题，美国能源政策的走向或进行大幅改变，拖累能源转型进程。

相对而言，能源转型和低碳技术的投资可能会放缓，但化石燃料的投资可能出现相反趋势：投资加大，推动化石燃料需求达峰。

这次选举将真正影响未来五年乃至2050年的能源投资步伐。要实现更长期的脱碳目标，需要在短期内对低碳能源供应进行投资。美国碳排放量或增加，在能源转型推迟的预测情景下，将无法按期实现净零排放目标。

特朗普若当选，不可能完全废除《降低通货膨胀法》。但特朗普可能会在第二任期发布行政命令，放弃电力部门2035年净零排放目标，制定环保局更宽松的减排目标，发布有利于蓝氢的税收抵免法规。

美国的财政也可能很艰难，国会可能对美国政府的支出设定限制，以减轻国家的债务负担。据美国国会预算办公室预计，到2030年，美国联邦债务占GDP的比例将达到109%，到2050年将触及155%。

根据伍德麦肯兹基准预测，在2023年至2050年，美国能源行业的投资将为7.7万亿美元左右。但在美国能源转型推迟这一预测情景中，若低碳能源和基础设施改善等方面获得的政策支持减少，美国能源部门的投资将较基准情景减少1万亿美元。

美国能源总资本投资涵盖上游石油天然气、发电、电网和电动汽车基础设施、氢能以及碳捕集、利用和封存等产业。2023-2050年，预计美国能源部门需要共计11.8万亿美元的资本投资，才能实现净零排放情景。但能源转型推迟情景中，投资下降了55%。

若政府减少对低碳能源的政策支持，碳捕集、利用和封存以及低碳氢等领域的投资走势将减缓。但同时，美国2030年天然气总需求将比基准情景中高出60亿立方英尺/天，跃升6%。

关键须指出，美国的化石燃料需求确实会达峰——只是比基准情景中预测的2030年晚了约10年。在化石燃料需求仍将达峰的情况下，各企业需继续谋求低碳技术多元化发展，以构建在能源转型中具有韧性的商业模式。从交通运输到电力和新兴技术，每个部门都将受到一系列细微驱动因素的影响。

对各能源产业的影响

01

电动汽车销量遇阻

从2024年当前美国的新车销售情况来看，有明确迹象表明美国的能源转型在放缓。虽然混动车的销量跃升了57%，但纯电车的销量低于预期，仅增长19%。随着联邦温室气体排放和燃油经济性法规放宽管制，此趋势将持续，到2050年，电车总保有量将比伍德麦肯兹基准情景中预测的低50%。

02

零碳电力供应面临“强劲逆风”

鉴于美国能源部贷款项目办公室减少资助，电网改善项目减少，美中贸易关系继续紧张，在能源转型推迟情景中，预计美国到2050年风能、光伏和储能容量将为500GW左右，比基准情景低25%。

03

煤炭在能源结构中的需求预期更久

在能源转型推迟情景中，短期内，电气化步伐将放缓。但工业和居民部门的电气化以及电解氢和电动汽车的使用仍将导致2030年到2050年电力需求增加2.0PWh，跃升45%。若可再生能源政策支持减少，而用电负荷持续增长，煤炭需求将持续存在。因此，在能源转型推迟情景中，到2040年煤炭发电容量将是基准情景的四倍，并网煤电容量将达104GW。

04

低碳氢面临发展困境

联邦政府不设立需求端目标、联邦资助减少、再加上成本上涨，低碳氢投资案可能面临困境。下届政府或调整《降低通货膨胀法》规定的税收抵免资格条件，激励措施向蓝氢倾斜。低碳氢的近期增长来自欧洲和亚洲出口市场。在伍德麦肯兹的能源转型推迟情景中，预计到2050年低碳氢出口市场规模仍将达200万吨。

美国各州将把控未来走势

审视各州政策后发现，各州低碳能源投资势头不受联邦政策影响。自2020年以来，加利福尼亚州的电网级电池储能容量已扩大八倍，达到8.4GW，伍德麦肯兹预计，到今年年底将达到11.7GW。

在特朗普上次执政期间，依托各州的可再生能源组合标准和自愿性可再生能源目标，2016年至2020年期间，风电和光伏年均新增容量超过13%。加利福尼亚州《低碳燃料标准》将有助于支持全国低碳氢、直接空气捕集和生物能等领域的投资。