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能源转型的完成时间将延长

能源安全和可负担性仍然是能源转型议程的首要问题。虽然可再生能源发展势头强劲，但新兴低碳技术的当前发展速度慢于预期。

这对化石燃料而言是利好消息。发电部门明显难以摆脱煤炭。亚太地区上游油气产业在经历多年低迷后，当前正在反弹。油气藏勘探和评价工作取得了可喜的成果：2023年，印度尼西亚和马来西亚已探明资源量在全球分别排第二和第四。印度尼西亚近期宣布发现另一个大型深水气藏。

但这并非一帆风顺。整个亚太地区上游油气最终投资决定（FID），因为监管、成本和物流方面的风险，而持续推迟。最近，道达尔能源就因成本上升，将巴布亚液化天然气项目的FID从2024年推迟到2025年。亚太地区缺乏“优势油气资源”——对于尚未FID的项目，其平均排放强度为30千克/吨二氧化碳当量，是全球平均水平的两倍。对一些新项目来说，二氧化碳排放问题是特别大的挑战，随着企业寻求提高可持续性认证和社会认可，二氧化碳排放问题应该会推动企业增加碳捕集、利用和封存投资。

02

并购交易再次流行

亚太地区上游油气行业并购交易如火如荼，亚洲各国国家石油公司、包括私募股权基金和主权财富基金在内的非传统玩家、以及欧洲石油巨头都在推进并购。一位资深银行家评论称，油气公司预想的贷款金额比贷款银行预想的更大，比起前几年，行业内企业的董事会对更雄心勃勃的并购提议持开放态度。

道达尔能源最近在马来西亚的收购案和埃尼集团在印度尼西亚的收购案表明，东南亚仍具有上行潜力。东南亚的其中一大吸引力在于天然气和液化天然气，这是化石燃料行业最后一个重要增长点。在2023年第4季度，美国巨头进行大规模并购后，欧洲巨头是否害怕错过机会?

反观中国国家石油公司，在国际上的动作较少，在上游油气行业的并购动向依旧成谜。但中国矿业公司则不同，仍在大量进行并购，也往往是最终赢家。

03

电力行业“不易脱碳”

脱碳讨论中经常提到的“难减排”行业指钢铁、航空、航运等，暗示电力行业的减排更容易，但坏消息是电力行业的减排也不容易。中国就是一个很好的例子。去年，中国太阳能发电新增装机容量达到惊人的257GWdc，是美国的八倍，此外，风电新增装机容量也达到75GWac。但即使如此，这些新增装机容量也不足以满足中国2023年的电力需求增长，缺口主要靠煤电填补。

亚洲许多国家同样出现了电力需求增长速度超过可再生能源扩张速度的情况。对可再生能源和储能的投资必须迅速加大。

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新兴低碳技术可获得融资

但由于缺乏财政激励、补贴和有意义的碳价，项目进展不够快。纵观整个亚太地区，终端用户仍不愿意付高价启动新兴低碳技术市场。

以碳捕集、利用和封存技术为例：亚太地区排放量占全球总排放量的53%，煤电、钢铁和水泥产量占全球的四分之三，但碳捕集部门仍处于起步阶段，拟定碳捕集项目仅占全球的19%。目前的亚洲项目主要侧重于供应端脱碳。我们需要的是规模化的碳捕集、利用和封存枢纽来服务于排放强度大的大型产业集群。必须制定合适的利好政策和补贴推动脱碳，最好是能够落实有意义的碳价。要发展碳捕集、利用和封存，需要引领者来推动，包括在欧美取得更快进展的国际性企业。

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政策是保持低碳能源投资势头的关键

整个亚太地区的碳价要么过低，要么未落地。实际上，政府需要提供激励措施来刺激投资。可负担性是亚太地区政策的基础，这些激励措施的出台需要时间。

预测政策动向仍然是可再生能源领域最大的难题之一。澳大利亚政府支持在2030年前额外新增32GW的可再生能源发电容量，表明政策变化可以影响价值。已经投产的风电和太阳能项目的开发商不会从此计划中受益，因为这意味着他们的资产价值可能低于他们最初投资时的价值。这种在摸索过程中逐步推动的渐进式政府政策决策方式很可能是未来电力市场的一大特征。