日前，国际能源署发布了《2024年世界能源投资》报告，介绍了当前东盟区域的能源投资现状和挑战，分析了国际开发融资在推动东盟国家在内的新兴市场和发展中经济体能源转型进程中的潜力。当前，东盟地区的能源投资趋势与气候目标之间存在显著差距，清洁能源投资仅占全球总量的约2%。报告分析，通过国际开发融资机制，东盟地区可以1）获得更多低成本的资金支持，弥补当前资金缺口；2）调动更多私有资本，从而推动东盟电网基础设施建设。在此我们与大家分享报告中的主要观点和解读。

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东盟基本情况

东南亚地区占全球人口的9%，占全球GDP的6%和全球能源消费的4%。预计到2050年，该地区人口将增长到近8亿。随着经济的持续增长，能源需求势必受到影响。投资将决定如何满足不断增长的能源需求，并影响能源安全、可负担性以及可持续发展目标的实现。

图1：东盟经济指标

东盟十国中有九国已宣布气候目标：缅甸到2040年实现林业和其他土地利用方面的净零排放；柬埔寨在2050年实现碳中和；老挝、越南、新加坡、马来西亚和文莱在2050年实现净零排放；印尼在2060年实现净零排放；泰国在2065年实现净零排放。

图2：东盟各国碳中和/净零目标

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东盟能源投资现状

需要更多清洁能源投资：东盟区域过去三年的年均能源投资为720亿美元，为更好实现清洁能源发展目标，到2030年，年均投资需要增加到1300亿美元，将更多的资金投资到清洁技术上，实现清洁能源投资占比近40%，才能与已承诺场景，即与各国政府已宣布的能源和气候目标及政策承诺保持一致。

图3：东盟能源投资指标

化石能源投资仍占大头：一些东盟国家已采取行动，推进清洁能源转型。例如，越南在2024年批准了《国家电力发展规划第八版》，推进能源结构调整，包括大规模开发可再生能源技术、使用低排放的氢和氨，并减少对煤炭的依赖。这些措施表明当前能源投资正逐步向可再生能源和低碳技术倾斜。然而，尽管规划中明确了增加清洁能源投资的方向，但实施细节尚未完全明确，同时仍有超过1000万千瓦的煤电装机容量在筹建中，反映出传统化石能源投资的惯性仍然存在。

图4：东盟能源投资趋势以及实现能源和气候目标所需的投资金额

东盟主要国家的可再生能源投资依赖国有企业和政府机构：2023年国际能源署发布的报告显示，印尼最大的可再生能源投资商为印尼国家电力公司，新加坡可再生能源投资排名前三的分别是国有企业新加坡能源集团以及私营企业凯发集团和吉宝集团。而凯发集团和吉宝集团的投资总额仅占新加坡能源集团投资的15%。

当前东盟区域私有资本参与投资的机制不健全：低排放电力和基础设施发展计划的更新以及购电协议的变动向投资者发出了积极信号。例如，越南在2024年发布了直接购电协议的草案，该机制有利于创造市场并直接为客户提供电力供应，从而鼓励私有资本流入可再生能源项目。尽管如此，东盟地区在政策明确性和透明性方面还有待提高。当前独立发电商的投资虽然在逐渐增加，但大部分投资都是通过行政机制（例如与公用事业公司直接谈判）进行，而这些机制在价格制定方面往往不透明。例如，越南的公私合作基础设施项目由于缺乏明确的收益机制，导致投资者对项目的收益和风险难以评估，从而影响了私有资本的流入和融资成本的降低。

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开发融资机构助力投融资

开发融资机构又称开发银行，是专门为经济发展提供风险资本的融资机构，是国际开发融资的主要提供者，在支持社会经济发展和扩大融资渠道方面发挥着重要作用。针对东盟能源转型方面的融资挑战，可以通过开发融资机构解决相关投融资难题。

(一)提供额外的资金支持

从2019-2022年的平均数据来看，当前东盟国家从国际开发融资获得的资金仍然有限。在新兴市场和发展中经济体中，东盟地区获得国际金融支持比例较小，且仅为亚洲其他地区的约三分之一。

开发融资机构提供的资金主要是债务融资，其次是少量的赠款和股权融资。不到一半的债务融资是高度优惠的，或以官方发展援助的形式提供，其中至少10-45%的贷款与赠款等值。这样的融资工具结构，意味着开发融资机构的资金成本较低，可以减轻受援国的财政负担。

东盟地区在当前全球经济环境中展现出相对的经济和金融稳定性。亚洲开发银行数据显示，2023年东盟国家的政府债券收益率曲线逐步趋平。依据图5，印尼2023年的政府债券收益率较2020年下降了34个基点。相比之下，其他新兴市场和发展中经济体的政府债券收益率普遍上升，如南非增加了91个基点，印度增加了117个基点，巴西和墨西哥则增加了268到482个基点不等。政府债券收益率是市场利率的一个重要指标，反映了投资者对风险和未来经济状况的预期。东盟地区收益率的稳定甚至下降，意味着开发融资机构能够以较低的融资成本为东盟的开发项目提供资金支持，并可能增加在该地区的投资力度。

图5：东盟金融指标

而东盟国家主权债务评级范围广泛，反映了该地区各国在经济、政治和金融稳定性方面的显著差异。国际能源署认为，对于评级过低的国家，利用债券等工具吸引资本市场投资难度较大，需要优惠融资提供去风险支持。

(二)推动区域电网基础设施建设

1.东盟电网建设现状

通过充分利用开发融资机构的优势，东盟国家能够有效克服电网基础设施投资不足的问题，从而推动东盟电网倡议的实施。东盟电网倡议于2007年提出，旨在促进区域电力互联互通和电力贸易，以支持可再生能源的发展。这一倡议的成功实施将带来多重收益，包括提高能源安全、降低能源成本、优化资源配置和减少碳排放。而当前推进东盟电网建设的主要难题是电网基础设施投资不足，因为电网基础设施属于资本密集且不太可能盈利的项目，难以吸引私有资本。

随着可再生能源在电力供应中的份额增加，电网投资需求在加速场景（即各国采取更积极的政策和措施）下将会显著增加，到2050年需求将是当前的四倍。这反映了在实现高比例可再生能源发电时，电网基础设施建设的重要性和资金需求。

依据图6，东盟区域2022年的电网投资约为100亿美元。根据国际能源署的数据，要实现可持续发展和应对气候变化的目标，东盟国家在电网基础设施上的投资需要大幅增加。到2030年，投资需达到160亿美元，2050年达到400亿美元。

图6：按场景划分的东盟电网投资

来源：国际能源署《2023年世界能源展望》

2.开发融资机构的支持措施

开发融资机构可以通过提供低息贷款和优惠资本，降低电网基础设施项目的融资成本，使得这些资本密集且盈利前景不明的项目得以推进。

此外，开发融资机构提供的政策支持和技术援助，有助于各国政府和项目实施方制定和执行有效的能源政策和管理措施，提升项目管理和技术能力，确保项目顺利实施。

开发融资机构还可以通过风险缓解工具（如优先损失担保、次级债务贷款和不履行财务义务担保）。这些工具将提升投资回报的确定性，调动私有资本参与原本被视为风险过高的项目。

通过这些措施，东盟国家可以克服电网基础设施投资不足的挑战，从而推进区域电力互联互通和电力贸易，促进可再生能源的发展。

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结语

国际能源署认为，当前东盟地区能源投资趋势存在总量不足和结构性失衡问题。对此，东盟国家可以利用现有的国际开发融资机制提供额外资金支持，减轻项目的初始投资负担，吸引更多私有资本流向高风险市场，促进政策和能力建设，从而推动电网基础设施建设，缩小能源投资与地区气候目标之间的差距，进而支持全球气候目标的实现，促进地区的可持续发展。