近年来，中拉基础设施合作持续快速推进，领域不断扩大、项目亮点纷呈、模式不断升级，拉美已成为中国第三大海外承包工程市场。目前，中国企业在拉美地区已累计实施了200余个基建项目，涉及能源、交通、房建、矿业和通讯工程等多个领域。为推动中拉基础设施合作迈上新台阶，中国同拉美国家加强金融合作，为双方基础设施合作提供更高质量、更有效率、更可持续的金融支持。但同时，中拉基础设施合作也面临困难与挑战，需要企业予以重视。

困难与挑战

一、拉美宏观经济疲弱

据联合国预测，2024年拉美地区经济增长率约为1.9%，所有次区域的增长都将低于2023年水平。同时，根据世界银行的报告显示，拉美2024年GDP预计增长率仅为1.6%，远低于世界其他区域。从内部来看，造成拉美地区经济增速放缓的原因有投资和国内消费水平低、利率上升、财政赤字高、大宗商品价格下跌等。从国际大环境来看，由于全球需求不足，叠加地缘冲突、极端天气等因素，使拉美经济陷入缓慢增长轨道。

二、拉美国家对美元依赖性较强

拉美国家的经济发展受美元货币政策影响极大，尤其是巴拿马、萨尔瓦多、厄瓜多尔等国已多年使用美元作为官方货币。2024年以来，受美联储连续加息影响，拉美多国出现本币贬值，经济普遍陷入输入性通胀周期。由美元加息导致的货币贬值引起人员和材料价格猛涨，导致拉美基建项目成本大幅增加，使企业面临潜亏风险。

三、一体化进程缓慢

近年来，南方共同市场与太平洋联盟两大拉美经济组织不断加强对话，积极推动拉美区域一体化进程，但由于成员国之间的经济发展水平差异较大，利益关系难以平衡，加上外部势力干扰等原因，拉美地区经济一体化发展缓慢，仍处于较低水平。

四、拉美国家面临长期存在的资金缺口

拉美国家将基础设施作为经济发展的重要部分，纷纷出台制定了国家基础设施的发展规划，基础设施建设资金需求巨大，但公共支出非常有限，不能满足实际需求。预计拉美各国政府将进一步寻求私营部门参与其基础设施项目，以弥补这一资金缺口。

五、项目融资落地难，开发模式不合理

由于拉美国家主权债务违约风险在不断加大，国内金融机构纷纷下调对其主权债务评级，主权担保类项目骤减，导致企业参与现汇项目愈加困难。各类金融机构对宏观经济指标较差的国家暂缓批贷，导致新签项目依赖中标企业带资或协助融资。此外，拉美属于高端市场，开发项目主要以投资拉动为主，但很多国家国债收益率高，再考虑到汇率因素，其风险评价体系与企业投资收益要求不匹配。即使是在巴西、智利等优质市场，企业开展投资业务也遇到不小的挑战。

金融支持推进基建合作

中拉金融合作是中国金融走向全球化的重要一环，也是促进中拉基础设施合作的重要助力。根据基础设施投资大、周期长的特点，近几年中拉双方按照市场化原则，因地制宜，以合资、PPP、特许经营权等方式不断强化合作，取得了积极效果。双方融资方式更趋多元化，积极探索通过经济技术合作协定、人民币互换协议、商业贷款、股权融资、开发性金融等融资安排实施合作项目。同时，双方充分利用中拉基础设施专项贷款、中拉合作基金、亚洲基础设施投资银行、金砖国家新开发银行等多边渠道融资。

一、中拉拓展金融合作

中资金融机构牵头设立了经贸、基础设施等领域的专项基金和贷款，助力中国企业在拉开展业务。中国国家开发银行牵头设立了总额225亿美元的中国—拉美、中国—加勒比基础设施专项贷款，并下设“中拉发展合作”和“数字经济合作”专项贷款；中拉产能合作投资基金为中企提供融资贷款支持，使某中资企业以138亿雷亚尔（约合37亿美元）的价格成功中标了巴西两座水电站特许经营权；由中国进出口银行筹建的“中拉合作基金”，规模达100亿美元，是专门针对加勒比及拉美地区的由“市场化运作”的私募股权投资基金，曾以投贷结合的方式同中企以5亿美金的总投入共同投资了苏里南社会性住房及基础设施项目。不仅如此，近年来，随着中拉经贸合作的不断升级，中国开发性、政策性、商业性银行等金融机构在拉美主要国家纷纷设立了分行或代表处等机构，为企业提供融资桥梁，助力各企业在当地可持续发展。

二、创新多边金融合作机制

2019年4月，中国财政部联合亚洲基础设施投资银行、拉美开发银行、泛美开发银行等机构，成立了多边开发融资合作中心，旨在推动基础设施互联互通和高质量可持续基础设施投资建设。同年，由中国国家开发银行牵头，成立了中拉间第一个多边金融合作机制，即中拉开发性金融合作机制。拉美地区13家重要多双边金融机构先后成为机制成员，并累计与国家开发银行开展了40亿美元授信及银团贷款。此合作机制将重点支持中拉基础设施重大合作项目，促进设施联通，同时推动人民币和拉美地区货币融资合作，引导资金融通。

三、人民币国际化在拉美国家持续推进

拉美国家金融体系不完善，存在较大汇率波动风险，而人民币结算在规避风险、降低成本、维护金融市场稳定性等方面存在优势，受到了不少拉美国家的推崇。目前，中国已同阿根廷、巴西、智利、苏里南等国签署了货币互换协议，并与巴西、阿根廷、玻利维亚实施了人民币对外贸易结算，不仅扩大了人民币在拉美市场的影响力，而且提升了人民币的国际化经营水平。2024年4月，国家电网巴西控股公司旗下的STE公司完成了其首次跨境人民币融资交易。通过“人民币—雷亚尔交叉货币互换”模式，STE公司直接从国家开发银行北京分行借得近4亿元人民币，随后在巴西市场发放了首笔2.2亿元跨境人民币贷款。通过近十家全球顶尖金融机构参与竞价，STE公司与交通银行巴西分行成功签订了成本效益显著的交叉货币互换协议，相比在巴西本地融资，这一协议使得成本降低了约200个基点，预计每年能节省超过700万元人民币的财务成本。此举也为中拉探索更多元化的融资渠道树立了典范。

四、创新项目融资方式

中拉在基建领域的合作正在从传统工程承包向BOT、PPP模式融合发展转变。哥伦比亚马道斯（MAR2）高速公路项目是中资企业在拉美实施的第一个PPP项目。来自中国、哥伦比亚及日本多国金融机构组成的银团为该项目提供了共计6.52亿美元的无追索权项目融资。其中，国家开发银行提供了4.18亿美元融资、日本三井住友银行、哥伦比亚国家开发银行分别提供8400万美元以及5000亿哥伦比亚比索（约为1.5亿美元）的融资，贷款期限长达12年和16年，并配套了长期利率与汇率对冲机制，这在全球业界也较为罕见。该项目在融资阶段克服了合规谈判、中美贸易战、美国长臂管辖、美国政府制裁实体清单等问题的负面影响，成功与融资银团闭合了无追索项目融资，并于2019年11月获得了首笔项目放款。

除本项目外，中国企业还以BOT模式实施了牙买加南北高速公路项目，以特许经营模式在智利和秘鲁等国承接公路和医院项目，并通过并购方式拓宽在拉美的发展机会。中国葛洲坝集团海外投资有限公司投资运营的巴西圣诺伦索供水项目，以承债式收购的方式承接了巴西国有政策性银行大额优惠贷款，开创了中企利用当地优惠资金的先例。项目在交割后融资主体保持不变，融资条件及成本与原协议保持一致，大幅降低了财务费用，有效规避了因债务融资产生的汇率风险。这一系列基建合作项目的成功实施，不仅收获了沉甸甸的成果，更为中拉双方未来在基础设施建设领域的深度合作奠定了坚实基础。

未来合作建议

展望未来，中拉基础设施高质量发展可谓“天时地利人和”，仍然潜力巨大。拉美国家在推动自身基础设施完善和升级方面具有迫切愿望和巨大空间，许多国家都有基础设施、可再生能源、数智化等方面的发展规划。同时，拉美国家资金短缺，希望通过拓展和中国合作，解决资金问题，改善国家基础设施状况。可以预见，随着中拉金融合作的不断深化，双方在基础设施领域发展前景会愈加广阔。

一、加强金融机构对基建融资的支持力度

一是建议中国金融机构厘清风险与市场开发的关系，根据各类风险划分明确国别做特险承保等政策，对于一些风险可承担、经济回报可覆盖的项目，应积极予以支持。二是建议中国金融机构通过不断拓展金融产品、丰富融资模式，打通堵点，助力企业在拉开展基础设施项目。通过合作推动国际银团贷款、项目融资、股权融资、再融资等方式，吸引和撬动更多社会资本进入基础设施建设领域，多渠道帮助企业解决融资问题，提高融资能力，降低投资风险。

二、持续推进人民币国际化进程

建议不断完善双边金融合作机制，推动人民币在更多拉美国家使用。推动人民币国际化可破除制约人民币在拉美使用的政策障碍，按照“本币优先”的原则，营造人民币跨境使用的良好生态，降低拉美主要央行政策外溢影响以及汇率波动风险，有助于维护拉美金融市场的稳定性。与此同时，人民币结算可为中国企业提供更加便利和高效的融资环境，降低因为汇率原因导致的交易成本提高，助力企业在拉美高质量参与基础设施项目建设。

三、企业多措并举解决资金问题

一是企业应充分用好中拉产能合作投资基金、中拉合作基金、中拉基础设施专项贷款等融资渠道。二是企业应利用“中拉开发性金融合作机制”的平台作用，加大与国际金融机构的业务交流，建立多元化的投融资体系，积极利用国外资本优势，多种渠道解决项目融资问题。

四、推动PPP、BOT合作模式

目前中国企业在拉美的项目已出现从传统的EPC模式向PPP、BOT模式转型的趋势，但仍需时间进一步发展。PPP模式是许多拉美国家较为推崇的成熟建设模式，不仅可以缓解拉美国家政府在公共支出和财政上的压力，还能通过引入企业在项目实施上的专业的技术和管理经验，进一步提升项目的实施效率以及工程质量。如阿根廷、巴西、墨西哥、哥伦比亚、智利等国政府都大力支持国家PPP类型项目，在交通、电力方面已实施了多个项目。巴拿马、秘鲁等国颁布了PPP立法框架，为投资者提供了有力保障，也为中企在当地参与基础设施项目提供了诸多发展机会。

五、加强与当地企业及欧美企业之间的合作

中国企业参与拉美国家政府主推的特许经营类基建项目的招标，应积极与当地实力较强的企业亦或对拉美市场颇具经验的欧美企业探讨联营体、并购等多形式的合作。如西班牙企业在拉美深耕多年，不仅在语言和文化上拥有独特优势，而且凭借着较强的施工能力和丰富的工程管理经验，在拉美地区占据了重要的市场份额。目前中西企业已在萨尔瓦多、厄瓜多尔、墨西哥、巴拿马等国开展了诸多的项目合作，领域涉及交通、电力、医院等多个领域。中资企业探索与外方企业合作实施项目有助于实现资源和实力的优势互补，增强项目实施的稳健性及风险控制能力。