日前，挪威领先的国际可再生能源投资商Scatec与道达尔完成了Scatec与Norfund、BII)在非洲的合资企业的股权交易，交易价1.67亿美元。

关于交易标的

此次交易标的为道达尔收购Scatec与 Norfund （一家在发展中国家开展商业活动的投资基金）和英国国际投资公司 (BII) 共同组建的非洲水电合资企业 51% 的股份，其余 49% 由后者持有。

该合资企业于 2021 年由 Scatec 与挪威投资基金 Norfund作为 SN Power 收购的一部分成立。2022 年，BII 作为共同投资者加入，专注于非洲水电投资。

此次交易涉及822MW非洲水电资产，包括乌干达255MW Bujagali水电站，以及由马拉维 361MW Mpatamanga 水电和卢旺达、刚果民主共和国和布隆迪边境 206 MW Ruzizi III 组成的开发组合。

交易资产

·乌干达255MW Bujagali水电

项目位于乌干达境内，横跨尼罗河，已于2012年完工投运，可满足乌干达全国50%的电力需求。

此次交易完成后，道达尔将获得该项目28.3%的股权；另外两个项目还处于开发状态。

·马拉维 361MW Mpatamanga项目

项目位于马拉维南部的希雷河上，总装机容量为361MW，包括一个309MW的调峰电站和一个52MW的下游电站。

该项目计划通过公私合营（PPP）模式开发，由马拉维政府（30%）、国际金融公司（IFC）（15%）、Scatec和EDF组成的财团（55%）共同持有。

项目目前处于开发状态，此次交易后道达尔将代替Scatec成为该项目股东之一。

·卢旺达、刚果民主共和国和布隆迪边境 206 MW Ruzizi III水电

Ruzizi III水电项目位于Ruzizi河上，该河流从基伍湖流向中非的坦噶尼喀湖，界定了卢旺达南部边界，并形成了刚果民主共和国与布隆迪之间的边界。

项目将采用“建设-拥有-运营-转让”（BOOT）模式，由工业促进服务公司（IPS）和Scatec组成的财团负责开发。目前仍在前期开发阶段。

Scatec为何出售？

Scatec，作为领先的国际可再生能源投资商，目前在五大洲运营和在建的可再生能源电站共计 4.8 吉瓦。2024年，Scatec实现营收6.57亿美元，EBITDA5.42亿美元，净利润1.49亿美元。

此次出售非洲水电资产是落实其自筹资金增长战略的重要举措。Scatec表示，此次出售的净收益为 1.61 亿美元，将用于支持公司的自筹资金增长计划和公司层面的额外债务偿还。

Scatec自筹资金的增长计划（Self-funded growth plan）战略要点：

·年度股权投资目标：计划至2027年，每年在可再生能源项目上投入约5亿至7.5亿挪威克朗。

·项目回报目标：项目股权 IRR 目标为以当地货币计算的股权成本的 1.2 倍，开发与建设（D&C）毛利率目标为8%-10%，运营与维护（O&M）毛利率目标为25%-30%。

·资金来源：强劲且不断增长的运营资产现金流；加强资本循环利用，通过资产剥离和再投资实现价值创造；采用替代所有权结构以减少股权需求；修订股息政策，暂停分红以保留更多资金用于再投资。

·业务布局：聚焦光伏、风能和储能，将在公司投资中占据最大份额；选择性地发展绿氢。

·市场布局：在选定的新兴市场扩大市场份额与深耕。市场的选择主要基于其明确的绿色议程和扩大规模的潜力。目前Scatec正在南非、埃及、巴西和菲律宾加速扩张，Scatec在这些国家拥有良好的业绩记录和运营组合，同时Scatec正在进军印度和波兰。

·资本与资产优化：通过资本回收优化公司投资组合，并将资本重新投资于新的价值创造项目，同时减少公司层面债务，优化债务结构，降低财务风险。

出售非洲水电资产是Scatec通过退出选定的非核心市场以整合投资组合的一部分，在此之前，Scatec已从莫桑比克、阿根廷等市场撤资。

另外在不损害Scatec战略地位的情况下，Scatec也可能在其选定的重点市场选择性减持资产，例如南非 Upington 的出售。

道达尔为何接手？

此次收购是道达尔能源公司（TotalEnergies）落实其能源转型战略的举措之一，道达尔计划到2050年实现碳中和，并通过多元化能源组合推动全球能源转型，其发展重点包括天然气及光伏、风电、水电等低碳电力。

道达尔正在乌干达开发一个大型石油项目，此次收购是道达尔在产油国实施多能源战略的体现。

道达尔在非洲的其它能源转型举措

·在乌干达，计划到2030年部署1吉瓦的清洁能源，包括太阳能和水电。

·在莫桑比克，与合作伙伴被选为赞比西河上1500兆瓦水电项目的首选投标人，该项目将显著提升南部非洲的能源可靠性。

·在毛里塔尼亚，道达尔正在开发“Nour项目”，计划到2030年实现每年120万吨的绿色氢气产能。