中国的石油化工企业正成为中东石油巨头入股、参股的对象。

近日，万华化学发布公告称，科威特石化工业公司（下称“科威特石化”）向其子公司万华化学（烟台）石化有限公司（下称“万华石化”）增资6.38亿美元，获得后者25%的股权。

万华化学表示本次合作旨在提升公司石化业务原料供应安全性，分散石化业务运营风险，加快国际化步伐。

值得注意的是，这类合作模式在行业内并非个例。

此前沙特阿美通过收购荣盛石化10%股权达成合作，与本次万华化学同科威特石化的股权合作逻辑相似。

中国石油化工企业与中东巨头正以股权合作为纽带，突破原料供应安全与产业链协同的双重瓶颈，实现资源与产业的深度绑定。

从行业视角来看，这一系列合作本质上正在推动全球化工原料供应链的重构，为传统化工产业的资源配置与协作模式带来新的变革方向。

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一场双赢的战略“握手”

万华化学作为全球领先的化工新材料企业，核心产品涵盖MDI、TDI等聚氨酯系列，同时正大力拓展石化、精细化学品及新材料业务，构建多元化产业布局。

其全资子公司万华石化，注册资本达29.79亿元，是万华化学石化板块的核心运营载体，主要生产环氧丙烷、叔丁醇、丙烯酸及丙烯酸丁酯等高附加值石化产品。

科威特石化增资入股后，万华石化的注册资本增至39.72亿元，其中万华化学持股75%；科威特石化持股25%。

伴随股权调整，公司高层管理团队也迎来同步变更。

据工商信息显示，杨长巧的职务由总经理调整为总经理兼董事；原董事梁滨、柯长颢、聂辉强退出董事会，新增刘欣波、MESHARI M A A ALAHMAD、WALEED A A M A A ALQABANDI及李勇四位董事，为企业运营注入新的管理力量。

从合作方资质来看，科威特石化母公司科威特石油成立于1980年，全面负责科威特境内所有石油天然气资源的勘探、生产与销售。

目前，科威特石油LPG（液化石油气）年出口量约450万吨，石脑油产量约1000万吨，业务覆盖六大洲。

科威特石化成立于1963年，核心职能便是负责母公司石化业务的经营与拓展。

事实上，万华化学与科威特方面的合作并非偶然。

双方合作最早可追溯至2013年，当时万华化学首次访问科威特石油，并成功签订LPG长期供应协议。

这一合作里程碑式地使万华成为中国首家直接参与中东LPG资源配置的企业，为后续深度合作奠定了坚实基础。

本次股权合作的推进，也早有迹象。

早在今年3月份，万华石化增资扩股项目正式在山东产权交易中心挂牌，公开寻求战略投资者。

4月25 日，万华化学与科威特石化正式签署合资协议，而在此之前科威特石化已在山东产权交易中心完成摘牌程序。

合资协议的签订也标志着双方合作进入实质性落地阶段。

对于此次合作，万华化学明确表示，此次合资协议的签署之后，双方将充分发挥各自产业优势和资源禀赋。

万华的化工产业链运营能力与市场布局，叠加科威特方面的资源储备与石化产业经验，必定能在更大范围、更广领域和更深层次实现优势互补，推动双方合作迈向新台阶。

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竞争格局在改变

对于本次合作，万华化学的诉求十分明确，核心在于提升原料供应的安全性。

那么，我们不妨深入剖析其原料来源现状，探寻万华为什么会有这份“不安全感”？

万华化学的核心产品为聚氨酯，生产这一产品的关键原料是液化石油气（LPG），其中含有的丙烷、丁烷可用于制备乙烯、丙烯等基础化工品，也会进口乙烷等原料以满足生产需求。

从原料进口渠道来看，万华化学的原料主要依赖美国与中东地区，其中美国曾是其极为重要的供应来源地。

从行业进口数据也能看出对美国原料的依赖程度。

2024年，中国液化石油气进口总量达3535万吨，仅从美国进口的量占比就高达50.9%，稳居进口来源国首位，进口排名第二至第六位的均为中东国家，以排名第六的科威特为例，其液化石油气进口占比为2.7%。

然而，自特朗普再次当选美国总统后，地缘政治风险与国际贸易摩擦不断升温。

在此期间，美国政府率先提出对中国输美商品加征关税，中国也采取反制措施，对原产于美国的进口商品加征关税。

而国内企业这种对美国等单一市场的过度依赖，必然导致原料供应结构单一，对企业抗风险能力形成一定程度的挑战。

一旦主要供应来源地出现任何变动，都可能对企业稳定生产构成直接威胁，进而影响我国石油化工企业进口乙烷、丙烷等原料的成本与供应稳定性。

而与科威特的合作，恰恰为其提供了破局思路。通过“股权换资源”的模式，万华化学能够构建多元化、更具韧性的供应链。

值得注意的是，这一合作模式也与中东国家推进“油转化”战略、拓展下游市场的需求高度契合。

事实上，推进“油转化”战略并非科威特石油一家的选择。

中东另一石油巨头沙特阿美，也在积极布局产业链延伸，不仅入股荣盛石化，还拟入股恒力石化、盛虹石化，并探讨收购裕龙石化股权，一系列动作的核心目标便是延长自身产业链，推进一体化战略。

沙特阿美在入股荣盛石化时，也承诺会为其提供原料供应支持。

无论是石油巨头主动推进“油转化”战略，还是化工巨头着力构建原料多元化与韧性供应链，从科威特石油与万华化学的合作，到沙特阿美与荣盛石化等企业的联动，都清晰地表明“资源换合作”的模式正在打破传统石油化工原料进口格局，推动化工行业竞争新格局的重塑。