近期Acciona连续披露四条国际市场动态：

第一条，是以约10亿美元出售美国与墨西哥的风电+光伏资产组合；

第二条，是在南非建设新的风电项目，锁定20年售电；

第三条，是在澳大利亚获得超大型新能源输电工程Western Renewable Link；

第四条，是完成秘鲁 San Juan de Marcona风电场的出售。

将这四项动作放到Acciona过去五年的国际化路径中，会发现这并不是零散的项目动态，而是一套高度自洽的国际经营动作组合，清晰勾勒出其核心战略逻辑：

不是简单做投资商，也不是回到纯EPC，而是持续在“投—建—营—退”之间高频切换，用主动管理资产流动性换取全球市场的持续进入能力和再投资空间。

一、资产不是终身持有，而是全球轮转

首先看两笔出售交易：

• 北美（美墨）风光资产组合，约10亿美元

• 秘鲁单体风电项目的退出，约2.5亿美元

这两类资产有一个共同点：

市场已经成熟、融资条件透明、资产估值充分、接盘方充足。

Acciona在这些市场并没有“恋战”，而是选择在估值相对高位、有足够买方流动性时果断退出。这背后的逻辑，与很多企业在国际市场争取长期运营的思维截然不同。

对Acciona来说，这些项目的核心价值并不是长期电费现金流，而是三件事：

1. 进入市场的合法身份与信用背书

2. 本地开发、建设、并网、运维的完整履历

3. 被资本市场认可的、随时可变现的资产包

一旦这三点完成，项目本身就完成了历史使命，可以被出售，用以反哺下一轮全球扩张。这也是为什么Acciona能在拉美、北美、澳洲、非洲等市场持续“滚动前进”，而不是被单一市场、单一资产锁死。

二、“投资”与“承包”并非对立，而是互为工具

• 南非新建风电项目（投资控股+建设）

• 澳大利亚Western Renewable Link超大型新能源输电工程（纯工程）

这恰恰说明，Acciona并没有在“我是投资商，还是承包商”之间做单选题。

在南非，选择继续作为发电项目开发商和资产持有者进入，原因并不复杂：

• 南非电力缺口长期存在

• IPP项目招标框架清晰且持续

• 电价和收益模型相对可预测

• 项目具有“先进入先占位”的战略价值

而在澳大利亚，选择重点押注大规模输电工程工程，原因同样清晰：

• 澳大利亚新能源并网瓶颈重大

• 输电工程是新能源投资的“咽喉”

• 技术复杂、土地环评等壁垒高、竞争对手有限

在Acciona的体系里，它从不纠结“身份”，只关心在这个国家，用哪种方式最划算、最安全、最有持续性。

三、市场选择：不追“最大”，而追“可滚动”

从这四个国家（美国/墨西哥、秘鲁、南非、澳大利亚）可以看出，Acciona并不迷恋所谓“最大市场”和“超大项目”。

它的典型特征是：

• 不回避中等规模国家

• 不排斥制度复杂但规则清晰的市场

• 更重视资产能否退出、经验能否复用

在多个国家，用相似的模型反复复制、反复退出、反复进入。

三条行业洞察

洞察一：全球新能源进入“资产流动性时代”
在利率波动加剧，货币政策分化明显、资本约束趋严的背景下，长期锁死资本、低IRR的模式正在失效。谁能“投得进、退得出”，谁才有下一轮入场资格。Acciona的操作，本质上是把新能源资产当成可交易的金融工具，而非政治任务。

洞察二：工程的价值，正在从“低价中标”转向“进入门槛”
澳大利亚输电项目说明，高质量、高技术壁垒工程，本身就是稀缺资源。未来真正安全的海外工程，不是价格最低的EPC，而是别人进不来、业主离不开的工程类型。

洞察三：“十五五”阶段，合同额不再是规模的唯一解
在“十五五”阶段，规模不再只是合同额，也可以是可复制的商业模型数量、可出售的资产规模。拥有第三方认可、金融机构理解的“可出售资产”，实现投-建-营-退灵活切换、经验复用，才真正拥有与国际投资商同台竞技的资本。