概述：近日，GECO 绿色能源走廊起于阿塞拜疆巴库、终点抵达匈牙利，总投资规模 221 亿欧元，其中输电廊道投资 143 亿欧元，配套专用可再生能源装机投资 78 亿欧元。项目由阿塞拜疆、格鲁吉亚、罗马尼亚、匈牙利四国输电主体联合设立的合资公司 GECO 主导开发，规划多条 525 千伏高压直流海底电缆穿越黑海，远期还同步研究氢能管道并行敷设方案。项目目标是每年向欧盟输送 20TWh 清洁能源，目前可行性研究已经在今年 7 月获批，并在积极申报欧盟 TEN-E 框架下的共同利益项目（PMI），是黑海区域跨境绿电输送、欧亚能源互联的标志性工程。

一、项目主体与股权架构

GECO绿色能源走廊电力公司注册于罗马尼亚布加勒斯特，专门负责本通道的设计、融资、建设以及后期运营，搭建串联阿塞拜疆、格鲁吉亚、罗马尼亚、匈牙利四国的跨国输电系统。 项目为四方对等持股的合资平台，股东全部为各国核心能源输电主体：阿塞拜疆AzerEnerji、格鲁吉亚国家电力系统GSE、罗马尼亚Transelectrica，以及匈牙利国有能源集团MVM和该国输电运营商MAVIR。多方共同推动项目申报欧盟跨欧洲能源网络（TENE）共同利益项目资质，一旦认定，有望获得欧盟配套政策、审批优先级以及融资支持，大幅降低跨境项目落地阻力。

二、输电线路方案与投产节奏

项目规划三条独立输电链路，核心载体为黑海海底525千伏高压直流电缆，单条常规容量1.3GW，其中罗马尼亚南康斯坦察至匈牙利阿尔比尔沙段提升至2GW。海底电缆单根长度约1120公里，大部分敷设在黑海深海平原，最大铺设水深可达 2200 米。 线路陆上段穿越阿塞拜疆、格鲁吉亚国土，依托克萨尼、茨卡尔图博两座换流站和格鲁吉亚本地电网双向互通，格鲁吉亚既可向外输出富余可再生电力，也可在用电缺口时期购入电力，兼顾本国能源安全。

投产节奏分阶段推进：首条巴库至布达佩斯近郊阿尔比尔沙主干线路全长超3000公里，计划2032年投运，年输电规模8TWh；第二条线路终点为布加勒斯特附近多姆内什蒂，预计2036年建成。全部线路建成后，通道每年可向欧盟输送绿电 20TWh。同时区域内还有阿塞拜疆、格鲁吉亚、土耳其、保加利亚联合推进的陆上绿电走廊，形成海陆两条并行的外送通道。

三、氢能管道配套备选方案与环境约束

除电力输送主线之外，项目方同步评估沿输电廊道配套建设氢气管道的可行性，管线同样规划从巴库直达阿尔比尔沙。方案设置16英寸至36英寸共五种管径，对应年输氢能力10万吨至95万吨，折合能量3.3TWh–31.7TWh，氢能管线单独投资预估66亿至 130 亿欧元。 黑海特殊水文条件是项目不可忽视的约束：黑海是全球最大缺氧海盆，水下150–200米以下水体无溶解氧、富含硫化氢，深海生态系统简单，电缆主体铺设区域就在该缺氧水域。GECO的环境评估重点聚焦格鲁吉亚、罗马尼亚海岸登陆段与大陆架，该区域渔业、滨海旅游、近海生态敏感，同时缺氧水体保存大量水下文化遗产，海洋环评、文物保护审批将是项目推进的关键卡点。

GECO 项目代表欧盟向东拓展清洁能源进口来源的战略方向，依托黑海海底通道把里海周边可再生资源和欧洲负荷中心直接打通，摆脱单一气源、电源路径依赖，同时兼顾电氢一体化的远期布局，为跨境长距离绿电输送提供新范式。 对于国内能源企业而言：

第一，黑海跨境海缆、高压直流换流站、海洋工程是项目核心需求，具备 HVDC 设备、海底电缆制造、海上施工能力的企业可持续跟踪后续设备招标、EPC 分包机会，但该项目股东本地化属性极强，准入门槛高，优先以技术合作、供应链配套切入，不宜高估总包机会。

第二，项目同时布局电氢同廊模式，欧洲市场正在同步推进电力与氢能管网协同规划，国内绿氢装备、管道材料企业可以以此类标杆项目为参照，打磨适配欧洲标准的产品方案。

第三，跨境多国联合能源项目，审批、环评、海域生态、文化遗产合规要求复杂，地缘与各国监管政策波动风险显著，企业参与前要充分做好国别风险尽调，重视欧盟 TEN-E 体系的认证、合规规则，建立本地化合作伙伴，降低跨境项目落地风险。