2025年6月17日，第二届中国－中亚峰会在哈萨克斯坦阿斯塔纳独立宫举行。作为“一带一路”的发轫地和西出首站，中亚具有重要的经济和地缘政治价值。特别是俄乌冲突以来，复杂的地缘政治博弈为中亚地区提供了战略发展机遇。伴随欧亚经贸的持续复苏及重点项目加快推进，2024年以来中亚各国经济普遍实现了快速增长，同时中亚地区维护独立自主且多元化的战略诉求更为凸显。展望未来，伴随区域内劳动力市场逐步改善、区域一体化程度不断提升，中亚地区经济增长潜力较大，同时中国-中亚合作将为中亚地区整体经济发展注入新动力，有助于提升地区长期经济增长潜力。在上述因素的支持下，中亚地区整体主权信用展望正面。

俄乌冲突以来，中亚迎来地缘政治与经济的转型发展期
中亚地区位于东西方文明的交汇处，从“一带一路”建设的角度来看，是欧亚大陆互联互通的重要枢纽和有机组成部分，也是“一带一路”倡议融入欧洲经济圈的重要承接带。尽管地缘政治地位特殊，但由于并非为美国全球战略中的核心地区，也非大国博弈的焦点，且各国均采取多元化平衡外交策略，因此大多数时期中亚处于国际政治博弈的边缘，并由此获得了稳定发展的外部环境。中亚是世界上石油和天然气储量最丰富的地区之一，原材料产品出口和劳务移民汇款在地区经济中发挥着重要的作用，在贸易、劳务汇款等方面与俄罗斯存在紧密联系，因而也易受到大宗商品价格和俄罗斯经济波动的冲击。俄乌冲突以来，中亚迎来地缘政治与地缘经济的转型期，地区地缘政治地位急剧提升，俄乌冲突的后续走向将直接影响中亚经济发展的可持续性。俄乌冲突发展至今，为降低对单一运输渠道的依赖、构建多元化的供应链，各国围绕开发“中间走廊”的博弈逐步升温，经由中亚及高加索地区连接中国与欧洲的跨里海国际运输线备受关注。与此同时，中亚国家也意在通过“通道外交”等方式提升本地区的地缘政治地位，在坚守多元化平衡外交政策的基础上，积极与域外大国进行互动。在此背景下，中亚迎来经济发展转折期。

伴随结构性改革及财政整顿的稳步推进，中亚地区整体主权信用展望正面
近年来中亚国家持续推动结构性改革，积极引入外国资本进行生产或投资，通过国际金融机构获取援助款项以加快国家的工业化进程。哈萨克斯坦对石油经济的依赖程度较高，与石油行业相关的收入占政府收入的30%以上，占出口的一半以上。因此，哈萨克斯坦的经济活动易受油价波动、石油生产及出口变动的影响。俄乌冲突以来，哈萨克斯坦经济表现出较强韧性。受公共支出及外商直接投资增加、石油产量反弹支持，2023年哈萨克斯坦经济增速超5%。2024年以来，随着一项大型石油生产扩建项目接近完工，哈萨克斯坦实际资本投资有所下滑，加之遵守OPEC+减产规定等，致使其经济增速同比小幅放缓。中长期来看，滕吉兹（Tengiz）油田扩建项目将进一步提高石油产业对哈萨克斯坦经济增长的贡献。与此同时，对运输和物流、制造业等部门的投资也将持续推动哈非石油经济的发展；2024年哈萨克斯坦实施新的预算制度，限制国家基金的转移支付规模及财政支出的增速。当前哈政府债务负担相对较低，国家基金庞大的资产规模能够完全覆盖未偿债务，政府财政空间充足。
与同地区国家相比，乌兹别克斯坦的经济结构、出口商品及贸易对象相对多元化，大量的黄金出口也在一定程度上对冲了碳氢化合物波动的风险，对商品价格周期的弹性较强。近年来，乌兹别克斯坦持续推动结构性改革，致力于引入市场经济机制和吸引投资，目前已在突破贸易限制、国有企业重组和国有资产私有化、推动私营经济发展等方面取得显著的改革成果，具有较强的经济增长潜力。2024年以来，得益于政府在基础设施建设和工业现代化方面的持续投资，及外商直接投资的增加，乌兹别克斯坦固定资产投资显著增长。资本涌入下就业岗位持续增加，居民实际工资的增加及消费者信心的提升亦带动个人消费的增长。2024年，乌兹别克斯坦实际GDP增速约6.5%，增速创下近五年的新高；因取消大量能源补贴和刺激国有企业的无效举措，2024年乌兹别克斯坦的财政赤字率同比收窄。尽管政府外币债务占比很高，但债务期限较长，且绝大部分债务为双边或多边优惠债务，政府对外债年度增幅和债务上限的限制及乌兹别克斯坦主权财富基金的大规模资产 在一定程度上削弱了外币债务上升过快的风险。

2024年，塔吉克斯坦月均名义工资实现10%左右的显著提升，劳务移民境外汇款流入的增加及国内工资的上涨保障了内需的增长，黄金出口和基础设施投资扩大进一步推动了经济增长，贸易和服务业对GDP贡献较大。2024年，塔GDP约达1534亿索莫尼（约合142亿美元）。过去五年，塔国民经济的平均发展速度约7.7%。2024年末该国通胀率约为3.9%，低于国家央行设定的目标范围（6±2%），在中亚国家中表现最好；受益于经济的稳定增长、审慎财政政策的实施以及国际优惠贷款低息融资成本的支持，塔吉克斯坦的一般政府财政赤字率保持很低水平，债务负担率持续下降。2024年2月，国际货币基金组织（IMF）批准塔吉克斯坦为期22个月的政策协调工具（PCI）。PCI旨在维持国家宏观经济稳定，加强政府的政策框架，促进该国实现更可持续和更具包容性的增长。尽管该政策工具不涉及使用IMF的资源，但IMF认为在该计划下塔吉克斯坦对经济改革和结构政策的承诺及有利表现将向发展合作伙伴和私人投资者发出积极信号，将促进社会和基础设施项目的融资。
吉尔吉斯斯坦经济规模较小，高度依赖俄罗斯汇款及黄金出口，汇款收入占其GDP总量的30%~35%左右。经济结构的高度集中叠加很低的人均收入水平致使其经济脆弱程度相对较高，易受外部冲击的影响。同时，由于经济高度依赖库姆托尔金矿的黄金贸易，容易受到与库姆托尔所有权纠纷的影响，经济波动程度较大。2024年以来，吉尔吉斯斯坦的劳务汇款和实际工资水平保持较高水平，推动了零售和批发贸易的增长，整体通胀率水平由2023年2月的26.2%的峰值大幅回落至2024年5%左右的平均水平，支持消费支出的增加。同时，政府在基础设施建设方面的持续投资、外商直接投资的增加，及黄金出口的增长也对经济增长提供了贡献。2024年，吉尔吉斯斯坦GDP规模超过1.5万亿索姆。伴随经济增长、商品和出口的增加以及对部分外债本金的偿还，吉尔吉斯斯坦的政府债务负担率持续下降，同时主要由优惠贷款组成的债务结构继续支持其政府债务的可持续性。

图1：近年来中亚各国普遍实现了快速的经济增长

表1：中亚各国最新主权信用等级及2024年的主要宏观数据

中国-中亚合作迈上新高度，有助于提升中亚地区的长期增长潜力
近年来中国与中亚国家确立了多项双边战略对接机制，双边贸易往来及投资合作逐渐加深，建立了诸多联通欧亚、提高国家基础设施建设水平的基建项目，中国目前已成为中亚国家的主要贸易伙伴和重要的投资来源国。其中，贸易往来方面，2024年中国与中亚五国的贸易额已达近950亿美元，创历史新高。中国已逐渐发展为哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦、吉尔吉斯斯坦和土库曼斯坦的第一大贸易伙伴国。投资合作方面，中国已成为吉尔吉斯斯坦和乌兹别克斯坦第一大投资来源国、哈萨克斯坦第五大投资来源国。截至2023年末，中国对中亚五国直接投资存量已超150亿美元。
自2023年六国元首首次在中国西安以实体形式举办峰会以来，中国同中亚各国在贸易、基础设施建设、产业投资、科技创新、文化交流等多方面取得了丰硕的合作成果。本次峰会后，中国与中亚各国将聚焦推进交通能源基础设施建设，绿色矿产开发、新能源合作、跨境物流优化等，重点推进中吉乌铁路建设、中吉乌公路智能化改造、中国—中亚天然气管道D线建设等项目。同时，还将加强在生态农业、跨境电商、数字经济等领域的合作，推动区域互联互通和经济一体化发展。伴随区域内劳动力市场逐步改善、区域一体化程度不断提升及及国际金融机构资金的支持，中亚经济增长前景持续向好，中亚与中国在贸易和投资合作关系的愈加紧密，也将有助于进一步提升中亚地区的长期增长潜力。

表2：中国-中亚四国战略合作伙伴关系一览表

图2：受政策支持及能源投资吸引影响，中国对哈投资显著增长


图3：近年来中亚四国与中国的双边贸易总额情况