项目回顾

2026年第三季度

一

卡莫阿-卡库拉项目

艾芬豪矿业持有39.6%权益
位于刚果民主共和国

卡莫阿–卡库拉铜矿项目由艾芬豪矿业与紫金矿业的合资企业卡莫阿控股负责运营，项目位于中非铜矿带最西面的科卢韦齐 (Kolwezi) 以西南约25公里，面积达400平方公里。

卡莫阿控股持有卡莫阿–卡库拉铜矿项目80%权益，刚果(金)政府持有20%权益。艾芬豪与紫金矿业各自间接持有卡莫阿–卡库拉铜矿项目 39.6%的权益，晶河全球间接持有0.8%权益。目前，卡莫阿–卡库拉铜矿项目约7,785名全职员工当中超过90%为刚果(金)居民。

卡莫阿–卡库拉 I 期选厂比原计划提早完工并于2021年5月启动产铜后，后续两期选厂扩建及矿山现场50万吨/年的一步炼铜冶炼厂也比原计划提前完成，且铜冶炼厂于2025年底出产首批99.7%阳极铜，使卡莫阿–卡库拉成为全球规模最大、品位最高的铜矿之一。

1.1

卡莫阿-卡库拉运营和财务数据摘要

上述数字均以100%项目权益统计。报告的精矿含铜未考虑冶炼协议中的损失或扣减。本新闻稿载述 “EBITDA”、“经调整EBITDA”、“EBITDA利润率”、“按比例计算的现金及现金等价物” 和 “C1现金成本” 为非公认会计准则的财务指标。关于本文载述每项非公认会计准则财务指标的详细说明，以及与国际财务报告准则 (IFRS) 最直接可比的详细对账，请参阅本新闻稿以及公司截至2026年9月30日止三个月和九个月的《管理层讨论与分析》“非公认会计准则财务指标”及”按比例计算的财务比率”的部分。

(1) 从2026年起，可售产品含铜总量包括卡莫阿–卡库拉矿山现场冶炼厂生产的阳极铜、卢阿拉巴铜冶炼厂进行处理加工的精矿，以及卡莫阿–卡库拉生产的渣选精矿和高品位矿泥 (无法在现场冶炼厂或卢阿拉巴冶炼厂处理加工，指定售予第三方)。2026年之前，含铜总量包括 I 期、II 期和 III 期选厂的精矿产铜量。

(2) 计价精矿含铜金属的销售量已扣除约96.7%的计价系数。计价阳极铜或粗铜含铜金属的销售量已扣除约99.7%的计价系数。

(3) 所有可售产品中的计价铜均以美元/磅为单位。

(4) 2025年第四季度的矿石处理量，未计入冶炼厂渣选车间处理的16万吨矿石。

C1现金成本明细如下

所有可售产品中的计价铜均以美元/磅为单位。

上述现金成本中，计入采矿、选矿和冶炼成本的电费可分摊如下﹕

所有可售产品中的计价铜均以美元/磅为单位。

C1 现金成本的计算基准与伍德曼肯兹成本指南制定的行业标准定义一致，但并非国际财务报告准则认可的方式。在计算 C1 现金成本时，成本的计量基准与财务报表中所述的公司应占卡莫阿控股合资企业的收益份额相同。管理层以C1 现金成本评估经营业绩，其中包括所有直接采矿、选矿以及管理和行政成本。冶炼费和销售至最终港口的运费扣减被列作销售收入的一部分，将计入C1现金成本，以得出交付成品金属的粗略成本。权益金、产品税和非经常性费用并非直接生产成本，因此不会计入C1现金成本。

上述数字均以100%项目权益统计。报告的精矿含铜未考虑冶炼协议中的损失或扣减。

1.2

2026年至今共生产21.2万吨铜

卡莫阿–卡库拉的可售铜产量共计21.2万吨，其中包括卡莫阿–卡库拉铜冶炼厂出产的18.1万吨阳极铜、邻近的卢阿拉巴铜冶炼厂处理加工的1.2万吨粗铜、卡莫阿–卡库拉铜冶炼厂出产的1.2万吨渣选铜精矿，以及6,904吨指定第三方代理出售的高品位矿泥。

卡莫阿–卡库拉季度产量摘要

季度纪录以红色显示。

(1) 阳极铜及粗铜含铜金属量包括卡莫阿–卡库拉矿山现场冶炼厂的产量，以及在科卢韦齐卢阿拉巴铜冶炼厂进行处理加工的卡莫阿–卡库拉精矿。产量还包括卡莫阿–卡库拉冶炼厂渣选车间生产的精矿，已售予第三方，未经现场冶炼厂或卢阿拉巴冶炼厂处理加工。

预计卡莫阿–卡库拉2026年的可售铜产量约29万吨。

2026年第三季度初，卡莫阿–卡库拉约有4万吨铜库存。2026年第三季度末，卡莫阿–卡库拉约有4.3万吨铜库存。铜库存包括矿山现场冶炼厂及卢阿拉巴冶炼厂库存精矿以及冶炼流程中的铜，以及卡莫阿–卡库拉生产的渣选铜精矿和高品位矿泥。预计2026年底的铜库存量约为3.5万–4万吨。

本季度期间，卡莫阿–卡库拉对之前计入铜库存的6,904吨高品位矿泥进行化验、测量及招标出售。高品位矿泥是以往生产及堆存但卡莫阿现有设施无法进行选矿处理或冶炼的物料，指定售予第三方。预计第四季度开始矿泥销售。

1.3

矿山全寿期开发方案更新将于27年3月完成

2026年3月31日发布卡莫阿–卡库拉2025年矿产储量和矿产资源估算后，随即展开矿山全寿期开发方案更新的相关工作，预计将按计划于2027年3月完成。

2026年第二季度初至今已完成加密钻探计划和工程设计方案比选研究等各项工作，提供足够基础以支持卡莫阿和卡库拉矿山的岩土工程和水文地质模型更新。

根据目前已完成的工作及修订的参数，I 期、II 期和 III期选厂的综合最高产能已调低至可售产品生产铜40万–45万吨 (未计后续 IV 期选厂)。此外，预计2027年的产量爬坡速度将低于预期，因此将2027年的铜产量指导目标下调至30万–35万吨可售铜，成本指导目标则上调至2.50 – 3.00美元/磅。2027年的产量爬坡速度低于预期，主要是因为卡库拉矿山东区的大范围采矿作业从2027年第四季度推迟至2028年第一季度末，以及卡库拉矿床的最大采矿速率比之前的估算有所下降。

预计到2027年中，I 期、II 期和 III 期选厂的综合处理产能将得到充分利用，但其平均入选品位将低于预期。2027年及中期生产指导目标的矿石来源见图1。2027年的钻探与工程设计工作将提供更多数据，进一步优化矿山规划。

图1﹕卡莫阿–卡库拉2027年铜产量指导目标及IV 期扩建之前的展望 (矿石量)以及预期原矿品位 (%铜)

1.4

27年Q1开始对首采坑进行前期剥离

预计露天采矿将为I 期、II 期和 III 期选厂以及后续 IV 期选厂提供补充的矿石来源，提升卡莫阿–卡库拉铜矿项目的运营灵活性。

预计2027年第一季度开始在卡莫阿矿山两个露天矿坑进行前期剥离，2027年第三季度采出首批矿石。到2028年底，预计从这些露天矿坑采出约350万吨矿石，平均品位2.5%。2028年底将开始在卡莫阿矿山另外两个露天采坑进行前期剥采。

图2﹕卡莫阿1号和2号两个露天采坑的剖面图，叠加卡莫阿矿块模型

图3﹕首采坑视图，叠加卡莫阿矿模型

与目前井下开采作业相比，在条件适合的情况下，露天采矿的成本更低，从而降低经济开采矿产资源的品位门槛，有助于释放卡莫阿矿山近地表铜矿化资源的潜力，这些矿产资源之前未被纳入井下矿山规划及矿产储量。

露天开采矿石的铜边界品位将从目前的1.5%–2.0%降至0.4%。虽然露天采矿会降低入选矿石的平均品位，但资本密集度较低，可提高采矿能力，同时将整体采出率从目前井下开采作业约65%提升至约95%。

项目纳入露天采矿，由于较低品位矿石需要额外的矿石处理能力以生产足够精矿向矿山现场铜冶炼厂供矿，因此对 IV 期扩建的时间点也造成了影响。

1.5

IV 期扩建旨在将铜产量恢复至约50万吨/年

自项目启动以来，卡莫阿–卡库拉铜矿的开发方案一直包含分期扩建计划。I 期选厂在预算之内、比原计划提前于2021年竣工及投产，初期资本性开支为13亿美元。次年 II 期扩建同样在预算之内、比原计划提前竣工，资本投资额达7亿美元，使卡莫阿–卡库拉的处理能力翻倍。I 期选厂毗邻 II 期选厂，靠近卡库拉矿山北斜坡道入口，两座选厂的设计相同。I 期的资本性开支比 II 期高出85%，主要是因为 II 期选厂所需的原矿堆、矿石处理、破碎和筛分及其它相关基础设施，均已在 I 期施工期间提前建造。

卡莫阿–卡库拉的 III 期扩建在预算之内、比原计划提前于2024年6月竣工，包括在卡莫阿矿山兴建一座规模更大的选厂及相关的井下矿山扩建工程，总资本性开支为20亿美元。III 期选厂位于卡索科 (Kansoko) 和卡莫阿1区的井口之间，相比 I 期和 II 期选厂，产能高出30%。

卡莫阿–卡库拉的项目团队在 III 期扩建采取了与 I 期类似的战略，在施工期间提前做好准备，以便在厂区周边实施后续扩建。后续 IV 期选厂及相关矿石处理设施，包括原矿堆及给矿机、输送带，以及筛选和破碎机的基础已经建成。预计后续 IV 期将建设一座与III 期规模相近的选厂。此外，III 期扩建竣工后，原定为 IV 期扩建一部分的尾矿库2号子库已于今年早些时候建成。

I 期、II 期和 III 期的铜产量资本密集度总计9,800美元/吨 (见图4)。初步估算，IV期 扩建将有助于额外增加500万–650万吨/年的选厂处理能力，使项目的综合处理能力从目前1,700万吨/年增加至2,200万–2,350万吨/年。预计 IV 期扩建的吨铜产量资本密集度9,000美元–1.2万美元，已计入露天采矿所需的建设成本，与行业棕色项目的资本密集度相比具有优势(见图4)。

预计 IV 期扩建将使卡莫阿–卡库拉的铜产量恢复至约50万吨/年。IV 期扩建工程为期18至24个月，从审批之日起计算。此外，IV 期选厂的详细工程设计预计于2027年第一季度启动。

图4﹕卡莫阿–卡库拉 I 期、II 期和 III 期的实际资本密集度以及 IV 期资本密集度的初步估算，与铜业绿地项目和棕地项目比较 (每吨年化铜产量的初期资本性开支)

信息来源﹕伍德曼肯兹研究的平均行业数据 (截至2026年11月3日)。卡莫阿–卡库拉的数据涵盖 I 期、II 期和 III 期的总资本性开支44亿美元，年化铜产量45万吨。 I 期、II 期和 III 期的资本包括扩产方案成本，但未计入“项目95计划”、刚果(金)电网基础设施升级、刚果(金)水电设施升级改造，以及矿山现场铜冶炼厂建设的成本。IV 期扩建的资本密集度以资本和产量内部估算作参考数据进行估算。

1.6

第三季度铜产量持续增长

2026年第三季度，矿山整体开采速度环比增长20%至每月约120万吨以上，相当于年化1,440万吨的产能。采矿能力提升，主要由于季度期间增加采掘班组人手、新斜坡道箱式开槽为卡莫阿1区打开新的进场通道、以及采场采出矿石量增加了84%。

卡哈拉 (Kahala)斜坡道箱式开槽于2026年第二季度竣工，为卡莫阿1区打开新的进场通道，从2026年6月起在斜坡道开采副产矿。

2026年第三季度，I 期和 II 期选厂主要处理卡库拉和卡索科矿山采出的富余矿石，矿石处理量比上季度增加30%。截至本季度末，I 期和 II 期选厂处理矿石约50%来自卡库拉矿山西区，其余来自卡索科矿山。

“项目95计划”的 I 期和 II 期选厂升级改造大大提升回收率。升级改造前，I 期和 II 期选厂平均铜回收率约在83%和85%之间。第二季度末“项目95计划”竣工后，第三季度平均选厂回收率创下89%的新高，并于10月中旬两周内创下92%的纪录。

1.7

浓硫酸产品的需求持续增加

50万吨/年冶炼厂继续以设计产能的60%运行，以匹配铜精矿生产。除生产阳极铜外，冶炼厂平均每天生产1,250吨浓硫酸，相当于年化约45万吨的产能 (设计稳态产能为70万吨/年)。刚果 (金)铜矿带附近的其它矿山从卡莫阿–卡库拉矿山直接采购硫酸，利用硫酸从氧化矿石中浸出铜和钴金属。

2026年第三季度，卡莫阿–卡库拉冶炼厂共生产11.9万吨浓硫酸。2026年第三季度，浓硫酸的平均实现净价较上一季度翻一番，约915美元/吨，其中9月份和10月份的平均实现净价约950美元/吨。预计硫酸价格在短期内将继续保持高位，11月起3个月期合同的平均实现价格约达900美元/吨。

2027年上半年，冶炼厂将停产35天以开展提高安全和效率的升级改造。

夕阳映照的卡莫阿–卡库拉50万吨/年铜冶炼厂，图中所示硫酸储存和装运设施。目前，冶炼厂以设计产能60%运行

1.8

混合光伏+储能电站已全面投产

卡莫阿–卡库拉矿山现场混合光伏+储能电站的建设和试车工作已于第三季度完成。截至本季度末，两座光伏电站均已爬坡达产并以综合设计产能运行，为卡莫阿–卡库拉矿山不间断供应60兆瓦稳定电力。

两座30兆瓦的光伏电站于2025年6月开始施工。第一座30兆瓦的光伏电站于2026年8月开始供电，第二座则于9月底投入运行。两座30兆瓦光伏电站由Cross Boundary Energy及Green World Energie 出资建设、拥有和运营。

高达33兆瓦电力(峰值) 的光伏发电设施及和1,107兆瓦时电池储能系统，为卡莫阿–卡库拉矿山全天候无间断供应60兆瓦稳定电力，将成为同类项目及非洲矿业项目中最大型的光伏+储能电站项目。

卡莫阿–卡库拉计划于18个月内将矿山现场混合光伏+储能电站发电能力翻一番至120兆瓦。2026年4月矿山已完成招标并与Green World Energie签署30兆瓦的购电协议。2026年8月已完成另一项招标并与Lualaba Solar Company签署30兆瓦的购电协议。两座光伏发电站将建设在卡莫阿–卡库拉合资项目的权证范围内，毗邻 I 期和 II 期选厂。

矿山现场的混合光伏发电站于9月份爬坡达产，为卡莫阿–卡库拉矿山无间断供应60兆瓦稳定电力，是非洲同类项目中最大型的混合光伏+储能电站项目

1.9

光伏发电站于9月份爬坡达产

第二季度末，约50%的柴油消耗用于现场备用柴油发电机组。柴油发电机的电力供应比电网更为稳定，为整个项目地下矿井的排水作业供电。

矿山现场的混合光伏发电站现已竣工，将大大降低对备用柴油发电机的依赖。第三季度期间，约12兆瓦的备用柴发电力用于排水作业。10月中旬起，转由光伏发电站为排水作业供电。

与矿山现场柴油发电机相比，预计使用光伏发电站可节省约0.10美元 – 0.20美元/磅的电力成本。

卡莫阿–卡库拉精矿产铜、现金成本及资本性开支指导目标

(1) 调整前的2026年产量指导目标为29万 – 31万吨阳极铜或粗铜

(2) 所有可售产品中的计价铜均以美元/磅为单位

(3) 资本性开支未计入予以资本化的前期剥采成本 (约1亿至2亿美元)

上述数字均以100%项目权益统计。报告的精矿含铜未考虑冶炼协议中的损失或扣减。

卡莫阿–卡库拉2026年的可售铜产量约29万吨。

卡莫阿–卡库拉的指导目标以各项假设和估算为基础，涉及对已知和未知风险、不确定性和其它因素的估计，可能与实际业绩出现重大差异。

虽然卡库拉矿山已重启采矿作业，但风险因素仍然存在，包括地下基础设施的完整性。新的排水基础设施正进行施工，确保能够在规定的时间点内进入新采区，使井下作业按预期实现产能爬坡。风险因素还包括2027年第一季度露天开采承包商的进场安排，以及合资企业能否及时审批矿山方案。卡莫阿–卡库拉指导目标以上述因素为基础考量，基于当前所有的可用信息，公司管理层认为上述考量是合理的。

2026年和2027年铜产量及C1现金成本指导目标，已考虑卡莫阿矿山和卡库拉矿山的矿山设计更新，其中包括较长的前期开拓计划，为后续开采的稳定性提供支持。未来12至18个月的重点将放在卡库拉矿山的外围开拓工程，待完工后在新采区进行采矿作业。卡莫阿矿山于2026年第二季度已开展大范围采矿，卡库拉矿山将于2028年第一季度末开展大范围采矿。

C1现金成本的指导目标以各项假设为基础，包括开采矿石量、处理铜矿石品位、选矿回收率、现场冶炼厂产能爬坡的时间点、柴油成本及其它因素。

C1现金成本为非公认会计准则的财务指标。管理层以C1现金成本评估经营业绩，其中包括所有采矿、选矿、矿堆管理以及管理和行政成本。冶炼费和销售至最终港口 (通常是中国港口) 的运费扣减被列作销售收入的一部分，将计入C1现金成本，以得出最终交付结算金属产品的粗略成本。

卡莫阿–卡库拉2026年的资本性开支预期处于指导目标范围的低位。卡莫阿–卡库拉2026年资本性开支指导目标的高位已减少2亿美元，并纳入2027年的资本性开支指导目标。2027年的资本性开支指导目标已计入卡莫阿露天采矿的资本性开支约1亿至2亿美元。

关于过往成本的对比，请参阅本新闻稿及公司截至2026年9月30日止三个月和九个月的《管理层讨论与分析》“非公认会计准则财务指标” 的部分。

二

基普什项目

艾芬豪矿业持有62%股权

位于刚果民主共和国

基普什超高品位锌-铜-锗-银-铅矿位于刚果(金)，邻近赞比亚边境的基普什镇，距离卢本巴希西南约30公里。基普什地处中非铜矿带，位于卡莫阿–卡库拉铜矿项目东南约250公里。

2011年11月，艾芬豪收购了基普什项目68%的权益。基普什项目其余32%权益由刚果(金) 国有矿业公司杰卡明 (Gécamines) 持有。根据2023年底签署的合作协议修订案，杰卡明持有的股权已增加至38%。

基普什矿山在过去32年一直处于保养和维护状态，于2024年中正式复产。复产后两年间，矿山按季度逐步实现产量爬坡。 2026年，基普什有望成为全球第三大、品位最高的锌矿。目前，基普什矿山约1,303名全职员工当中超过87%为刚果(金)居民。

基普什运营和财务数据摘要

季度纪录以红色显示

上述数字均以100%项目权益统计。报告的精矿含铜未考虑冶炼协议中的损失或扣减。本新闻稿载述 “EBITDA”、“经调整EBITDA”、“EBITDA利润率”、“按比例计算的现金及现金等价物” 和 “C1现金成本” 为非公认会计准则的财务指标。关于本文载述每项非公认会计准则财务指标的详细说明，以及与国际财务报告准则 (IFRS) 最直接可比的详细对账，请参阅本新闻稿及公司截至2026年9月30日止三个月及九个月的《管理层讨论与分析》“非公认会计准则财务指标”及”按比例计算的财务比率”的部分。

(1) 计价精矿含锌的销售量已扣除85%的计价系数。

(2) 所有可售产品中的计价锌均以美元/磅为单位。

C1现金成本明细如下 :

所有可售产品中的计价锌均以美元/磅为单位

C1 现金成本的计算基准与伍德曼肯兹成本指南制定的行业标准定义一致，但基普什矿山的每磅现金成本是按每吨销售锌精矿计算，未计入库存待售的锌精矿量。C1 现金成本和每磅现金成本并非IFRS 会计准则认可的方式。管理层以C1 现金成本评估经营业绩，其中包括所有直接采矿、选矿以及管理和行政成本。冶炼费和销售至最终港口的运费扣减被列作销售收入的一部分，将计入C1现金成本，以得出交付成品金属的粗略成本。权益金、产品税和非经常性费用并非直接生产成本，因此不会计入C1现金成本。

上述数字均以100%项目权益统计。报告的精矿含金属未考虑冶炼协议中的损失或扣减。

2.1

第三季度破纪录生产7.7万吨锌

2026年第三季度，基普什选厂创下精矿产锌7.7万吨的纪录，环比增长10%，相当于年化31万吨锌的产能。本季度矿石处理量达19.4万吨，并创下入选锌品位41.6%及选厂回收率96%的纪录，为季度产量增长提供支持。此外，基普什选厂于7月份破纪录生产2.7万吨锌。

2026年第三季度产量标志着，基普什矿山连续第七个季度录得锌产量环比增长 (见图5)。 全年锌产量靠近指导目标的高位，艾芬豪矿业将基普什2026年锌产量指导目标提高至27万 – 29万吨 (调整前为24万 – 29万吨)，预计基普什将跻身全球三大锌矿之列。

本季度的C1现金成本较2026年第二季度有所上升，主要原因是柴油价格上涨使处理加工成本上涨和物流成本相应增加以及清关和运输瓶颈问题所带来的额外运输成本。

库存待售的锌精矿从2026年第二季度的4.4万吨减少至4.2万吨，其中基普什矿山现场库存从1.6万吨减少至9,000吨，运送途中的锌精矿库存则从2.8万吨增加至3.3万吨。

图5﹕基普什选厂季度锌产量(吨)及实现锌价(美元/磅)。2026年第三季度的锌产量相当于年化31万吨锌的产能

图6﹕全球10大锌矿排名，按计价锌产量排序，并附原矿品位 (%)。基普什有望实现2026年的产量指导目标，跻身全球三大锌矿之列

注：信息来源：公司数据及标普Capital IQ (2026年10月28日)。

*公司并无提供指导目标，2025年的锌产量为标普 Capital IQ (2026年) 的估算，并没有包括Lanping Jinding矿山。基普什的产量为2026年11月3日公布的2026年产量指导目标。

基普什矿山96万吨/年选厂的鸟瞰图，前方为超高品位的锌矿堆

继卡莫阿–卡库拉矿山的混合光伏电站取得成功后，公司计划在基普什矿山建设一座类似设施以支持矿山运营。目前正就光伏电站合同进行评标，预计将于第四季度签约。光伏电站将为矿山无间断供应10兆瓦稳定电力，满足基普什矿山约一半的电力需求。预计光伏发电站将于2028年第二季度投入运行。

2026年第三季度末以来，基普什矿山一直使用第三方电网供应的额外10兆瓦电力。预计新增电力将有助于改善基普什的电力稳定性，并降低使用备用柴油发电机的电力成本。

第四季度，预计Kipushi Corporation将把刚果(金)子公司的剩余现金返回艾芬豪矿业。

基普什2026年锌产、现金成本及资本性开支指导目标

上述数字均以100%项目权益统计。

(1) C1现金成本是指销售每磅计价锌的美元成本。

基普什指导目标以各项假设和估算为基础，涉及已知和未知风险、不确定性和其它因素，可能与实际业绩出现重大差异，包括刚果(金)电网供电的稳定性、当前运输费及其它因素。报告的精矿含金属量未考虑冶炼协议中的损失或扣减。

C1现金成本为非公认会计准则的财务指标。管理层以C1现金成本评估经营业绩，其中包括所有直接采矿、选矿、堆矿处理以及管理和行政成本。冶炼费和销售至最终港口的运费被列作销售收入的一部分，将计入C1现金成本，以得出最终交付结算金属产品的粗略成本。

关于过往成本的对比以及与IFRS最直接可比的详细对账，请参阅本新闻稿及公司截至2026年9月30日止三个月及九个月的《管理层讨论与分析》“非公认会计准则财务指标” 的部分。

三

普拉特瑞夫项目

艾芬豪矿业持股64%
位于南非

普拉特瑞夫项目位于林波波省的布什维尔德岩浆杂岩带北部，距离约翰内斯堡东北约280公里，距离南非莫科菲德镇约8公里。普拉特瑞夫项目由 Ivanplats (Pty) Ltd. (以下简称 "Ivanplats”) 持有，艾芬豪矿业持有Ivanplats公司64%的权益。《全面提高黑人经济实力法案》(B-BBEE) 的南非受益人持有项目26%的权益，这些受益人包括20个当地社区，约15万居民、项目雇员和当地企业主。伊藤忠商事株式会社、日本石油天然气和金属国家公司和日本天然气公司组成的日本财团持有余下10%的权益。

在布什维尔德北翼，铂族金属矿化主要赋存在一套走向延伸30多公里的矿化层位。普拉特瑞夫含矿层位连续性很好，从Valterra (前身为英美铂金) 的Mogalakwena 矿山开始走向上向外延伸。普拉特瑞夫项目的Flatreef矿床，铂族金属、镍、铜和金矿体厚大，产状平缓且品位高，适合进行大规模机械化作业，以最大化开采矿石。

自2007年以来，Flatreef矿体是全球最大型、未被开发的贵金属项目以及世界上最大的待开发的硫化物镍矿资源之一。以铂、钯、铑和黄金 (3PE+Au)=2.0克/吨的边界品位估算，Flatreef矿床的控制矿产资源量约5,600万盎司当量铂，推断矿产资源量约7,400万盎司当量铂。

2025年11月，普拉特瑞夫矿山成功投产并出产首批精矿。随即于下一季度，即2026年3月开展 II 期选厂的建设工作。预计 II 期扩建将于2027年第四季度竣工，并于2028年第四季度爬坡达产。

普拉特瑞夫 I 期选厂的季度产量摘要

普拉特瑞夫矿山 II 期选厂的施工现场，毗邻 I 期选厂和现有的竖井设施

3.1

3号竖井将使矿山提升能力增加

80万吨/年的 I 期选厂于2025年11月18日投产后，已累计生产约8,483盎司的铂、钯、铑和黄金。I 期尚未实现商业化生产，因此不能代表稳态运行的产能。

本季度，普拉特瑞夫矿山 I 期选厂继续间歇运行，集中处理较低品位的副产矿。地下矿石处理设施及尾矿过滤系统的瓶颈问题基本得到解决，预计2026年第四季度的采矿和矿石处理能力将进一步提升，高品位采场的大范围采矿有望于第四季度实现产能爬坡。

3号竖井已按计划于2026年第一季度末竣工，并于2026年4月1日提升首批矿石。6月份已完成竖井的试车工作，且3号竖井的地下基础设施，包括一台破碎机、两条输送带和两套放矿设施，也于2026年6月完成试车。

3号竖井及其地下基础设施投产后，使普拉特瑞夫矿山的矿石提升能力显著增加，能够同时提升矿石和废石，之前单靠1号竖井则无法实现。

随着矿石提升能力增加，第二季度末已开展大范围采矿，在Flatreef矿体开采高品位矿石。目前已完成两个采场的开采。预计2026年第四季度剩余时间将逐步加快采矿速度。

3号竖井同时提升 II 期扩建地下基础设施前期工作采出的废石。II 期扩建将按计划于2027年底竣工。

3.2

II 期选厂建设正按计划推进

II 期330万吨/年选厂的土方工程已于2026年第二季度初启动，并按计划推进，预计将于2027年底完工。选厂的土建与工程施工进展顺利，并已完成机械和电气辅助长周期设备以及电气、控制和仪表 (EC&I) 设备的采购工作。II 期浮选车间的主体结构、设备、管道和钢结构 (SMPP)安装合同已完成招标。

2026年第三季度已启动 II 期扩建干堆尾矿库的土方工程，预计将于2027年第四季度竣工。

2026年第二季度初启动2号竖井扩建且进展顺利，从初始井径3.1米刷扩至10米，利用加固和衬砌的井建工程技术，自上而下扩刷，同时安装永久衬砌以支护井壁，预计于2028年第一季度开始竖井配装工作。

预计2号竖井将于2028年底开始提升作业 (人员和材料)，并于2029年底开始提升矿石，为 II 期的稳产作业以及后续 III 期扩建提供支持。

2号竖井扩建，每3米一个台阶自上而下爆破扩刷。废石由平台上的机械臂(图上方) 卸入直径3.1米的现有竖井 (图中)内。2号竖井扩建完成后将会成为非洲最大型的竖井

四

全球勘查业务

2026年第二季度初，艾芬豪将2026年集团的总勘查预算从9,000万美元增加至1.26亿美元，是2025年集团勘查开支6,000万美元的两倍之多。公司对于勘查项目，特别是西部前沿探矿权的信心持续增强。

集团的总勘查预算分配如下：8,600万美元用于刚果(金)的西部前沿勘查项目、2,000万美元用于公司在哈萨克斯坦的合资勘查项目，剩余的2,000万美元用于艾芬豪在安哥拉、赞比亚和南非的勘查活动。

刚果(金)西部前沿勘探项目

艾芬豪矿业持有54-100%权益

西部前沿勘查项目的探矿权面积2,427平方公里，毗邻刚果民主共和国 (以下简称“刚果(金)”) 的卡莫阿–卡库拉铜矿山。西部前沿探矿权面积是卡莫阿–卡库拉铜矿采矿权面积的6倍。

2026年9月8日，艾芬豪公布马科科勘查区 (包括马科科、马科科西区和吉图科(Kitoko))的矿产资源估算更新。马科科勘查区现已成为过去十年来全球规模最大、品位最高的铜矿发现。

从2025年公布矿产资源估算至披露2026年矿产资源更新的15个月期间，已完成106个钻孔共6.4万米进尺。这些钻探工作，使得控制资源量增加了17% (13万吨铜金属量)；推断资源量则增加了31% (263万吨铜金属量)。

马科科勘查区的最新资源量估算结果：控制资源矿石量3,400万吨，铜平均品位2.66% (含铜金属量90万吨)；推断资源矿石量6.12亿吨，铜平均品位1.80% (含铜金属量1,100万吨)。

2026年钻探计划包括8万米金刚石钻探和1.6万米空气反循环钻探，是艾芬豪迄今为止在西部前沿规模最大的钻探计划。金刚石钻探计划主要集中在马科科勘查区进行探边和加密钻探。此外，待雨季结束后，公司计划在Kamilli靶区开展1.6万米的空气反循环钻探。

第三季度聚焦对马科科勘查区的矿产资源估算进行更新。主要工作包括扩大加密钻探的范围、岩土工程勘察、大地物探，以及开展项目前期开发工作。2026年第三季度，已完成了47个钻孔约1.9万米进尺，2026年至今已完成共6.3万米金刚石钻探。

艾芬豪的地质师认为，马科科勘查区具有进一步扩大铜矿资源的潜力，但由于目前已发现圈定的矿化范围已经足够大，且矿产资源多数为推断类别，后续钻探工作将集中在加密钻探，旨在将具露天开发前景的资源从推断矿产资源升级为控制资源。

9月份开展浅部加密钻探计划，已完成25个钻孔共5,221米进尺，钻探深度最大不超过200米，钻孔间距200米 x 200米。

第三季度，马科科的项目建设工作取得重大进展，多项工作已从规划阶段进入现场实施阶段。社区安置和民生恢复计划进展理想，搬迁选址工作已经完成。前期工程也在稳步推进，包括压覆矿钻探、周边道路建设以及营地基础设施的前期工作，预计2027年第二季度完成营地建设。

本季度期间投入一台专用金刚石钻机持续进行岩土工程钻探。7月份完成了6个岩土钻孔、8月份完成了4个，9月份则完成了3个。自2025年11月以来，在马科科勘查区共完成了11个岩土工程钻孔。

赞比亚西北省探矿权

艾芬豪矿业全资拥有

艾芬豪的地质师认为，中非铜矿带从西部前沿盆地向西一直延伸至赞比亚西部和安哥拉东部。

2025年第二季度初，艾芬豪矿业获发赞比亚西北省一系列勘查前景极为可观的探矿权证，面积达7,757平方公里，是艾芬豪西部前沿勘查面积的3倍以上，战略性选区位于公司现有的刚果(金) 矿产和安哥拉探矿权之间。艾芬豪矿业在赞比亚的探矿权范围内尚未开展详细勘查，有望打开新一代铜矿资源的潜力。

2025年初步勘查活动的重点，包括对前业主的大地物探和地质历史数据进行分析，以及进行航空重力梯度测量和电磁测量，根据测量数据在权证范围內锁定多个靶区作后续钻探。

本季度继续在靶区进行Falcon AGG电磁和重力异常的钻探工作。迄今为止，钻探结果已确认了铁氧化物-铜-金矿化（IOCG）系统的假设。多个钻孔在地表以下70米至120米深度打到达100米至150米的矿段，见微量至少量黄铜矿。钻孔样品已送往检测，有待化验结果。

本季度末，针对大地物探靶区的初步钻探工作进展顺利，至今已完成3个水井钻孔和8个金刚石岩芯钻孔，共计进尺5,961米 (计划钻探总进尺9,000米)。

公司正计划开展空气反循环钻探，钻探间距为1公里×1公里，旨在贯穿50米至80米厚的卡拉哈里 (Kalahari) 沙层，并计划于2026年第四季度在靶区内进行后续的风化表层大地化学采样工作。

目前正进行各项大地物探工作，包括井下物探、岩芯高光谱扫描，以及音频电磁和大地电磁 (AMT-MT)测量，且进展顺利。

安哥拉莫希科省 (Moxico) 及宽多–库邦戈省 (Cuando Cubango) 探矿权

艾芬豪矿业全资拥有

艾芬豪矿业利用发现西部前沿和卡莫阿–卡库拉所汲取的专业知识，在安哥拉重点勘查铜矿资源。公司获得莫希科省及宽多–库邦戈省共22,000平方公里的探矿权，勘查前景权为可观，是安哥拉最大型的绿地沉积岩容矿型铜矿之一。

2023年11月27日，艾芬豪与安哥拉国家矿产资源局签署一项矿业投资合同，并于2024年6月首次进驻勘查区，在22,000平方公里的探矿权范围进行航磁测量和大地物探填图。艾芬豪勘查团队其后完成600平方公里的基础土壤化探，并已完成野外考察工作，包括音频电磁测量、大地电磁 (MT) 测量及被动源地震测量。

2025年底开展一项共计12个钻孔的地层研究钻探计划，但由于雨季到临，在完成一个钻孔后暂停。2026年第二季度重启钻探工作，但由于承包商表现不佳，至今仅完成3个金刚石钻孔。2026年第三季度的工作重点在于深化对区域地质的了解，为扩大钻探范围做好准备，同时推进许可证、基础设施及社区相关工作。预计于2027年雨季结束及新的承包商进场后重新启动钻探计划。

哈萨克斯坦中部楚萨雷苏 (Chu-Sarysu) 盆地勘查合资项目

艾芬豪矿业持有20%股权

艾芬豪矿业与英国私营公司 Pallas Resources 组建合资企业，在世界第三大沉积岩容矿型铜矿带哈萨克斯坦的楚萨雷苏 (Chu-Sarysu) 盆地释放巨大的勘查潜力。合资企业拥有的探矿权面积达16,708 平方公里，勘查前景可观，拥有大量苏联时期积累的勘查数据。

2025年2月12日，艾芬豪公布初步投资1,870万美元用于前两年的勘查活动，并可行使挣股权，逐步提高艾芬豪的所有权至80%。

首期1,870万美元已全额投入，用于2025年第三季度启动的大地物探和金刚石钻探计划。自2026年5月起，向合资企业追加2,000万美元投资，将钻探工作量翻倍至4万米以上。新增预算将用于整个权证范围，从而提高艾芬豪在合资企业中的权益。

勘查区和区域大地物探和化探，以及迄今为止已完成的地层钻探都表明了这未被充分勘查、潜力巨大的铜矿化带前景极为可观。截至第三季度末共投入6台金刚石钻机及2台KGK钻机，2026年至今已完成17,528米总钻探进尺。

其中一个钻孔在地表以下671米深度打到250米厚的蚀变泥质岩，含微量至少量的黄铜矿化，局部可见斑铜矿及与之共生的方解石脉。矿化段见褪色改造的沉积岩组与赤铁矿质红层序列规律性的互层。这是项目迄今发现的最重要的赋存在沉积岩中的热液成矿系统。