电动汽车领域不断升级的贸易紧张局势表明，中资车企可能面临贸易壁垒进一步增加的风险。惠誉评级预期，在风云变幻的全球贸易格局中，中资车企将增加对替代市场的投资并促进生产基地多元化来确保增长和盈利能力。惠誉预计，这些企业的资本支出和对合伙企业的股权投资将增加，对其现金流产生。

电动汽车出口所面临的不利因素日益增多也可能会加剧国内市场竞争，并加速中国车市的电动化转型。这又会提升燃油车进一步丧失市场份额的风险，影响到惠誉授评的一些中资车企及其全球合资伙伴的盈利能力。6 月 12 日，欧盟委员会根据 2023 年 10 月开始的反补贴调查的临时结论，预先披露将自 7 月 4 日起对从中国进口的纯电动汽车按担保形式征收临时反补贴税。最终措施可能会在四个月内出台，有效期五年。除10%的一般性关税之外，三家被抽样调查的中资车企——比亚迪、吉利和上汽（均未获得惠誉评级）——或将分别被加征17.4%、20%和38.1%的反补贴税。其他纯电动汽车生产商可能被加征21%或38.1%的反补贴税，具体取决于他们配合欧盟委员会调查的情况。但是，特斯拉的税率可能会在最终阶段单独计算。拟议的高额反补贴关税或损害中资车企在欧盟的发展前景——高关税可能会导致其定价压力增大，竞争力因售价提高而减弱。出口到欧盟的中国品牌纯电动汽车2023 年占欧盟纯电动汽车市场的 7.9%，大部分来自上汽、吉利和比亚迪。欧洲交通与环境联合会的数据显示，如果将全球品牌（主要是特斯拉、达契亚和宝马）的纯电动汽车计算在内，去年中国制造的纯电动汽车总体市场份额已达到 19.5%。惠誉认为，出口目的地市场呈多元分布的车企能更好地抵御贸易壁垒升级的风险。举例而言，比亚迪的主要出口市场还包括巴西、泰国、以色列、澳大利亚和马来西亚。 中资车企可能会在全球范围内寻求生产基地多元化，这已是近年来的一个趋势。除了在欧盟和其邻国建设汽车生产厂之外，中资车企还可能在贸易壁垒较低的市场增加投资，或与当地合作伙伴建合资企业以应对监管方面的不确定性。这种战略转变或将导致车企的资本支出或对合资企业的股权投资增加，进而产生更多的现金流出。

欧盟委员会公布上述决定之前，美国政府于2024 年 5 月宣布在 301 条款基础上进一步对华提升关税，拟将中国电动汽车的关税推升至 100%，并影响电动汽车供应链中诸多关键材料。不过，目前美国加征关税对中资车企的直接影响有限，因为吉利旗下的极星是唯一一家直接从中国向美国出口电动汽车的主机厂。由于地缘政治紧张局势加剧，大多数中国公司都持谨慎态度，限制对美国市场的直接业务敞口。中国的汽车出口量仍持续增长，2024年前4个月的出口量同比增加了 34.7%。传统燃油车仍占出口量的 70%以上，其中俄罗斯是最大的市场。今年，插电式混合动力汽车的出口量呈爆发式增长，这将有助于对冲贸易壁垒加剧对纯电动汽车出口造成的压力。此外，惠誉预计，今年的出口结构将向新兴市场转移；而从长远来看，新兴市场上销售将越来越多地由中资车企的本地生产厂供应。