美联储降息预期升温
当地时间4月23日，美联储发布最新一期经济状况“褐皮书”，报告显示调查期内美国经济活动整体“几乎没有变化”，但关税的不确定性已渗透至全美12个地区的各个行业。
具体来看，“褐皮书”显示，仅有纽约、达拉斯等5个地区报告经济活动“略有增长”，主要得益于能源行业温和扩张与运输活动小幅提升；芝加哥、亚特兰大等3个地区经济“基本持平”；而波士顿、费城等4个地区则出现“略有下降”，尤其是部分地区制造业活动因关税冲击萎缩明显。
通胀方面，报告指出，全美12个地区物价“普遍上涨”。企业普遍反映，关税导致钢材、铝等原材料成本飙升，而终端产品提价空间被需求疲软限制。多数企业已收到供应商涨价通知，并计划将成本转嫁给消费者，但部分消费行业（如零售、餐饮）因需求弹性不足，出现“成本上升—利润压缩—裁员减产”的恶性循环。就业方面，“褐皮书”显示，美国就业市场整体“持平至略增”。不过，企业层面，34%的制造业企业暂停新员工招聘。
受“褐皮书”揭示的美国经济风险影响，市场对美联储降息的预期持续升温。根据芝加哥商品交易所的“美联储观察”工具显示，截至4月24日，市场预期美联储5月维持利率不变的可能性为94.6%，但6月启动降息的可能性已升至55.8%。高盛集团预测，美联储可能从6月开始连续三次降息，每次25个基点，直至今年年底利率降至3.50%～3.75%区间。摩根大通则更为激进，预计美联储将在今年6月开始至2026年1月前的每次货币政策会议上均实施降息。
然而，通胀压力仍有可能制约美联储货币政策空间，美联储官员近期密集表态，强调控制通胀仍是首要任务。波士顿联储主席柯林斯日前指出，关税可能推高物价并推迟降息，达拉斯联储主席洛根则警告，需警惕关税引发持久性通胀压力。
