近期非洲主要债务国现状追踪

非洲咨研   2024-04-16 11:35:42

在全球经济低迷、大宗商品价格波动、通胀率居高不下以及疫情和地缘政治冲突等多重因素影响下,非洲经济面临巨大压力,债务问题进一步凸显。2024年,非洲到期应偿债务总额约740亿美元。目前,已有多个非洲国家被国际货币基金组织列为债务危机或高风险状态。尽管有预测显示非洲国家的经济增长稳定,但由于商业债务利率高企,融资条件并不乐观。非洲国家基于债务存量、结构、经济基础等因素的差异,面临着不同的挑战和机遇,本文主要聚焦埃塞俄比亚、赞比亚、加纳和乍得四国,梳理上述四国近期的债务动向。

一、埃塞俄比亚

埃塞俄比亚的财务状况近期相当紧张,由于新冠疫情和内战的影响,该国已正式违约,并进入G20债务共同处理框架进行债务重组。埃塞俄比亚已与部分债权人达成短期暂停付息的协议,并提出了延长债券到期日和降低票息利率的重组提案。

截至2023年10月底,埃塞外债总额为178.54亿美元,外债占GDP的比重为31.2%,预计2024年底将小幅降低至148.37亿美元。其中,多边国际机构债务占比52%,双边债债务占比29%,其余为商业借债。

气候变化、全球不确定性、内部安全问题以及外部压力的不利影响正给埃塞经济带来压力,其中通货膨胀仍是该国最大的社会经济挑战。埃塞的年通胀率从2023年9月的27.7%升至2023年12月的28.7%。埃塞政府预估2024财年该国的经济增长率为7.9%,IMF则预测到2024年底,该国经济将增长6.2%。此外,外汇储备的大幅下降影响财政部门进行外部借款的能力。

尽管埃塞仍有债务偿付能力,但存在流动性问题,已加入债务违约的国家行列。在2023年年底债券持有人拒绝延长还款期限和降低利率的提议后,埃塞在12月未支付2024年12月到期的美元债券的3300万美元的利息,出现债务违约。原定于12月11日到期的付款宽限期到期后,惠誉在12月28日将该国信用评级下调至“限制性违约”。

随后,埃塞政府同步推进债务重组和双边债权人缓债谈判。2023年11月15日,埃塞与包括中国在内的官方双边债权人就临时暂停偿债达成原则协议,G20峰会后,巴黎俱乐部与埃塞签署协议,规定所有双边债权人暂停2023年1月1日至2024年12月31日的还款,为谈判争取时间。此举将为埃塞节省15亿美元。这部分贷款将于2027-2029年期间进行偿还。埃塞还计划开始谈判重组2024年12月到期的10亿美元的欧元债券,但政府表示与养老基金和其他私人债权人的并行谈判陷入僵局。埃塞对欧债的债务重组提案要求欧债持有人将到期日期从2028年7月延期至2032年1月,并将票面利率由目前的6.625%降至5.5%,面值维持10亿美元不变。

埃塞已与各多边机构开始了新的贷款谈判。鉴于与IMF达成紧急融资和经济计划的时间紧迫,埃塞将着力推进与IMF的谈判。埃塞寻求通过二十国集团共同框架重新谈判其义务,政府的目标是在2024年第一季度之前就IMF的贷款达成工作人员层面的协议,希望能在2024年第一季度获得总额为35亿美元的贷款。2024年2月,埃塞还与伊斯兰发展银行谈判希望获得更多的贸易融资。此外,埃塞正在努力通过放宽法规来支持出口导向型公司以及吸引外国直接投资。1月18日,埃塞俄比亚监管机构负责人表示埃塞将向外国投资银行发放经营许可证,这是该国计划于今年晚些时候推出证券交易所之前的关键一步,以更多支持向私营部门发展。

二、赞比亚

赞比亚的对外债务主要由对官方政府、商业性债权人和欧洲债券持有人的债务组成。截至2022年12月底,赞比亚的外债总额为368.04亿美元。外债中双边债务居多,占28%,中方债务占外债的17%;多边债务占比24%,欧债占比21%,商贷占比21%,目前有27%的外债暂停还债。

IMF恢复对赞比亚的资金支持,多次敦促赞比亚推进债务重组进程。2023年12月20日,IMF执行委员会完成对赞比亚为期38个月的延期信贷安排(ECF)的第二次审查,向其支付约1.87亿美元,使该国在ECF下的支付总额达到5.61亿美元。IMF在2023年早些时候因赞比亚与官方债权人的交易延迟曾推迟该笔付款,其认为该国在与债权人达成协议上已有足够的基础,故允许此次支付,表明赞比亚在过去一年中偿债能力良好,如期完成了IMF的要求。IMF鼓励各方妥协以达成协议,尤其关注官方债权人的决策进展。2024年2月5日,IMF非洲部主任阿贝贝·塞拉西(Abebe Selassie)表示,该组织正试图鼓励各方就赞比亚债务重组达成妥协,表示赞比亚债务重组的延迟完成令人沮丧,希望官方债权人委员会(OCC)尽快表态。此外,他强调需要采取更系统的债务处理方法,形成债务重组准则以提供标准化框架,呼吁举办全球主权债务圆桌会议。

但是,该国私人债权人和官方债权人的之间的矛盾弥合难度大。赞比亚于2023年底提出的债务重组计划已被双边债权人拒绝。目前谈判停滞不前。赞比亚曾于2023年10月宣布与价值30亿美元的欧洲债券持有人达成协议,但在11月因待遇可比性问题遭到官方债权人的反对,当前赞比亚政府正就私人债权人债务重组协议进行修改,并征得官方债权人的同意。私人债权人则表示其提议达到了IMF去年商定的针对13亿美元救助计划为赞比亚设定的债务目标,并对官方债务减免的全部细节缺乏披露感到不满。

当前,赞比亚国内经济、财政状况受债务问题影响较大。第一,赞比亚政府的财政空间和融资能力因重组进展的不确定性及负面消息受到极大限制,因其既无法吸引重要的外国直接投资,也无法进入资本市场。2023年11月24日,赞比亚财政部长表示赞比亚债务重组的长期拖延阻碍急需的投资,抑制经济增长,给当地金融市场带来压力,并增加了人民的生活成本。第二,货币价值波动加剧,生活成本大幅增加。克瓦查兑美元汇率创历史新低,2023年内已贬值超过30%。第三,缺乏资金,基建项目推进受阻。水务领域的项目以及其他项目已推迟三年多完成,连接赞比亚一些地区的基础设施项目和支持贫穷农村地区的市场和技术的项目也陷入停滞。

在国内压力及IMF敦促等外部因素的影响下,赞比亚正加紧与官方债权人及私人债权人的谈判,期望于2024年第一季度末达成新的协议。IMF驻赞比亚代表团团长在2023年12月20日的简报中就重组延迟表示“时间越长,影响就会越大,可能会给赞比亚的经济复苏带来风险”。2024年2月5日,IMF非洲部主任发声鼓励各方就赞比亚债务重组达成妥协。尽管受到IMF的压力,赞比亚财政部长在同日表示无法给出与私人债权人达成债务重组协议的时间表。此前,赞比亚财政部长在今年1月表示赞比亚希望不迟于2024年第一季度末达成新的重组协议。

三、加纳

加纳的主权债务在近年来一直维持在高位,占GDP的比例居高不下。由于新冠疫情的影响,加纳的经济和财政收入增长受到制约,而政府为应对疫情采取的补贴计划和电力产业复兴计划进一步增加了债务总量。加纳的债务问题在短期内难以解决,需要政府采取有力措施加强财政纪律,推动经济多元化发展。

截至2023年10月底,加纳外债达到414.53亿美元,外债对GDP占比已高达81.5%,预计到2024年底将基本持平为419.37亿美元。截止2023年6月底,多边机构债务占比32%,双边债务为4%,中国债务占比3%,其余为私人借债54%,其中以欧债为主。

随着与官方债权人的债务重组协议取得突破,加纳的债务压力有所缓解。今年1月12日,加纳宣布与包括中国在内的官方债权人达成对54亿美元的债务重组谅解备忘录,2023年起的债务支付将在2039年和2040年偿还,而2024年到期的债务偿还将在2040年和2041年偿还,暂缓偿债到2026年5月。然而,加纳的经济表现剧烈波动,通胀上升、汇率贬值和外汇储备不足影响了经济增长和整体宏观经济稳定,该国2023年10月的通货膨胀率达到35.2%。

近期内加纳将着力推进和私人债权人的债务重组协议。加纳政府计划在今年3月底前与欧洲债券投资者达成协议,重组130亿美元的债务,正寻求简单债务重组,用旧债券换取新票据。加纳在目前谈判中的债务重组的200亿美元债务组成中,私有债权人占比高达73%,而这一部分债务重组的谈判将是决定加纳债务重组走向的关键部分。加纳政府原计划将于2024年3月达成130亿欧债的重组协议,然而政府却于2024年2月14日更换了带领加纳走过过去几年债务重组的财政部长,为接下来的谈判带来了更多不确定性。这一重大人员更换被认为是为今年的选举作准备,加纳政府很大可能将会放缓债务重组谈判,也可能是在IMF于2024年1月20日向加纳释放了6亿美元贷款之后,暂时缓解了压力。然而,暂缓债务重组谈判和今年12月底的大选将是对各方的极大风险。

加纳政府在大选背景下希望获取中国更多支持,涉及债务、经贸合作等领域。加纳财政部长等政府官员于2024年1月25日前往中国,一方面,寻求中方承诺加快完成加纳与OCC之间的谅解备忘录;另一方面,促进两国在重点领域加深合作,以服务于国内经济增长。他强调与中国企业合作吸引外国直接投资进入加纳的重要性,重点关注基础设施发展、可再生能源项目、技术、航空服务和工业增长等。

为全面持久地恢复宏观经济稳定和债务可持续性,加纳仍将推进国内改革。增加收入(例如增加税收)和大幅削减公共支出是政府的主要方式,包括改进税收管理、加强支出控制和欠款管理、完善财政规则和机构、改进国有企业管理等。政府还将控制通货膨胀、重建外汇储备缓冲、保持适度从紧的货币政策和增强汇率灵活性。加纳政府计划到2028年底将加纳债务与GDP的比率从105%降低至55%。

四、乍得

乍得政府近期宣布了2024财年的平衡预算,显示出对财政稳定和经济增长的承诺。这一举措有助于改善乍得的经济环境,为未来发展奠定基础。然而,乍得仍需要关注债务管理和风险控制,确保财政政策的可持续性和有效性。

截至2023年10月,乍得外债总额约208.6亿美元,外债占GDP的比重为38.7%,预计2024年底将基本持平至208.3亿美元。其中,多边机构债务占比30%,双边债务为25%,中国债务占比8%,其余为商业借债45%。

乍得的债务重组协议是目前较为成功的G20共同框架实施案例,相比其他谈判推进速度较快。过去两年乍得偿债情况良好,并且在2021年底签订了重组协议后未签署新的贷款协议。在暂停向双边债权国还款的两年中,乍得仍然在履行私有债权人的还款,主要是嘉能可(Glencore)。乍得也提出希望的双边重组方案是获得一定程度的债务减免,而不仅仅是展期等辅助手段。因为乍得的经济由石油相关的收入支撑,2021年的重组协议中,官方债权人承诺在油价下跌或任何造成融资缺口的情况下保持乍得的债务可持续性,不再需要在短期内偿还债务。该协议的负面影响则是迫使乍得对石油收入更加依赖,与全球低碳转型趋势相悖,因此在将来受到来自国际组织和美西方的压力调整协议。

自签署债务重组协议以来,乍得的债务可持续性得到改善。2023年10月14日,乍得财政和预算部长(Tahir Hamid Nguilin)表示现在乍得的债务已经变得可持续,由于改革,乍得已能够改善宏观经济框架,且收入和投资回报都取得了良好的增长,乍得的债务与GDP的比率约为25%或更低,为法语区内债务与GDP比率最低的国家之一。然而,债务状况的改善与石油收入的提高紧密相关,石油收入的波动性上升甚至下跌或影响偿债预期。

乍得将在继续获取扩大信贷安排的基础上,扩展多元化的融资方式。2023年10月14日,乍得财政和预算部长透露将来会考虑石油抵押贷款,并且改善付款时间安排,避免大量支付集中在短时间内。

五、结语

埃塞俄比亚、赞比亚、加纳和乍得四国的债务状况反映了非洲大陆面临的复杂挑战,非洲国家的债务问题既有共性,也各具特色。长期来看,非洲债务问题的解决需要结合经济增长、政策调整和国际合作等多方面的努力。债务问题的解决并不仅仅是债务重组的问题,而是一个涉及到全球经济治理、国际金融体系改革、发展中国家的发展权益等多方面的复杂问题,同时需要警惕勿让债务问题成为地缘政治问题。

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