新能源的定义

新能源，并不仅仅局限于我们日常生活中所见的新能源汽车和充电桩。它实际上涵盖了传统能源以外的众多能源形式，如太阳能、地热能、风能、海洋能、生物质能以及核聚变能等。这些能源形式正逐渐成为我们未来能源供应的重要支柱。

新能源领域的投资机会

新能源领域蕴藏着丰富的投资机会。根据国家发展改革委和国家能源局的相关方案，未来新能源开发利用将成为政府投资的重点。这包括风电、光伏等新能源的开发，工业和建筑领域的新能源应用，新能源储能及能源输送，以及生态环境保护类新能源项目。同时，新能源科技创新与产业升级也将成为投资的热点。

新能源产业以清洁能源为核心，涵盖太阳能、风能、氢能、生物质能、智能电网及储能等多领域。在全球“双碳”目标推动下，该产业迎来爆发式增长，成为降低碳排放和保障能源安全的关键。我国新能源产业在政策与技术创新的双重驱动下，已从政策导向转向市场驱动，光伏、风电等成熟领域保持稳定增长，而氢能、储能及智能驾驶等新兴赛道展现出巨大潜力。

中国企业新能源海外投资现状呈现出规模扩大、技术领先、政策支持等多方面的积极态势。

投资规模和技术水平

中国企业在新能源领域的对外投资规模和技术水平均处于全球领先地位。2024年，中国对外非金融类直接投资同比增长9.1%，其中对共建“一带一路”国家的非金融投资同比增长17.6%，显示出强劲的增长势头。中国光伏产能占海外供应量的20%，14家中国主要光伏企业在海外已建和计划建设的组件、电池、硅片产能呈现出加速扩张的态势，产能合作逐步替代产品输出，成为中国新能源企业出海的新范式。

政策支持

中国政府在新能源领域的海外投资中提供了多项政策支持。自2021年9月以来，中国政府承诺停止在海外新建煤电厂，转而大力发展光伏、风电、氢能及储能技术等新能源项目。随着共建“一带一路”倡议的推进，中国政府不断推出鼓励新能源项目在海外的落地政策，为推动全球能源产业的绿色转型贡献了重要力量。

投资领域和地区分布

中国新能源企业的海外投资主要集中于光伏、风电、氢能及储能技术等领域。投资地区主要集中在共建“一带一路”国家，这些国家的非金融投资同比增长17.6%，显示出对这些地区的重点关注和支持。例如，圭亚那等国家的油田开发项目也吸引了中资企业的布局，成为中企海外业务增量的重要动力。

中国新能源企业海外投资现状

自2013年中国政府发起“一带一路”倡议以来，中国企业积极参与“走出去”进程，不断探索并实践“一带一路”的绿色发展。近年来，中国企业参与可再生能源海外投资的积极性不断提高，以光伏和风电为主的海外项目开发与投资已初具规模，遍布南亚和东南亚、欧洲、大洋洲及拉丁美洲等重点区域。

中国企业参与全球可再生能源市场总体上经历了从设备供应到工程总承包（EPC）再到投资的演变。以光伏、风电为例，光伏海外投资的第一阶段以制造工厂海外投资为主，第二阶段延伸到了电站投资、建设和运营的全产业链一体化；而风电海外投资则主要集中于风电场投资。

从投资方式来看，中国光伏企业海外绿地投资最为普遍，装机规模和项目数量占比均高于80%。此外还有并购投资，以及“并购+绿地”混合投资（先并购再继续开发项目）方式。而风电企业海外投资则以并购为主，70%的风电项目装机量通过并购完成。但由于并购项目的单体规模较大，通过并购方式完成的海外风电投资项目数量仅占总项目数量的50%。

同时，除光伏、风电外，近年来包括电动汽车、锂电池在内的中国新能源汽车产业链企业以及与之配套的氢能、储能产业都加快出海速度，中资新能源企业通过绿地投资及并购投资等方式逐步构建起海外本土供应链体系及产能建设能力。

中国企业投资海外新能源的主角是央国企，投资方式以“总承包商”为主，未来需要探索更行之有效的海外新能源投资思路

在2024年9月召开的中非合作论坛上，中国承诺帮助非洲打造“绿色增长引擎”，预计会在非洲落地30个清洁能源相关项目。未来三年，中国企业还将对非洲投资不少于700亿元人民币。在能源转型的趋势下，中国持续向全球南方国家新能源领域投资，同时南方国家也在积极寻求外来投资，为本国的电力系统转型提供支持。

中国企业投资海外新能源的主角是央国企，投资方式以“总承包商”为主，股权投资的风电、光伏电站数量不多，未来需要探索更行之有效的海外新能源投资思路。

风电光伏占中国海外能源投资的比重很小

根据国际环保机构绿色和平海外可再生能源数据库的统计，截至2024年6月30日，中国主要央国企在全球39个国家共计投资333个光伏和风电项目机组，其中风电机组228个，光伏机组105个，总装机量达40212.64MW（兆瓦）。从状态来看，这些项目包含官宣、在建、运营、封存、取消等状态；从区域来看，按投资装机量从多到少排序依次为南美洲、欧洲、亚洲、大洋洲、北美洲和非洲。从国家来看，央国企海外新能源电站投资装机量排名前十的国家依次为巴西、英国、瑞典、澳大利亚、西班牙、乌兹别克斯坦、墨西哥、沙特阿拉伯、智利、哈萨克斯坦。

巴西目前拥有132个中资风电、光伏机组，总装机量达18056.44MW，其次为英国、瑞典和澳大利亚，投资总装机量分别为3289.5MW、2350.7MW和2329.2MW。

中国企业在海外参与新能源电站项目，“工程总承包”一直是主要模式，真正的股权投资占比并不高。EPC则是“工程总承包”的主要模式。EPC即Engineering（设计）、Procurement（采购）、Construction（施工）的组合，指工程总承包企业按照合同约定，承担工程项目的设计、采购、施工、试运行服务等工作，并对承包工程的质量、安全、工期、造价全面负责。

运营中的海外中资风电、光伏电站装机量仅为15625.34MW，其余项目处于官宣、在建、取消等状态。根据波士顿大学数据库，截至2022年，与中国在海外各类电站的总投资相比，光伏电站的装机量仅占4.42%，风电的装机量仅为7.31%；同时，相对于投资东道国整体的可再生能源电站装机量而言，中国投资的装机量占比也很少。

2021年9月，中国宣布不再新建海外煤电厂后，中国海外能源电站的投资结构面临调整和转型。中国的海外可再生能源投资意愿提高，海外投资体量大，风电、光伏产业链的全球占有率和技术水平也都处于领先位置，然而这些优势条件并没有使海外新能源电站直接投资迅速增加。目前，中国企业在海外的直接股权投资额并不高，这意味着在能源投资转型的过程中，中国企业仍然在探索行之有效的模式。

海外投资集中在三家企业

目前，中国共有15家央国企在全球范围内积极布局新能源电厂投资。从投资总量来看，各央国企海外新能源电厂的投资规模差异明显。其中，中国广核电力股份有限公司（下称“中广核”）、国家电力投资集团有限公司（下称“国电投”）、中国长江三峡集团有限公司（下称“三峡集团”）、国家开发投资集团有限公司、中国能源建设股份有限公司的海外投资装机总量位列前五。从项目所在地来看，总量排名前三的央国企投资业务涵盖除北美洲、南极洲外的所有地区。

中广核和三峡集团的投资项目大多分布在拉美地区和欧洲，中广核以巴西和瑞典为主，三峡集团集中于西班牙和墨西哥，国电投的项目大多位于澳大利亚和墨西哥。在全球风电装机量排名前十的国家（不含中国）中，央国企进入了其中七国，特别是中广核，在其中五个国家有投资。在全球光伏装机量排名前十的国家（不含中国）中，央国企进入了其中四国，国电投进入了其中三国。

从企业层面来看，15家央国企里，排名前三的企业装机量占15家企业总装机量的70%以上，第一名中广核与其他企业拉开了较大差距，其装机量约为第二名的3倍。投资量前十的企业之间也有较大差距，仅一家企业海外投资装机量在10GW（吉瓦）以上，海外投资装机量在1GW以上的企业共有七家，投资总量不足0.5GW的企业有六家；从机组数量来看，机组数最多的企业有近百个新能源项目机组，有五家企业投资的机组数不足五个，有两家企业仅拥有一个海外新能源项目机组。

总体而言，央国企的海外风电、光伏电站投资尚处于浅尝辄止阶段，大量的海外可再生能源电站项目集中在少数企业手中。很多央国企仍在探索投资模式与管理流程，海外新能源电站投资项目的盈利额在公司整体占比不高，因此不属于企业的核心业务。此外，还有多家代表性的传统能源企业在海外没有风电、光伏电站的股权投资项目，其转型任务艰巨。

海外新能源投资量大的企业一般都有专门的海外子公司，且在公司战略规划中也将“国际化”和“清洁能源”作为其关键业务，在企业社会责任等与环境保护相关方面有更多布局和呈现。而更偏重于传统能源业务的企业，尽管在整体能源领域拥有较大投资体量，但在海外新能源电站投资方面的投资尝试较少，有些企业甚至尚未迈出海外可再生能源电站投资的第一步。

总体而言，目前中国能源企业投资海外风电、光伏仍面临较多困难，很多企业还没有拿到入局门票，这反过来也会影响企业在新旧能源之间的战略倾向。

海外投资仍需激励机制

中企海外项目落地，集中于两类国家：一类是经济较为发达的欧洲国家，如英国、瑞典等；另一类是“一带一路”沿线的发展中国家，如墨西哥、沙特阿拉伯等。

英国、瑞典等地新能源发展起步早，电网配套设施相对完善，绿色电力交易市场成熟，电价合理，同时具有电网灵活性高和可再生能源消纳能力强等特点，对海外投资者而言，是适合长期投资的良性市场。另一方面，海外电厂投资能否如期盈利，取决于东道国的电力需求和对长期购电协议的兑付能力。同时已投项目回报好，就能增进投资人信心，投资更多项目。国家信用高、担保风险低，对中国企业顺利完成前期融资助力显著，这也是企业更愿意投资发达国家的原因。

巴西、沙特阿拉伯等发展中国家的政府对外来投资态度积极，中国与这些国家良好的双边关系也有利于中国企业前去投资。例如巴西，2024年是中巴建交50周年，双方高层互动频繁，提升了中国企业在巴西长期投资和运营的信心。沙特投资部为希望在该国投资的外资提供多项税收和金融优惠政策。金融优惠政策包括：外国投资者可以参与沙特政府赞助的各种区域和国际金融计划，如沙特出口计划、阿拉伯经济和社会发展基金、阿拉伯贸易融资计划等。

展望未来，中国企业更多投资海外新能源项目，一方面需要顶层设计上的保障框架，促进双边与多边国际合作，出台激励政策；另一方面需要企业与多边金融机构和外资机构加强合作，创新融资模式、丰富融资渠道与金融产品；同时促进担保工具多元化，创新担保方式。此外，行业协会的角色也不可或缺，它们可以增进行业内部交流，起到组织协调作用。

文｜李雨潇（绿色和平北京办公室）

依据此前的调研：2024年，海外电站投资的落地项目清单，

现将中资企业在2024年海外电站投资的情况梳理如下：

1. 2024年最大单体落地项目：国电电力——沙特AI-Sadawi 2GW光伏项目

2024年10月，由国电电力、Masdar、KEPCO组成的联合体，成功中标沙特AI-Sadawi 2GW光伏项目开发权，中标电价1.29263美分/kWh.

该项目不仅是中企对外投资的最大光伏项目，而且实现了股本金过桥贷款（Equity Bridge Loan）审批。

2. 2024年最多落地项目企业：能建海投（原葛洲坝海投）

2024年，能建海投在哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦等区域，实现了数吉瓦级别的项目落地（投决、开工、融资），涵盖风光储能项目。具体见文末表格。

3. 2024年单笔最大融资光伏项目：能建海投乌兹别克1GW光伏

2024年12月，能建海投乌兹别克斯坦，500MW卡什卡达里亚项目和500MW坦布哈拉光伏项目，实现项目融资。由中信保+建行/中行/口行银团以出口买方信贷模式提供融资，政治、商业双95保险，贷款币种为人民币，贷款期限15年，贷款金额33亿元人民币。

4. 2024年最具创新项目：中广核-南非Samancor铬铁厂100MW光伏直供电项目

项目于2024年底开工，是两家中资央企首次在国外以直供电模式落地的光伏项目，项目由中广核投资，建成后向中钢集团控股的南非Samancor铬铁厂进行直供电。光伏项目和铬铁项目签署Corporate PPA，项目由建设银行提供融资。

5. 2024年最大水电项目：大唐老挝北本912MW水电项目

该项目由大唐海投占比51%，泰国Gulf能源占股49%, PPA与泰国电力公司EGAT签署，建成后向泰国送电。项目预计2025年实现融资关闭。

6. 2024年最具跨界项目：比特大陆澳大利亚10MW光伏项目

全球最大的数字货币矿机生产商比特大陆，在澳大利亚投资10MW光伏项目，用于自发自用。此举意味着数字货币行业正式进军上游能源资产投资，在美国等发达经济体倡导数字货币发展的时代背景下，“发电能源+数据中心”将成为人类未来的金融交易基础设施。

7. 2024年最成功“投建营退”项目：电建海投澳大利亚牧牛山149MW风电项目。

2024年12月，电建海投和金风国际出售澳大利亚牧牛山148MW风电项目，买方为澳大利亚新能源公司Atmos Renewables。牧牛山风电是电建海投在发达国家的唯一投资和最成功的海外投资标的。

该项目是以工程承包为主业的国资企业，首次实现境外电站“投、建、营、退”的完美闭环。

8. 2024年最具融资亮点项目：浙能-锦江印尼巨港35MW垃圾发电项目

新加坡星展银行（DBS）作为项目独家融资顾问，克服PLN电费支付和巨港政府垃圾处理费支付的主体信用难题，成功实现融资关闭：2024年12月，中国信保以“双95”顶格赔付比例实现承保，星展银行与印度尼西亚国家银行（BNI）组成银团，实现了发起人完工支持为增信措施、免除全程全额连带责任还款担保的项目融资。

9. 2024年异军突起民营企业：寰泰能源

成立于2015年的寰泰能源，聚焦国际电站投资开发，以乌兹别克、哈萨克斯坦等中亚国家为重点区域，短短几年内实现了约3GW级的新能源项目投资开发。寰泰能源有望成为首个以境外电站投资为主营业务的民营IPO企业。

10. 2024年最火爆市场：乌兹别克斯坦

根据不完全统计，仅2023-24两年期间，中企和第三国企业对乌兹别克的新能源电站投资有多达10GW，具体见文末《乌兹别克斯坦清洁能源项目清单统计》

犹如几年前的巴基斯坦和印度尼西亚，中国企业对乌兹比克的投资有过之而无不及。希望乌兹别克政府能够利用好中国所投资的电力基建，在电力基建到位之后，持续做好对工商制造业的招商引资，发展国家经济，稳定创收外汇，以完成未来25年对这些基建投资的美元付费义务。

祈祷乌兹别克成为第二个印尼，而不是第二个巴基斯坦。

附表1：中资企业2024年海外电站投资统计（2025年1月23日统计，全部来自网络公开信息，如有错漏后续更新）

附表2:乌兹别克斯坦清洁能源项目统计清单