Indonesian Market Insights

印尼前三季度出口同比增长 5.58%：下游化红利延续，四大关键事项待落地

印尼中央统计局（BPS）于 2026 年 11 月 2 日公布最新外贸数据：2026 年 1—9 月，印尼累计出口额2212.3 亿美元，同比 + 5.58%。同期，9 月单月出口额275.9 亿美元，同比 + 11.87%，为前三季度增速的主要拉动项；1—8 月累计出口增速尚为 4.74%。

本轮增长并未表现为各品类普遍回升，而是呈现出明显的结构性特征：制造业出口占全国出口比重达82.64%，镍、铝、铜等金属深加工品类领涨，这是印尼资源下游化（Hilirisasi）产业政策持续落地的直接结果。

在外需分化、贸易规则迭代与矿产资源供给调控相互叠加的背景下，这一增长势头能否持续，很大程度上将受到四项关键待落地事项进展的影响：印尼 — 欧盟全面经济伙伴协定（IEU-CEPA）的签署与生效安排、美印尼互惠贸易协定（ART）的关税豁免清单、BPS 月度外贸高频数据所反映的景气度，以及 2027 年度镍矿 RKAB 开采配额方案。

#1

制造业占比 82.64%，金属深加工成为出口增长主力

总量：单月加速，累计抬升

前三季度累计出口 2212.3 亿美元（+5.58%），其中非油气出口 2122.7 亿美元（+6.30%），占出口总额 95.95%；油气出口占比则进一步收缩。9 月单月出口环比增长 3.68%，其中非油气环比增长 3.98%、油气下降 4.08%，非油气品类是本轮加速的唯一来源。

结构：制造业为绝对主体，金属深加工为增长极

1—9 月制造业出口1828.3 亿美元，同比 + 8.93%，高出全国平均增速 3.35 个百分点。贸易部长 Budi Santoso 将这一表现直接归因于下游化政策，并指出 9 月单月制造业出口环比增长 4.38%，高于矿业及其他板块的 2.37%。累计增速前三的深加工品类：铝及铝制品 + 104.88%、铜及铜制品 + 57.49%、镍及镍制品 + 47.87%，增长集中于加工增值环节，而非初级资源出货。

分化：资源类与农业类同期走弱

9 月单月农林渔业出口同比 - 18.14%（咖啡出口减少为主要拖累），矿业出口同比 - 9.37%（铜矿砂及精矿出货减少）；贵金属与珠宝品类年内累计 - 59.68%，与 9 月单月 116.33% 的增幅形成明显反差。整体增速无法代表各品类普遍改善。

外需集中度：三大市场主导

非油气出口目的地：中国 541.7 亿美元、美国 253.9 亿美元、印度 150.0 亿美元，中国市场占非油气出口比重约 24.5%，既是需求稳定基础，也承担外部需求与关税波动传导。

失衡信号：进口增速持续快于出口，顺差持续收窄

9 月进口额242.3 亿美元，同比 + 18.41%，高于出口 11.87%；资本品进口同比 + 24.65%，原材料进口 + 3.12%。9 月贸易顺差33.6 亿美元，较 8 月 35.5 亿美元收窄；1—9 月累计顺差106.1 亿美元，依靠非油气 342.1 亿美元顺差抵消油气约 231 亿美元逆差维持。

宏观支撑：GDP、FDI 与 PMI 同步向好

2026 年三季度 GDP 同比 + 5.47%，前三季度累计 + 5.45%；居民消费 + 5.04%，占 GDP 比重 51.97%；外国直接投资同比 + 27.45%。10 月制造业 PMI 升至54.0（前值 52.4），新出口订单分项创 2011 年 4 月统计以来新高；10 月通胀 3.23%、核心通胀 2.56%，处于官方目标区间。

综合来看，印尼出口当前处于 “结构优化、动能集中、内需扩张、顺差收窄” 的组合状态。外贸后续走向，可重点关注贸易规则、关税细则、高频数据、矿产供给四方面动态。

#2

IEU‑CEPA 协定，承接 GSP 2027 年 1 月到期窗口期

印尼与欧盟的全面经济伙伴协定（IEU-CEPA）谈判已于 2025 年 9 月 23 日结束。在 2026 年 10 月 30 日印尼工商会（Kadin）全国领导会议上，贸易部长 Budi Santoso 明确表示，目标在 11 月内完成签署、2027 年 1 月生效。时间节点核心约束：欧盟 GSP 普惠制优惠将于2027 年 1 月 1 日到期，印尼届时不再享有资格。

经济统筹部长 Airlangga Hartarto 表示，协定旨在接续 GSP 优惠、维持印尼产品在欧盟市场竞争力，文本定稿后将提交欧洲议会与印尼国内审批。

产业层面重点关注三项安排：

• 其一，原产地规则（Rules of Origin）终版。镍、铝加工品及电池材料的区域增值比例、工序认定标准，将直接影响下游冶炼企业能否适用零关税待遇。

• 其二，是否设置临时适用条款。若审批周期滞后于 GSP 到期，将出现关税优惠真空期，临时适用安排可对冲该风险。

• 其三，可持续发展章节附加条件。棕榈油、镍产业链溯源、环境及劳工核查条款，是欧盟议会主要关切，或将形成额外准入门槛。

截至目前，印尼已落地25 项贸易协定，另有 13 项处于谈判或国内审批流程。印尼贸易部设定 2027 年目标：货物与服务出口占 GDP 比重 22%、全球出口份额 1.26%。

#3

美印尼 ART 协定，基准关税 19%，豁免清单待落地

2026 年 2 月 19 日，美印尼互惠贸易协定（ART）正式敲定。美方对印尼适用关税由32% 下调至 19% 基准税率，部分产品可享受零关税；印尼取消对超 99% 美国出口商品关税壁垒。双方同步达成330 亿美元商业合作意向，含 150 亿美元能源采购、135 亿美元航空产品采购、45 亿美元农产品采购。

协定附带两项配套约定：印尼承诺加入 “全球钢铁产能过剩论坛”，取消对美国全部工业品（含关键矿产）出口限制。

协定文本已签署，但产品豁免清单尚未全部公布。当前已披露豁免品类以初级大宗、部分机电产品为主。镍铁、MHP、高冰镍、不锈钢、铝坯、电动车零部件是否纳入零关税目录，是产业链最核心关注点。

1—9 月印尼对美出口 253.9 亿美元，为第二大出口市场；同期镍及镍制品出口同比 + 47.87%。品类是否进入豁免清单，将直接改变其在美国市场的价格竞争力；美方溯源核查、反规避调查机制落地，也会产生额外合规成本。

#4

BPS 月度外贸数据，跟踪金属品与大宗价量变化

按 BPS 发布节奏，10 月外贸数据将于 12 月初对外公布。10 月制造业 PMI 新出口订单分项创下 2011 年统计以来最高读数，市场对本次数据关注度提升。数据发布后，可重点跟踪三组信息：

• 第一，金属深加工分项：镍、铝、铜加工品金额与增速，持续验证下游化产能释放和订单情况。

• 第二，大宗品类价量分化：9 月动植物油脂出口 44.3 亿美元，同比 + 89.04%；矿物燃料 29.9 亿美元，钢铁 27.0 亿美元。棕榈油等品类出口额波动常由国际大宗商品价格驱动，需要区分价格效应与实物出货量变化。

• 第三，进口、顺差增速差：进口持续高于出口增速，将持续压缩贸易顺差，或对印尼盾汇率、制造企业进口原料与设备成本形成压力。

#5

2027 镍矿 RKAB 配额下调预期，2.9–3 亿湿吨基准调整

2026 年 11 月初，印尼能矿部（ESDM）明确依托 RKAB 矿业工作计划调控镍矿开采规模；国家经济委员会（DEN）支持下调 2027 配额，缓解全球镍供给过剩。官方释放信号：2027 年镍矿配额将低于 2026 年 2.9–3 亿湿吨区间。消息公布当日，11 月 5 日沪镍盘中涨幅超 5%。

RKAB 管控标的为镍矿开采量，不直接限制冶炼产能、MHP、高冰镍、不锈钢成品出口。但上游矿石供给上限，会间接约束本土冶炼厂原料供给，影响下游深加工产品出货规模。

配额收紧预期或将重塑镍产业链成本结构。市场同时关注，这套资源管控逻辑是否会复制至铝土矿、铬矿等其他优势矿种。