据惠誉（Fitch）2023年3月7日报告，老挝的经济挑战几乎没有缓解的迹象。

关键论点

• 惠誉已经将老挝2023年的实际GDP增长预测，从之前的2.9%下调至2.2%，这将标志着与惠誉自己预估的老挝2022年2.5%的增长率相比进一步放缓。

• 几十年的高通胀率和持续的汇率疲软，可能会比惠誉之前的预期更严重地影响私人消费和投资。

• 虽然中国大陆关于疫情封控的重新开放将为老挝经济提供支持，但这不足以抵消世界其他地区的经济放缓。

惠誉解决方案将老挝2023年的实际GDP增长率从之前的2.9%下调至2.2%。这意味着，与惠誉预计老挝2022年2.5%的实际GDP增长相比，该预期会进一步放缓。这是在最近几个月整体通胀率攀升至数十年来的高点之后发生的，而且该国的外汇短缺也没有缓解的迹象。虽然中国大陆关于疫情封控的重新开放应提供一些支持，并帮助老挝经济避免彻底的衰退，但惠誉认为这不足以完全抵消私人消费和投资进一步疲软带来的拖累。

2023年增长将进一步放缓

老挝实际GDP增长，同比增长%

e/f = 惠誉解决方案估计/预测。资料来源：联合国，惠誉解决方案

虽然老挝的经济数据很少，但惠誉认为，这个内陆国家的通货膨胀失控是一个迹象，表明该国经济继续面临严峻的经济挑战。老挝2月份的总体通胀率，从1月份的40.6%攀升至23年来的新高，这是因为燃料、天然气和其他进口商品的价格飙升，再加上老挝基普的大幅贬值。2022年，根据老挝中央银行的参考汇率，该货币兑美元贬值了50.4%。按月计算，2月份的通货膨胀率也攀升了1.4%，这表明基本物品的短缺问题仍然严重。总体而言，我们预计2023年的平均通胀率为27%（从之前的15%上调），到年底将达到15%。如此高的通胀率将继续侵蚀家庭购买力，并在未来几个季度拖累私人消费增长。

通货膨胀应很快达到顶峰，但与历史上相比仍处于高位

老挝通货膨胀，同比增长%。

资料来源：老挝银行，惠誉解决方案

同时，预计预计老挝的固定投资总额将继续保持疲软，因为老挝经济中的外汇严重短缺，公共债务升高，以及世界各地的利率上升，这些都影响了风险偏好。此外，惠誉认为老挝基普对美元的汇率在未来几个季度将继续走低，并在2023年底将达到17,800基普/美元（之前为17,000基普/美元），而老挝央行的参考汇率为16,221基普/美元。这将使全年的平均汇率达到17,200基普/美元。重要的是，老挝银行的数据显示，在2022年，平行市场的汇率往往比中央银行的参考汇率平均贬值10%。此外，全球主要央行持续加息导致的全球货币条件收紧，以及高额的公共债务偿还，意味着老挝今年将继续面临国际收支的负面压力。

老挝基普今年仍将面临压力

老挝汇率, LAK/USD（基普/美元）

资料来源：老挝银行，惠誉解决方案

虽然2023年中国大陆因疫情封控重新开放而出现的经济反弹，意味着对老挝生产的商品和服务有更大的需求，以及更多的游客来到老挝，但惠誉认为这不足以抵消私人消费和投资增长的放缓，以及世界其他地区的外部需求疲软。诚然，中国是老挝的第二大出口目的地，2021年出口占GDP的9.8%，同时也是第二大国际游客来源国，2019年占总人数的21.3%。然而，随着世界其他地区，特别是区域经济体看到越来越多的增长阻力，惠誉预计2023年的出口增长将只有4.0%，与2022年相同。

风险展望

惠誉注意到，惠誉的增长预测所面临的风险趋势将进一步偏向下行。由于美国和其他发达市场的加息幅度超过预期，外部融资条件急剧收紧，可能会加剧老挝的外部挑战。此外，老挝越来越依赖水电出口，而水电出口有可能因日益频繁的恶劣天气条件而中断，这将加剧其国际收支挑战。