国别投资动态

☛高利率致欧美企业破产激增

随着借贷成本上升，以及各国政府逐步取消疫情期间支持企业的措施，大多数发达经济体的企业破产率在以两位数的速度增长。

法院数据显示，在经历了10年的下降后，美国企业的破产数量在截至9月份的12个月里同比增长了30%。

欧盟最大经济体德国表示，今年1月至9月，破产案件同比增长25%。该国联邦统计局表示，自6月以来，破产率与前一年相比一直持续出现月度“两位数的增长率”。

欧盟统计局的数据显示，到9月份的前9个月里，欧盟各国企业破产率同比上升13%，达到8年来的最高水平。

凯投国际宏观经济咨询公司首席经济学家尼尔·希林说，更高的利率以及在政府支持下存活下来的僵尸企业的倒闭助长了这一趋势。

希林提到了“偿还债务的成本”和“疫情期间的支持措施的取消”，此外还有“大笔能源账单，尤其是在高耗能行业”。分析人士说，受破产率上升影响最严重的行业包括运输和接待业。

由于政府对企业和家庭的大规模援助计划，企业经受住了暴跌，而据国际货币基金组织对2020年和2021年前四个月的估计，这些援助计划总额超过10万亿美元。但自此以后，这些援助计划基本上被取消了。

希林警告说，这一趋势将持续下去，因为许多企业将不得不在未来几个月以更高的利率为债务再融资，尽管预计央行的加息已经达到顶峰。

分析人士认为，破产激增将对未来几年的全球经济活动和就业增长造成压力。

哈格里夫斯-兰斯当股票经纪公司的高级投资分析师苏珊娜·斯特里特说，虽然破产率上升在一定程度上是因为僵尸企业倒闭，但“令人担心的是，货币政策迅速收紧也会把大有前途的初创企业和中小企业推到边缘，这可能会对增长产生更长期的影响”。

评级机构穆迪公司预计，在截至10月的12个月里，全球投机级违约率达到4.5%，高于4.1%的历史平均水平，预计这一数字2024年将继续上升。

穆迪分析公司的研究和分析部门负责人戴维·汉密尔顿说：“贷款要么比过去贵，要么更难获得。”

穆迪提到了近期来德爱公司的违约事件，该公司在美国17个州经营着2300多家药房。

德国金融服务公司安联公司预测，全球的破产增长速度明年将达到10%，而2023年为6%。

根据各国统计机构的数据，在法国、荷兰和日本，10月份的破产数量同比增长了30%以上。

总部设在巴黎的经合组织最近指出，在丹麦、瑞典和芬兰等北欧国家，企业破产率已超过了2008年至2009年全球金融危机期间的水平。

据英国破产局说，在英格兰和威尔士，1月至9月间的破产率也达到了2009年以来的最高水平。

安联公司警告说，到目前为止，劳动密集型的接待、交通运输和零售业受到的打击最大。报告说，对利率上升更为敏感的行业，比如房地产和建筑，预计也会承受压力。

然而，分析人士说，能源补贴和其他措施将有助于让许多企业维持运转，这意味着破产率的峰值不大可能像以前企业衰退时那么高。

许多企业在利率较低时积累了大量现金缓冲储备和廉价的融资交易。据预测，全球经济将继续增长，而且大多数大型经济体的失业率处于历史低位。

分析人士还说，以历史标准来看，包括美国、德国和法国在内的主要经济体的破产数据仍然不算太高。

☛匈牙利央行将基准利率下调75个基点

在2023年12月19日的例行政策会议上，匈牙利央行(NBH)将基准利率下调75个基点至10.75%。

NBH货币委员会在会后发布的一份声明中表示，围绕全球通货紧缩和国际投资者情绪波动的风险需要“谨慎对待”货币政策。该委员会预测未来几个月总体消费者物价指数和核心通胀将持续下降，预计2023年底消费者物价指数将约为6.0%。NBH 预测 2023年平均年通胀率为17.6%-17.7%，2024年为4.0%-5.5%，2025年为2.5%-3.5%，预计2023年预算赤字占GDP的5.2%-6.0%，而政府债务比率到年底将下降至GDP的73%左右。

NBH副行长维拉格指出，技术性衰退已在第三季度结束，经济在第四季度继续逐步回升。他表示，自上次月度政策会议以来，国际投资者的风险偏好有所改善，而关于释放匈牙利部分欧盟资金的协议改善了匈牙利的风险评估和外部融资能力。

☛巴西颁布税收制度改革法案

当地时间2023年12月20日，巴西国会召开会议，颁布有关税收改革的2023年第132号宪法修正案，该国总统卢拉、财政部长费尔南多·阿达、参议长罗德里戈·帕切科及众议长亚瑟·里拉等多名政要出席会议。

本次颁布的税改法案，重点内容为设立增值税（IVA），并简化巴西税收制度。其中，现有的工业产品税、收入税、社会一体化税、商品和服务流通税、服务税等五个税种将合并为增值税，并由联邦政府和各级州、市政府分级征收。从2026年起，联邦政府将开始征收商品和服务贡献费（CBS），各级州、市政府将征收商品及服务税（IBS）。目前，增值税税率尚未确定。

新法案还将大幅降低教育、卫生服务、医疗器械和药品、公共交通、农产品、渔业、食品、艺术等领域相关商品和服务的税率，降幅最高可达60%。该法案还针对烟草和酒精饮料等影响人体健康和对环境有害的产品设立附加税。另外，将对涉及民生的“基本食品篮子”相关产品实行免税，具体何种商品纳入这一范围将在补充法案中做进一步详细规定。

本次税改法案还提高了电动汽车的进口税，并给予东北部和中西部燃油车制造商部分税收优惠。

根据计划，巴西税收改革过渡期将从2026年开始，持续至2032年。2033年起，现行税收制度将全面被新的税制取代。

巴西总统卢拉在讲话中对税改法案得到通过表示赞赏，称“国会履行了对巴西人民的承诺”，但他同时表示，本次税改不会“解决所有问题”。

巴西关于税收改革的讨论已历时近40年，本次税改将帮助制造业和贸易企业减轻税负，大幅度降低企业经营成本，促进国家经济发展。因此，外界普遍认为本次税改是该国为简化赋税制度迈出的历史性一步。

☛阿布扎比推出融资平台以促进制造业发展

阿布扎比推出了一个统一平台，通过增强制造商获得融资的机会，以实现阿布扎比工业战略目标。这个企业融资便利化平台是金融生态系统计划的新增内容，由阿布扎比经济发展局工业发展处设计，旨在为工业投资者提供多样化融资解决方案和产品的简化途径。该平台提高了金融流程的效率，让投资者只需点击几下鼠标即可从众多金融和银行合作伙伴那里，选择量身定制的服务和产品。

阿布扎比经济发展局与多个公共和金融机构合作，包括阿布扎比证券交易所、阿布扎比IPO基金、哈利法企业发展基金、阿联酋开发银行、战略发展基金、阿提哈德信用保险公司、阿布扎比出口办公室以及14家商业银行。阿布扎比目前在六个项目中投资100亿迪拉姆，以便到2031年将其制造业对GDP的贡献增加一倍以上，达到1720亿迪拉姆，并将酋长国的非石油出口增加到1788亿迪拉姆。

前沿行业观察

☛欧盟宣布新的世界级欧洲超级计算机落成

2023年12月21日，最新的世界级欧洲超级计算机MareNostrum 5在西班牙巴塞罗那落成，被列为世界上最强大的10台超级计算机之一，由巴塞罗那超级计算中心托管，将自2024年3月起向欧洲科学界和工业界用户开放。MareNostrum 5的峰值性能为每秒计算3.14亿亿次，是世界上最具创新性的超级计算机系统之一，专门用于解决复杂的科学问题。它将有助于推进欧洲在多个领域的工作，包括通过支持药物和疫苗开发以及进行病毒传播模拟来帮助欧洲的医学研究，其还可用于气候研究、工程、材料科学和地球科学等领域的传统超级计算应用。MareNostrum 5也旨在供人工智能（AI）开发人员使用，将使用最先进的加速器芯片，满足新兴AI平台的需求，提高欧洲大型AI语言模型的性能。新系统的购置和维护总投资超过1.51亿欧元，其中50%来自欧盟，50%来自西班牙牵头的财团，该财团还包括葡萄牙和土耳其。

☛印度决定对华工业激光机征收反倾销税

2023年12月22日，印度财政部税收局发布第15/2023-Customs(ADD)号通报称，接受印度商工部于2023年12月6日对原产于或进口自中国的用于切割、打标或焊接的工业激光机（Industrial Laser Machines, used for cutting, marking, or welding）作出的反倾销终裁结果修改建议，决定对中国的涉案产品征收为期5年的反倾销税，CIF0%～147.20%。涉案产品为激光切割机（LCM），激光打标机（LMM）和激光焊接机（LWM），涉及印度海关编码84561100、84569090、84798199、85152190、85158090以及90132000项下的产品。

2022年9月29日，印度商工部发布公告称，应印度国内企业Sahajanand Laser Technology Limited提交的申请，对原产于或进口自中国的用于切割、打标或焊接的工业激光机启动反倾销调查。2023年9月27日，印度商工部发布公告，对原产于或进口自中国的用于切割、打标或焊接的工业激光机作出反倾销终裁，建议对中国的涉案产品征收为期5年的反倾销税，税率为CIF0%～135.98%（征税详情见本案终裁公告）。涉案产品的印度海关编码为84561100、84569090、84622920、84798999、85152190、85158090以及90132000。2023年12月6日，印度商工部发布公告，修改对原产于或进口自中国的用于切割、打标或焊接的工业激光机反倾销终裁结果，调整后的税率为CIF0%～147.20%。