11月19日，阿根廷总统选举第二轮投票结果公布，哈维尔·米莱以55.7％的得票率当选为阿根廷新一任总统，并将于2023年12月正式就任，任期四年。在竞选期间激进的施政纲领以及平时的右翼言论，其本人和其所代表的“自由前进党”的上台随之被认为是阿根廷极右翼势力的上台，引发了各国的普遍关注。另外，在竞选期间，米莱曾表示将不遗余力发展与以色列和美国的“同盟关系”。

Source：Statesman Web

虽然20日是阿根廷国家独立日假期，阿根廷股市休市一天，但投资者们在美国市场上的阿根廷公司股票上释放了全部的热情。Global X MSCI旗下的阿根廷ETF指数当天大涨12%，创下历史纪录。21日，阿根廷国内股市开盘后，股民的热情更是惊人，大盘指数竟然一天上涨了22.84%。

对于阿根廷这类自然资源极其丰富的国家，极右翼政策的实施将会对资源类投资产生巨大的影响，中资企业需要从狂热的表面看到背后的各种不确定因素以及势必产生的动荡。

一、中资企业在阿根廷矿产投资现状及可能面临的影响

1. 中资企业在阿根廷矿产投资现状

阿根廷拥有铜、金、铀、锂、铅、锌、钼、铜、钾盐等丰富的战略性矿产资源，是拉美主要矿产资源国，其中锂资源储量位居世界第三。阿根廷矿业总产值占国民经济比重较低，矿业投资明显弱于智利、秘鲁等拉美邻国。在阿根廷全境70.5万平方千米的矿产资源高潜力区域上，尚有75%未开发，锂、金、银和铜等矿物的产量有成倍增加的潜能。

阿根廷全国注册矿权面积达18.3万平方千米，目前有74个矿业项目，其中26个处于勘探阶段，13个正在进行预经济评估，6个是预可行性研究阶段，10个在可行性研究阶段，16个在产矿山，3个在建矿山。阿根廷外资矿业公司主要开发矿种为锂，金，银，铜等，本土矿业公司主要开发矿种为金、银、铁、煤等。

目前，阿根廷政府鼓励外国投资，外资在阿根廷享有国民待遇。根据阿根廷矿业法，所有个⼈和法⼈实体都有权获得勘探许可证和采矿特许权，并作为所有者行使采矿特许权，外国⼈以及在国外创建和组织的法律实体可以拥有与本国⼈相同的勘探和采矿权。所以在阿根廷进行矿业投资中，矿业权的取得和交易相对来说较为灵活便捷。

中国企业在阿根廷投资的项目分布在不同的省市，基于阿根廷的政治体制和法律制度，阿根廷矿业管理的权限掌握在省级政府手中。就矿业投资环境最具吸引力的几个省份，例如圣胡安省、萨尔塔省、卡塔玛卡省、胡胡伊省，都具备资源丰富、地质成矿条件优越、找矿潜力巨大、矿业法规相对完善、基础设施相对完备等特点。

中资企业中，赣锋锂业、西藏珠峰、紫金矿业、山东黄金等已参与该国的资源合作开发。山东黄金公司与巴里克黄金公司合资经营的该国最大金矿贝拉德罗（Veladero）的生产寿命已延长至2030年。目前，赣锋锂业公司与美洲锂业合资经营的胡胡伊省高查瑞-奥拉罗兹（Cauchari-Olaroz）锂矿项目已经于2023年6月产出首批碳酸锂产品，预计随着后续的产能爬坡及产线优化将逐步产出电池级产品。西藏珠峰矿业公司在Sal de los Angeles锂矿项目中占股45%。天齐锂业也同阿根廷YPF能源公司签署了产业链备忘录，加深双方合作。国轩高科则同阿根廷国有矿业公司Jujuy Energía y Minería Sociedad del Estado成立合资企业，计划在阿根廷建设一座碳酸锂工厂。此外，紫金矿业公司通过收购加拿大新锂公司获得3Q项目（Tres Quebradas），建设碳酸锂工厂，计划年产2万吨碳酸锂，并在中期实现产量翻番，该项目在2022年开工建设。紫金矿业还计划在阿根廷寻找金矿和铜矿高级阶段项目，进行其他重要投资。

2. 可能面临的影响

在矿业领域，现任总统米莱竞选时提出经济全面私有化的方案，提出将包括能源在内的产业全面推向私有化。如前所述，目前阿根廷的外商投资制度和矿权制度本身较为灵活，对外资进入以及国有控股的要求并无严格限制，且与米莱强调的政策并无冲突。因此，除了私有化的风险外，右翼总统上台对中资企业在阿根廷投资影响可能不大。但是，具体影响需要观察后续配套政策的落实情况。

然而，鉴于米莱的亲美施政纲领的提出以及今后落实的可能性，在优质矿产资源目前私有化率比较高的情况下，有可能将会先出台一系列的强制性国有化征收措施，之后再面向美资企业进行私有化，以显示出其亲美之态度。

二、潜在风险

极端右翼总统上台或对中资企业在阿根廷的矿业投资产生一系列的影响，我们将在接下来的部分探讨潜在的风险：

1. 私有化背后的国有化强制征收

根据中国驻阿根廷大使馆在上月发布的数据，目前阿根廷正面临着超过4000亿美元的巨额公共债务。在通货膨胀率飙升、本币比索持续贬值的背景下，阿根廷的经济前景显得尤为严峻。极端右翼总统上台应当会调整外商投资政策，预测新政府可能采取更加保守或限制性的政策，这种政策变化可能会针对中国在阿根廷的矿业投资，增加矿业投资的不确定性和法律风险。

如前文所述，米莱的施政计划中提到将会推行“国有企业私有化”，阿根廷对于矿产能源企业虽无国有控股的硬性条件，但届时，中资企业在阿根廷已投产的公司可能面临股权变动和架构更新的强制要求，也就是说，在激进的政策纲领下，对于外商投资的矿业企业或许先会进行国有化征收，再全面私有化。同时，有意向投产的项目也可能受限于公司股权设计而无法顺利推进。进一步来说，阿根廷若真实现整体意义上的“国有企业私有化”的无政府状态，加之新政府的亲美姿态，美国资本或将全面控制阿根廷的优质矿产项目。

2. 矿权管理变化

在矿权管理方面，阿根廷作为矿产资源大国，米莱政府为从矿产资源中获得更多的经济利益，可能采取更加保护本国利益的政策，中资企业可能会受到进一步的限制，例如取得矿业权的难度增大，或强制要求国有公司占股达到一定比例，或增加已有矿业权延续的难度等。

此外，阿根廷联邦政府仅有矿业法和矿业投资法的立法权限，矿产资源管理权限、授予矿业经营特许权和发放许可证等行政审批权限由地方政府所有。米莱政府为攫取更大的利益，可能会要求地方政府将矿产资源管理权限上交联邦政府，造成中央与地方政府矿业管理的矛盾，影响已有矿业项目的正常运转和潜在矿业项目的设立，中资矿业企业在与有关部门进行矿权登记、续期等行政问题的交涉时也将面临重重困难。

3. 税收政策调整

政府的税收政策也可能发生变化。目前在阿根廷开发矿业项目，除了需缴纳增值税、所得税、总收入税等一般性税种外，还需缴纳矿山开采需缴纳的年费，和省级政府征收的特许权使用费，各省政府可在《矿业投资法》规定的3%的范围内规定更具体的特许权使用费。新政府有可能重新调整税收政策（包括一般行业的税收政策和核心矿产行业的矿产税费新政），尤其会加强作为国家财政收入大头的重点矿种：锂矿和铜矿的矿业税费，以缓解外债压力。另外，米莱此前的“与巴西、中国断绝贸易关系”的涉华言论虽有为竞选造势之嫌，但不排除有推进的可能性。届时，中资涉矿企业将面临严苛的税务核查，税收合规成为重中之重的课题。

4. 汇率贬值风险

米莱竞选时提出的诸多激进措施例如“废除阿根廷官方货币比索，全面美元化”等，可能导致阿根廷比索汇率的继续贬值。中资企业在支付工资、采购设备和原材料等方面将面临更高的成本压力。此外，贬值还可能影响中资企业的资产价值和利润，对其投资回报率产生负面影响。由于社会动荡可能导致的不稳定环境，中资矿企可能面临投资不确定性和风险加大的局面。社会动荡可能引发示威活动、罢工和政治不稳定等问题，干扰矿业企业的正常运营和发展。

三、应对建议

1. 密切关注矿业管理政策动态

首先，中资企业应当密切关注矿业管理政策动态。在阿根廷矿业政策面临潜在变化的情况下，中资企业可以采取一些策略来适应可能的新法规和要求：

A. 建议暂时停止申请新矿权，关注矿业政策变化。鉴于政策的不确定性，建议中资企业暂时搁置新矿权的申请工作，在这期间，密切关注政府关于矿业的新政策和法规动态。

B. 尽快依法延续现有矿权。针对现有矿权，中资企业可以尽快启动延续程序，确保在政策变化前完成所有必要的法律手续。

C. 做好矿业开发、环保合规等方面的合规工作，以免在中央政府与地方政府的矛盾中受到影响。矿业开发活动需符合当地环境保护法规要求，同时应密切关注中央和地方政府在环保政策方面的变化，以避免因政策差异而导致的合规风险。

D. 矿业项目中可以采用灵活的合作模式。考虑到政策的不确定性，中资企业在开发矿业项目时，可以采用更加灵活的合作方式，例如，与其他矿业公司通过合资、合作开采等方式分散风险；加大当地人持股以满足新政要求；通过矿权置换等方式积极回应当地政府利益需求。

E. 如今，在阿根廷的中资矿业已超过矿业投资总额的50%，其中大部分投资锂矿。建议中资企业积极参与外国投资者、行业协会和商业组织的活动，建立合作网络，共享投资信息，共同制定应对措施和风险管理策略。

2. 以多元化投资组合对冲风险

其次，建议中资企业以多元化投资组合对冲风险。在地缘政治方面，考虑将投资风险分散到不同的国家和地区，例如投资锂矿可以前往其他锂资源丰富且投资环境相对成熟稳定的玻利维亚和智利。降低对单一国家或地区的依赖性。这样可以减少对阿根廷政治环境变化的敏感度，保护投资组合的稳定性。同时，鉴于比索的进一步贬值，中资企业可以将手中矿产品尽快变现，用黄金和美元进行储备。最后，建议在大宗商品交易市场布局期货及能源衍生品以对冲金融风险。

3. 与当地政府建立良好关系

中资企业需要注意新政府上台对现有矿业项目可能采取的不同立场，这可能引发各方面的纠纷和争议，企业可以通过谈判、调解或诉讼等方式解决争议，并寻求与政府和其他利益相关方的合作和共识。

中资企业可以向政府提供有关投资和经营的建议和意见。可以与政府合作，提供技术、培训等方面的支持。通过共享先进技术和管理经验，企业可以提升当地劳动力的技能水平，促进就业和经济发展，增加企业在当地的影响力和形象。最后，中资企业应重视与当地政府官员的沟通和合作。了解政府的法规更新、支持政策和发展计划等信息，可以帮助企业及时调整战略和运营，争取对企业的合理权益保护。例如，在政策制定和实施过程中，可以争取对企业的税收优惠、贷款支持等方面的支持。

4. 加强当地社区运营和维护

在社区运营和维护方面，与当地社区、土著居民等利益相关方建立良好的合作关系。首先，通过与当地利益相关方合作，共享技术和经验，提高生产效率、降低环境影响，并增强企业的社会责任形象（Corporate Social Responsibility，CSR）。其次，提供培训和就业机会，促进当地人才的发展。在通货膨胀问题严重的阿根廷当地，帮助居民提升就业能力，提高生活质量，加强互信和合作，改善社区的发展状况，为企业在当地的长期发展提供有利条件。

5. 加强内部风险控制和合规管理

首先，建立完善的风险评估和监控体系，对投资项目中的政治风险、法律风险和市场风险进行全面评估和监测。同时制定风险防范措施，包括应对政治风险和法律风险的应急预案，确保在风险事件发生时能够及时应对和处理。

其次，建立内部规章制度，坚持管理团队当地化，管理制度国际化原则。严格采用国际认可的ESG标准，如DJSI（道琼斯可持续发展指数）、Sustainalytics、MSCI ESG指数（摩根士丹利资本国际公司ESG指数）、标普S&P Global ESG评分等管理团队，提高企业ESG水平。

最后，米莱提出了废除劳动法、裁撤劳动监察部门的主张，工会势力可能会更加壮大，建议加强对企业员工的管理，如确保工作环境的健康和安全、提供必要的培训和发展机会。以及和工会保持良好的联系，提前预防和解决潜在的劳资冲突，并制定紧急情况下的工作连续性计划，应对可能的罢工或其他工会活动。

参考资料

1.Nicolás Misculin; Walter Bianchi. Argentina elects 'shock therapy' libertarian Javier Milei as president. Reuters.

2.Tobias, Walter Brandimarte、Manuela. 阿根廷總統候選人米萊主張凍結與中國的關係. Yahoo Finance.

3.《阿根廷矿业现状和前景2021-2030》，阿根廷矿业国务秘书处，2021年6月。

4.依据阿根廷宪法（《la Constitución argentina》）和第21.382号《外国投资法》（《la Ley 21.382 de Inversiones Extranjeras》）规定，国内外投资者享有同等国民权利和义务。外国经济实体在阿根廷开办企业并进行各种形式的营利活动、以及支配企业利润等方面享有充分的权利。除通讯媒体（包括无线广播和互联网接入等，外商持股比例上限为30%）、军事领域和军事要地外，外国投资者可在各领域进行投资活动，在石油、交通等一些敏感部门也允许外资进入。

5.Constitución Nacional. Art. 124, corresponde a las Provincias, el dominio originario de los recursos naturales existentes en su territorio.

6.同注4。

7.阿根廷《国家矿业法》：矿山的开采需要缴纳年费，年费标准由国民议会确定，并根据矿山所在地向国家政府或各省缴纳。年费必须在每年6月30日和12月31日分两次等额预付。无论是否进行过调查，都必须从矿山登记之日起缴纳。

8.经阿根廷第25161号法律修订的第24196号《矿业投资法》规定，省级特许权使用费不得超过3%。

9. “中国是阿根廷的第二大贸易伙伴，第一大农产品出口市场，双方经济互补性强，合作潜力巨大”，https://tv.cctv.com/2023/11/21/VIDEhxEDKAw0z9iP4BkAqX3e231121.shtm，外交部回应当选总统米莱的外交政策。