海外新能源项目收购流程与步骤解析

新能源出海项目投资常见的收购模式

直接收购（Asset Purchase）

直接收购是指买方直接购买目标项目的资产，而不是公司的股权。这种模式的优点是买方可以选择性地购买特定资产，规避目标公司的潜在负债或法律纠纷。

股权收购（Equity Purchase）

股权收购是指买方通过购买目标公司的一部分或全部股权来获得对项目的控制权。这种模式的优点是可以继承目标公司的现有合同和业务关系，简化管理和运营。

合作开发（Joint Venture）

合作开发模式是指买方与卖方或其他投资者共同成立一个合资公司，共同开发和运营新能源项目。这种模式的优点是可以分享风险和成本，同时利用各方的资源和专业知识。

项目融资（Project Finance）

项目融资是通过专门的融资结构来筹集开发和建设新能源项目所需的资金，通常依赖于项目自身的现金流和资产作为还款保障。这种模式常用于大型项目，能够有效分散和控制风险。

建设-运营-转让（BOT，Build-Operate-Transfer）

BOT模式是指买方负责项目的建设和运营，在约定的运营期结束后将项目移交给原始业主或政府。该模式适用于需要长期投资和运营管理的项目。

公私合营（PPP，Public-Private Partnership）

PPP模式是指公共部门与私营部门合作共同投资和管理新能源项目。私营部门通常负责项目的建设和运营，而公共部门提供政策支持和部分资金。该模式有助于降低私营部门的投资风险。

出口信贷（Export Credit）

通过出口信贷，买方可以获得其所在国政府或金融机构提供的低息贷款，用于购买国外的新能源设备和技术。这种模式可以降低项目的融资成本，促进国际合作。

购买电力合同（PPA，Power Purchase Agreement）

PPA模式是指买方与电力购买方签订长期购电协议，以确保项目未来的收入。这种模式可以稳定项目的现金流，吸引投资者和金融机构的参与。

结语

每种收购模式都有其优缺点和适用场景，企业应根据自身的资源、能力和目标市场的具体情况选择合适的模式，以实现最佳的投资回报和风险控制。

海外新能源项目收购流程与步骤解析

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初步项目介绍

在了解了资方背景之后，通常在第一阶段，潜在投资方将收到由项目管理方提供的 项目介绍材料。该材料包括项目概述和前期技术参数，旨在帮助投资方对项目进行初步测算与评估。在规定时间内，投资方需提交反馈意⻅，并提交不具约束力的报 价(NBO)。NBO 提交后，项目管理方或业主方将对其进行评估和反馈。如果报价 被接受，投资方将被要求签署保密协议，并进入第二阶段的尽职调查流程。

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尽职调查流程

在第二阶段，NBO 被书面接受的前提下，投资方将被允许根据本节的规定对目标进行尽职调查。为协助尽职调查，投资方将获得以下支持:

• 访问虚拟数据室(“VDR”)

• 参与双方的问答沟通环节

• 由技术顾问进行的技术尽职调

• 由法律顾问进行的法律尽职调

• 由财务顾问进行财务以及税务尽调

• 如果需要，可以进行现场访问

• 能够参加与卖方及其顾问的探讨澄清会议

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虚拟数据室 VDR

VDR 位于一个安全的网站上，可全天候访问(维护期间除外)，直到提交约束性报 价的截止日期前一个工作日。请在提供的 VDR访问表格中填写需授予 VDR 访问权限 的人员详细信息，并发送至指定联系人。

请注意，VDR中的文档可能会不时上传，投资方有责任定期检查 VDR 以接收这些更 新或附加信息。部分文档将以⻄班牙语和英语提供，不会提供翻译。尽管尽职调查 报告已经提供，但上传到VDR 的所有信息都将视为已披露信息，投资方有责任审查 这些信息。

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问答环节

投资方将有机会参与项目管理方以及卖家的问答澄清会议。本信中将提供提交问答 的一个书面模板。投资方可以在规定时间内提交尽调过程中的问题。问题应按优先 级(低、中、高)和主题分类。我们将尽合理努力及时回答问题。

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约束性报价

投资方的约束性报价必须由正式任命和授权的法律代表签署，必须代表具有法律约束力的承诺，并应包括以下所有事项:

a) 潜在收购方的身份: 描述购买者及其财务能力，包括财团的百分比分解(如适 用)、法定名称、注册管辖权和所有权结构。确认在此过程中作为委托人行事，并 具有提交约束性报价的充分授权和决策能力。不接受第三方的报价。在购买者伴随 其他投资者的情况下，需提交联合报价(由双方签署)并披露每个投资者的身份。

b) 约束性报价价格: 为了评估约束性报价，投资方需要提供对目标 100% 的估值。估值应包括企业价值(EV)和股权价值(EqV)。

c) 价格假设: 提供支持估值的主要假设，至少包括估值方法、宏观经济输入、生产 和收入预测、运营成本预测、优化和协同效应、混合假设等。

d) 融资来源: 确认约束性报价已完全融资，包括描述为交易提供全额承诺资金的来源。如果股权融资将由内部来源提供，请提供可用资金的详细信息。任何外部债务融资，无论是再融资现有债务融资还是额外融资，必须在具有约束力的基础上提供。

e) 付款: 确认所有收益将在交割时以现金支付。

f) SPA: 根据提供的作为交易一部分执行的 SPA。

g) 批准和条件: 确认已获得进入并完成交易所需的所有公司、董事会和其他适用的内部批准;描述对目标收购可能需要的任何潜在反垄断、竞争法或监管许可的最终 分析，以及这些对交易时间、条件和结果的预期影响。

h) 尽职调查: 确认已进行了所有认为完成交易所需的尽职调查，已经彻底审查了所有提供的信息和文件，提出了所有相关问题，并充分考虑了尽职调查过程中发现的 所有问题和结果。

i) 潜在收购方的联系方式: 提供拟收购方的姓名、电话和电子邮件地址。

j) 约束性报价的期限: 注明约束性报价在有效期内保持约束力、不可撤销并可接受 的期限，以及预期的签署和完成交易的时间表。

k) 其他: 任何认为在卖方考虑约束性报价时可能相关的其他信息。

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约束性报价提交

签署的约束性报价副本必须通过电子邮件提交至指定联系人。提交约束性报价的截止时间请参考具体通知。请明确提及报价具有约束力，并接受本信的所有条款和条件。

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约束性报价的评估

收到约束性报价后，项目管理方将召开会议评估约束性提案，并考虑与交易相关的 适当后续步骤。评估此类约束性报价的标准将由项目管理方自行决定，其主要目标是在全现金交易中实现其在目标公司中利益的最高可能价值，并且该交易由项目管 理方认为完全满意的SPA管理。此外，完成交易的确定性和交易结构的简单性也是 项目管理方的重要考虑因素。

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股权转让协议SPA的起草与签署

投资方需根据提供的股转协议(SPA)草案进行初步标记，并在规定的时间内提交经过谈判的清洁版本。该 SPA 文件反映了卖方愿意执行交易的 交易结构、条款和条件。投资方需确保所有的条款和条件都已明确，并与卖方达成 一致，以便顺利签署和执行交易。

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股权转让协议签署

将投资人提供股转协议的模版(“SPA”)。该文件反映了卖方愿意执行 交易的交易结构、条款和条件，并涉及目标的股份购买协议。作为约束性报价的一 部分，投资方需要提交一份清洁且经过谈判的 SPA 版本，该版本将作为交易的一部分执行。

*标注: 收购过程中的通信往来

与交易相关的任何通信、澄清或信息请求必须直接发送给项目管理方。未经事先书面同意，不得直接联系项目管理方或其各自的官员、董事、供应商、股东、外部管理层、债权人或任何其他与他们有业务往来的人。有关交易或流程的任何问题或询问应直接发送给项目管理方的指定联系人。

投资收购欧洲新能源项目

时间节点及风险利弊全面解析

可再生能源领域，尤其是光伏（PV）太阳能项目，在项目开发的各个阶段都提供了显著的投资机会。每个阶段都具有独特的风险和回报，投资需要细致的策略。本文探讨了光伏项目开发的不同阶段、相关风险以及基于投资者风险承受能力的最佳进入点。通过结合行业专业知识与战略见解，旨在提供对光伏项目投资动态的深入了解。

光伏项目开发阶段

绿地阶段 Green Field

描述: 该初始阶段涉及识别并获取光伏项目的场地，包括可行性研究、土地收购和初步许可。

风险: 高。主要包括监管障碍、环境评估和土地收购挑战。

投资进入点: 适合高风险承受能力的投资者，追求潜在的高回报。早期进入意味着较低的初始投资成本但较高的不确定性。

优缺点:

• 优点: 如果项目成功，潜在的回报最高；有机会影响项目设计和开发。

• 缺点: 项目失败的风险高；在可行性研究和许可证上需要大量前期投资。

开发阶段 Development Phase

描述: 详细的项目规划、获取许可、并网协议和初步工程设计。

风险: 中等到高。许可问题和监管合规仍然是重要风险。

投资进入点: 吸引具有中等到高风险承受能力的投资者，愿意积极参与项目开发。

优缺点:

• 优点: 初步许可已经获得，项目可行性提高；有显著的价值创造潜力。

• 缺点: 继续存在监管风险；需要大量的时间和财务投入。

高级绿地阶段 Advance Greenfield

描述: 项目开发的最后阶段，包括融资落实、完成最终设计和获取施工许可证。

风险: 中等。融资和最终许可是主要风险。

投资进入点: 适合风险承受能力中等的投资者，他们偏好开发路径较为清晰的项目。

优缺点:

• 优点: 与早期开发阶段相比风险较低；项目完成的确定性较高。

• 缺点: 仍需要大量资本；可能存在最终许可和融资的延误。

具备可开工条件RTB阶段

描述: 所有必要的许可证和融资已经到位，项目准备进入建设阶段。

风险: 低到中等。主要关注施工风险和潜在的延误。

投资进入点: 适合寻求较安全投资的低风险承受能力投资者，追求适度回报。

优缺点:

• 优点: 主要审批已完成，风险较低；项目完成时间可预测。

• 缺点: 与早期阶段相比进入成本较高；潜在回报较低。

建设阶段 Construction

描述: 光伏电站的实际建设，包括太阳能电池板、逆变器和其他基础设施的安装。

风险: 低到中等。施工延误和成本超支是主要风险。

投资进入点: 吸引保守的投资者，他们寻找风险较小、发展和监管风险较低的项目。

优缺点:

• 优点: 项目完成的可见性高；监管和发展风险较低。

• 缺点: 可能出现施工相关问题；由于进入成本较高，回报较低。

COD阶段

商业运营日期（COD）阶段

描述: 项目进入运营状态，电站开始发电。

风险: 低。主要关注运营风险，如设备故障和维护。

投资进入点: 适合风险厌恶型投资者，寻求稳定、长期回报。

优缺点:

• 优点: 电力销售带来的稳定现金流；运营风险低。

• 缺点: 由于项目已成熟，回报较低；初始投资成本高。

运营阶段 Operation

描述: 光伏电站完全运营，从电力销售中获得持续收入。

风险: 非常低。主要风险与运营效率和市场波动相关。

投资进入点: 最适合保守的投资者，他们优先考虑稳定、可预测的收入而非高回报。

优缺点:

• 优点: 可预测的收入流；风险极低。

• 缺点: 所有阶段中回报最低；进入成本高。

投资策略与风险承受能力

投资者的风险承受能力显著影响他们在光伏项目开发中的首选进入点：

• 高风险承受能力: 投资者可能在绿地或开发阶段进入，尽管不确定性较大，但追求更高回报。

• 中等风险承受能力: 高级绿地和准备建设阶段提供了风险和回报的平衡，适合寻找中间地带的投资者。

• 低风险承受能力: 建设、COD和运营阶段吸引保守的投资者，他们优先考虑安全和稳定的收入。

总结

投资光伏可再生能源项目需要根据投资者的风险承受能力和预期回报制定战略。了解每个项目开发阶段的独特特点和风险，使投资者能够做出明智的决策。无论是在绿地阶段进入以追求高回报，还是在运营阶段进入以寻求稳定，光伏领域的每一个投资机会都具有独特的优势和挑战。通过利用行业经验和战略见解，投资者可以有效地导航可再生能源投资的动态格局。