2023年全年度，美国已有三个液化天然气项目吸引了总额超过400亿美元的债务融资和股权融资，获得最终投资决定（FID）。尽管资本成本和利率不断上升，但美国可能会有更多的液化天然气项目在2024年获得融资。

在《美国迎来第三波液化天然气开发浪潮：投资机会高达1,000亿美元》（第一部分）中，曾进行过基准经济分析，分析显示利润率很低——许多新建项目的无杠杆内部收益率（IRR）约为5-6%。

在新的研究报告中分析了即使资本成本和利率都在不断上升的时候，为何液化天然气项目还能获得新融资。

哪些利好机会有助于项目吸引股权投资？

纵观2023年的融资状况，普拉克明液化天然气二期（Plaquemines LNG Phase2）、亚瑟港液化天然气一期（Port Arthur LNG Phase1）和里奥格兰德液化天然气一期（Rio Grande Phase1）项目获得了大量融资，使2023年成为液化天然气开发史上的一个关键节点。亚瑟港液化天然气一期项目和里奥格兰德液化天然气一期项目的批准离不开基础设施投资者和主要液化天然气开发商的大力支持，他们在这两个项目中投入了大量资金。在这两个项目的发展势头良好的基础上（均已获得全面许可，并签订了EPC总包合同），股权投资者的投资成为关键，促使项目达成最终投资决定（FID）。

高达400 亿美元的资金涌入彰显了开发商和投资者对这些投资项目的信心，同时表明这些项目的投资回报前景良好。为此，我们构建了多个情景分析案例，深入探讨新项目潜在利好因素，以及投资者可以在哪些方面提升项目收益。

我们已经证实通过增加液化天然气产量、延长装置寿命、提高液化费用，以及在现货价格与亨利港（Henry Hub）产生高价差时出售未签约液化天然气，等等上行因素可以将股权投资者的回报率提高到10%以上，如下图所示。

无论是寻求最佳投资标的的金融投资者，还是寻求高回报、低成本能源以增加其投资组合的战略投资者，上述回报率无疑为他们进行股权投资提供了更有力的佐证。

其他利好因素还包括：通过采购较低成本原料气获利，销售预商用液化天然气；通过短期交易以更高的价格销售未签约液化天然气；通过提供低碳液化天然气、提供附加液化列车来征收更多费用。这些措施可以进一步提高收益。

然而，并非所有项目仍将有机会享受所有利好，利好因素对每个项目的影响也会因债权股权比例、未签约液化天然气量和商业结构的不同而有所不同。

有哪些风险？

尽管股权投资有充足的投资理由，但也并非没有风险。回报率较低的风险仍然会引发投资者担忧。债务投资者通常是在保证回报的基础上进行投资，因此他们希望项目能确保最低水平的回报率，而不依赖于不确定的利好因素。

监管方面的不确定性以及项目发起人信誉不佳都可能引发投资者担忧。增加最终投资决定（FID）还可能带来劳动力短缺和施工风险。

美国液化天然气2024年前景如何？

虽然风险依然存在，但股权基础设施投资者和主要的液化天然气企业仍对美国液化天然气开发表现出浓厚的兴趣。因此，开发商若能降低成本、找到信誉良好的承购商和合作伙伴、克服监管障碍并展示出获取优势资源的能力，就能在寻求批准项目时吸引更多投资。