1 财务表现对比

2025年上半年，中油工程（CPECC）与中石化炼化工程（SEG）在财务表现方面呈现出不同的发展态势。以下是两家公司主要财务数据的对比分析：

从表中数据可以看出，中油工程在营业收入规模上高于中石化炼化工程，但呈现出增收不增利的状况，净利润同比下滑10.87%。相比之下，中石化炼化工程虽然营收规模较小，但净利润规模是中油工程的近3倍，且保持了稳健增长态势。

在盈利能力方面，两家公司的毛利率均有所下滑，中油工程毛利率下降至8.01%，中石化炼化工程毛利率降至8.2%。这反映出石化工程建设行业面临的普遍压力，包括市场竞争加剧、项目结算周期延长以及成本上升等因素。

在现金流方面，中油工程经营现金流虽有明显改善，但仍为净流出状态。中石化炼化工程在现金流方面未详细披露，但其派息力度达到上市以来新高2，显示出较强的现金实力和股东回报意愿

2 市场开拓情况对比

2025年上半年，两家公司在市场开拓方面展现出不同的策略重点和成果

中油工程在新签合同额方面同比略有下降，但国际市场和新兴业务表现亮眼，国际新签合同额同比增长9.86%，新兴业务新签合同额同比增长16.56%。公司在中东市场进一步深化了与道达尔能源等国际能源公司合作，连续签约了伊拉克阿塔维油田气体处理厂、天然气中游管网管道EPC等重点项目。

中石化炼化工程在新签合同方面表现尤为突出，同比大幅增长42.1%，创历史同期最高水平。其国际市场表现格外亮眼，境外新签合同额同比大幅增长82.7%，签约了包括阿联酋NGL项目、阿尔及利亚哈西炼厂项目（合同金额约20.58亿美元）、哈萨克斯坦Silleno石化综合体项目（合同金额约19.02亿美元）等多个大型国际项目。

两家公司均积极拓展新兴业务领域，中油工程在新能源、高端新材料工程等新兴业务以及可控核聚变工程等未来产业方面取得了显著进展1。中石化炼化工程则在前端类、设计类和EPC类等高附加值业务方面表现优异，这些类型的新签订单占比达到80%，收入结构持续优化。

3 项目执行与技术实力对比

3.1 项目执行能力

2025年上半年，中油工程和中石化炼化工程在项目执行方面均展现出强大的工程能力：

中油工程在项目执行方面面临一定挑战，特别是管道与储运业务受市场竞争加剧和大宗商品价格波动等因素影响，出现了阶段性亏损。但在油气田地面工程和炼化工程业务方面表现稳健，一批重点工程按期建成，大型项目履约交付能力持续提升。

中石化炼化工程的项目执行能力较强，上半年有华锦、芒果乙烯、吉化转型升级、沙特Riyas等大型项目进入建设或结算高峰期，推动了收入增长。公司未完成合同量达2122.76亿元，较2024年底增长22.9%，相当于2024年全年收入的3.3倍，提供了丰富的项目储备。

3.2 技术创新实力

技术创新是工程公司核心竞争力的关键所在，两家公司均加大了研发投入和创新力度：

中油工程持续推进科技攻关与成果转化，坚持数智转型赋能，强化核心技术攻关，科技贡献合同额达156亿元。公司发布了30个可推广场景并在中国石油独山子石化公司塔里木120万吨/年二期乙烯等工程项目中推广应用。在新兴领域，公司积极开发油气田、炼化、电力企业和地方能源企业市场，拓展XAI、风光发电、CCUS、氢能等产业链，并巩固扩大可控核聚变工程研究先发优势。

中石化炼化工程在技术创新方面也取得了显著进展，新签技术开发、技术许可及转化类合同额达到7.2亿元，科研创效能力持续提升。公司积极探索AI for science等人工智能创新应用，在设计领域尝试构建知识图谱赋能设计效率提升，探索由传统设计向生成式设计转变；在建设领域，尝试人工智能对全生命周期工程建设方案优化，压缩方案迭代周期，优化施工调度安排，提升整体建设效率。

4 综合对比与投资建议

4.1 综合实力对比

基于上述分析，以下是两家公司的综合实力对比：